流動性質押：解鎖PoS網路的資產潛力

流動性質押正在徹底改變PoS網路中的資產管理方式。這種創新機制允許用戶在質押加密貨幣的同時保持資產流動性，打破了傳統質押模式下資產被鎖定的限制。

通過發行流動性質押代幣(LST)，用戶可以在質押期間自由交易、參與DeFi應用或將其作爲抵押品。這不僅提高了資產利用效率,還爲用戶創造了更多價值捕獲機會。

以太坊網路上的EigenLayer協議進一步拓展了這一理念。它允許用戶將LST存入智能合約進行再質押,獲得流動性再質押代幣(LRT)。LRT不僅包含原質押代幣的價值和獎勵,還能額外獲得EigenLayer的操作獎勵,爲用戶提供更高的收益潛力。

流動性質押市場在短短幾年內呈現爆發式增長。總鎖倉價值(TVL)從3000萬美元飆升至570多億美元,增長近2000倍。其中,某主要流動性質押協議的質押資產就達到了350億美元。

盡管如此,不同公鏈上的質押率仍存在較大差異。Solana的質押率超過70%,遠高於以太坊的27%。然而,Solana質押供應量中僅6%爲LST,而以太坊則超過40%。這意味着Solana生態系統中存在巨大的流動性質押市場機會。

新興項目有望通過引入創新的再質押方案,爲Solana質押者提供更靈活、更高效的解決方案。這不僅能滿足DeFi領域日益增長的需求,還能避免出現單一協議主導的局面,促進生態系統的良性發展。

Sanctum:Solana上的流動性質押新星

Infinity池:高效交易LST的創新方案

Sanctum的Infinity池是一個創新的流動性池,旨在實現Solana上LST的高效交易和質押。它可以視爲一個大型靈活的資金池,支持各種LST之間的無縫兌換。

當用戶用SOL購買LST時,獲得的LST數量會略少於1:1兌換。這是因爲LST隨時間累積質押獎勵,使其價值高於原生SOL。例如,某LST的價格高於SOL,顯示約11%的回報率。

Infinity池利用Solana質押池數據實現LST的精確定價。與傳統AMM相比,這種方法能夠在各種流動性條件下保持準確定價,因爲它基於可靠的鏈上數據。

用戶將LST存入Infinity池後可獲得INF代幣作爲回報。INF代幣不僅能賺取池中所有LST的質押獎勵,還能獲得交易費收入,爲持有者提供額外收益來源。

Infinity池通過動態調整交換費用來維持平衡。這種機制鼓勵有助於保持池中LST多樣性的交易,確保新舊代幣都能增值並提供良好回報。

Infinity池的分配策略鼓勵新LST的創建。池子20%的份額留給新批準的LST,每個新LST至少需要1000 SOL的初始存款。剩餘80%用於現有LST和交易回報的組合,旨在實現收益多樣化和高交易量。未來的調整將考慮收益表現並支持規模較小的LST。

驗證者LST:靈活高效的質押方式

驗證者LST是代表用戶對特定驗證者質押的代幣。這些代幣隨質押獎勵累積而增值,爲用戶提供了靈活高效的質押方式。

與傳統質押相比,驗證者LST具有多項優勢:

1. 幫助驗證者通過發行專屬代幣和提供獨特獎勵來實現差異化
2. 允許質押者參與更廣泛的DeFi生態,獲得額外收益機會
3. 減少創建流動性池的需求,使小型驗證者能夠與大型驗證者競爭
4. 簡化質押流程,實現即時交換,避免傳統解質押的漫長等待期

這種創新機制有助於促進驗證者生態的去中心化和競爭,爲用戶提供更多選擇。

儲備池:深度流動性支持

Sanctum的儲備池爲Solana上所有LST提供深度流動性,解決了質押生態系統中的關鍵挑戰。

傳統上,用戶贖回LST有兩種方式:

1. 停用質押帳戶並等待2-4天獲得SOL
2. 在DEX上交易LST以獲得即時流動性

Sanctum儲備池簡化了這一過程,允許用戶立即用LST兌換SOL。儲備池會在後臺停用相應的質押帳戶,並在冷卻期後取回SOL。

儲備池還支持各種DeFi協議接受任何LST作爲抵押品,提升了LST的實用性和採用率。更重要的是,它通過提供共享流動性來源,幫助小型驗證者更容易與大型驗證者競爭,促進網路去中心化。

路由器:實現LST無縫交換

Sanctum的路由器是一個創新工具,實現了Solana上不同LST之間的便捷交換。它通過在不同池之間移動質押帳戶,實現任意LST之間的無縫兌換,統一了所有LST的流動性。

路由器收取0.01%的固定交換費用。這一機制顯著增強了LST在DeFi生態系統中的流動性和可用性,解鎖了Solana上流動性質押的全部潛力。

Sanctum vs Lido:不同的發展路徑

Lido已成爲以太坊質押生態系統的主導力量,控制着約30%的質押ETH,相當於355億美元的TVL。然而,這種集中度也引發了對網路去中心化的擔憂。

相比之下,Sanctum在Solana上採取了不同策略。他們認識到LST本質上是可互換的,只是質押帳戶的封裝。基於這一洞見,Sanctum選擇培育多LST環境,而非直接與其他質押池競爭。

Sanctum致力於創建支持各種LST的基礎設施,通過合作而非競爭來擴大整體質押市場。這種方法旨在建立一個更去中心化、更具包容性的質押生態系統,有潛力在創新和參與度上超越以太坊的質押格局。

Sanctum vs Jito:不同的市場定位

Jito是Solana原生協議,通過其治理代幣JTO激勵流動性和生態整合,目前主導着Solana的LST市場。JitoSOL是Solana領先的LST,與多個頂級協議建立了合作關係。Jito在最大化可提取價值(MEV)方面表現出色,能夠提供更高的質押獎勵。

然而,Jito的主導地位也引發了對Solana生態系統健康的擔憂,類似於Lido在以太坊上的情況。

相比之下,Sanctum專注於提供穩健的基礎設施支持,確保Solana生態系統的穩定性和安全性。其Infinity多LST流動性池、儲備池和路由器等核心功能旨在增強整體流動性並支持生態系統的多樣性發展。

Sanctum的優勢與挑戰

優勢:

1. 獨特的儲備和路由器機制提供高效的LST贖回和交換方式
2. 儲備池擁有約3000萬美元流動性,確保即時贖回並減少滑點
3. 降低LST創建門檻,促進驗證者生態去中心化
4. TVL已增長至7億美元以上,成爲Solana第四大協議

挑戰:

1. 面臨來自Jito等established玩家的激烈競爭
2. 發展與Solana生態系統的整體表現密切相關
3. 潛在的質押機制變化(如引入削減)可能影響質押吸引力
4. 創新機制可能面臨用戶理解和採用挑戰
5. 監管環境變化可能影響運營和更廣泛的液態質押生態

Sanctum正在Solana上開創獨特的流動性質押模式。通過提供創新的基礎設施和促進生態系統多樣性,Sanctum有潛力推動Solana質押生態向更加去中心化、高效和包容的方向發展。然而,其成功還需要克服競爭、用戶教育和潛在的監管挑戰。