Perp DEX 行業面臨增長瓶頸，未來發展何去何從？

近期，某知名永續合約去中心化交易所推出了新版本，但市場反應平平。這一現象反映了當前永續合約去中心化交易所（Perp DEX）行業正面臨增長困境。本文將深入分析這一行業的現狀、面臨的挑戰及其原因，並探討可能的解決方案和未來發展方向。

從整體來看，Perp DEX 行業的交易量仍保持在高峯期的 60% 左右。然而，收費收入和用戶數量的下滑更爲明顯，日活躍用戶數僅爲巔峯時期的 30% 左右。值得注意的是，當前交易量數據在很大程度上依賴代幣激勵，這與早期基於真實用戶行爲的增長模式有所不同。

以某知名永續合約交易平台爲例，其交易量在很大程度上受益於交易激勵。這包括每週高達 60 萬美元的代幣獎勵。另一個表現突出的平台也採用了類似的激勵策略。然而，這種做法是否能持續，仍有待商榷。

盡管交易激勵帶來了交易量的增長，但從活躍地址數來看，真實用戶的數量可能遠低於表面數據。爲什麼交易激勵難以吸引真實用戶？主要原因在於專業團隊會將交易量刷到很高的水平，導致平均激勵水平較低，對散戶吸引力不大。

由於無法有效吸引真實用戶，這些平台難以實現良性的自然增長。在市場行情好時，人們關注數據；但當市場退潮時，問題就暴露無遺。這種情況源於"鏈上真實用戶"識別的困境。如果簡單地將一個地址視爲一個用戶，就會出現大量刷單行爲。

既然通過交易激勵難以高效吸引用戶遷移，那麼提升用戶體驗、降低準入門檻似乎成爲另一個可行方向。比如最近備受關注的機器人交易領域，通過即時通訊平台前端和托管模式，大大提升了去中心化交易所的用戶體驗，降低了門檻。某知名機器人甚至在不發行代幣的情況下，也能保持 3000 左右的日活躍用戶。

然而，機器人交易目前主要集中在迷因幣和新興代幣領域，這些代幣交易週期較短，更注重早期機會。相比之下，中心化交易所在這方面存在天然劣勢。但在主流代幣的合約交易方面，去中心化平台相對中心化平台並沒有明顯優勢。

除了機器人交易，去中心化金融錢包的自身可用性提升也是一個值得期待的方向。例如，通過抽象帳戶錢包模式來提升交易體驗。不過，這種改進可能需要較長時間才能見效。

總的來說，Perp DEX 行業目前面臨用戶增長瓶頸，交易量中依賴交易激勵的成分較大。主要問題包括增長手段效率低下，無法通過簡單的激勵措施獲得真實用戶增長；另一方面，用戶體驗和準入門檻仍難以快速改善。未來，隨着機器人交易和抽象帳戶錢包等基礎設施的完善，這一情況可能會有所改善。

這些挑戰都相當復雜，不是單一產品升級就能解決的。從當前機器人交易領域的發展來看，基礎設施層面的收益未必高於面向消費者的服務層。在基礎機制同質化的情況下，做好用戶服務和運營可能帶來更大的收益。這一點正如某知名交易所發明了永續合約，但最終的贏家是另一家大型交易平台。