機構資金入場、代幣化股票與流動性變革：VanEck投資經理展望加密市場未來

在經歷多輪牛熊週期後，VanEck投資組合經理Pranav Kanade近期分享了對加密貨幣市場的深度觀察。他指出,機構資金正通過直接購買資產和資產代幣化兩種方式逐步進入加密領域。目前,家族辦公室、高淨值個人等較早涉足,但大型機構仍處觀望階段。

Pranav認爲,流動性代幣市場存在結構性機會。自2022年以來,約600億美元流入早期項目,許多創始人傾向於通過代幣實現快速退出。但這也暴露出市場流動性不足的問題,導致代幣價格普遍下跌。與傳統IPO相比,加密領域尚未形成成熟的二級市場生態。

對於早期投資與流動性資產的選擇,Pranav表示近期有資金從早期項目向流動性資產轉移的趨勢。他認爲,未來加密市場總市值若實現數倍增長,部分優質項目將直接受益。同時,隨着人才回流,未來兩年部署資本可能獲得更好回報。

在收入模式方面,Pranav強調加密項目需要專注於創造實際價值。除少數價值存儲資產外,其他資產終將被視爲"資本回報型"資產。他建議項目應明確說明資產價值,以吸引主流資本。對於何時啓動收費,Pranav認爲需考慮項目是否具備護城河,以及收費對用戶增長的影響。

展望未來,Pranav認爲代幣化股票可能成爲下一個萬億級市場。傳統企業可能選擇以代幣形式退出,利用可編程功能實現更多用途。此外,穩定幣立法通過後,可能推動一系列公司採用穩定幣優化成本結構,爲投資者帶來機會。

對於L1公鏈估值,Pranav建議關注未來2-5年的發展,而非短期數據。他預計未來鏈上用戶可能出現爆發式增長,使某些L1項目當前估值被低估。在基礎設施與應用的關係上,Pranav認爲尚未出現應用完全脫離底層公鏈的案例,未來可能形成少數巨頭並存的格局。

最後,Pranav表示,代幣化股票有望成爲企業的增量資本結構工具,在某些方面優於傳統股票。未來關鍵在於如何創造卓越的用戶體驗,而非追求最去中心化的區塊鏈。