Отчет о развитии глобальной индустрии стейблкоинов 2025 года: долларовые стейблкоины доминируют на рынке, USDC, вероятно, превзойдет USDT в течение пяти лет

2025 год станет ключевым годом в развитии стейблкоинов. В этом году стейблкоины не только установят новые рекорды по рыночной капитализации и торговой активности, но и ускорят внимание со стороны регулирующих органов и капитала. Эта категория активов, изначально выступавшая как "убежище" внутри крипторынка, постепенно расширяется на глобальные платежи, трансакции через границу, инфраструктуру DeFi и даже на передовую области суверенного кредита.

Недавний отраслевой отчет указывает на то, что стейблкоины стали одной из ключевых инфраструктур, соединяющих традиционные финансы и мир криптовалют, и изменяют глобальную финансовую структуру. В отчете проведен мониторинг и анализ индустрии стейблкоинов, с учетом данных о цепочках транзакций, политических изменений и эволюции отрасли. Систематический анализ проведен по шести направлениям: история развития, рыночная структура, сценарии применения, глобальная регуляция, потенциал развития и потенциальные риски.

Долларовые стейблкоины занимают абсолютное преимущество

В отчете говорится, что на глобальном рынке стейблкоинов долларовые стейблкоины занимают абсолютное преимущество, объем эмиссии достиг 256,4 миллиарда долларов. В сравнении с этим, стейблкоины других стран все еще находятся на стадии зарождения. Стейблкоин евро, занимающий второе место, имеет объем всего 490 миллионов долларов. Стейблкоины иены, фунта стерлингов, корейской воны и лиры колеблются от сотен тысяч до миллионов долларов. Это свидетельствует о том, что у не долларовых фиатных стейблкоинов все еще есть значительный потенциал для роста.

По состоянию на июль 2025 года общая капитализация стабильных токенов в мире превысила 250 миллиардов долларов США, что является значительным ростом по сравнению с началом года. Из них совокупная капитализация USDT и USDC занимает 86,5% рынка, формируя дуополь в области стабильных токенов. В то же время общий объем переводов в сети за год составил 36,3 триллиона долларов США, превысив годовой объем транзакций одной кредитной компании и став новым краеугольным камнем глобальной платежной сети. Кроме того, в 2025 году USDC продемонстрировал явный рост, составив 40,9% за год. Исходя из этого темпа роста, ожидается, что USDC сможет обойти USDT примерно к 2030 году.

Этот всплеск не является мимолетным явлением, а результатом совместного воздействия множества сил:

• США, Европа, Гонконг и другие основные экономики постепенно продвигают законодательство по стейблкоинам, пути регулирования становятся все более ясными;
• Множество традиционных финансовых и технологических гигантов стремительно входят на рынок;
• Материнская компания USDC успешно вышла на рынок в США, что вдохновило капиталовложений на стейблкоины;
• Пользователи из стран с высокой инфляцией (таких как Аргентина, Турция, Нигерия) рассматривают это как инструмент хеджирования "цифрового доллара";
• Новые сценарии, такие как DeFi, RWA и платежные расчеты, продолжают вносить реальный спрос на стейблкоины.

С точки зрения активности в блокчейне, в настоящее время общее количество активных адресов стейблкоинов в мире превысило 30 миллионов, а общее количество адресов, содержащих токены, превысило 168 миллионов. Согласно статистике одной из платформ данных, после исключения роботов и кошельков бирж, доля сделок, осуществляемых реальными пользователями, увеличилась с менее чем 15% в 2023 году до текущих примерно 22%, структура пользователей постепенно переходит от арбитражных роботов к предприятиям и розничным инвесторам.

Стейблкоин входит в "мейнстримное сражение"

Роль стейблкоинов постепенно переходит от "инструмента для хеджирования рисков в торговле" к "основному активу цифровых финансов". С начала этого года несколько крупных технологических компаний и финансовых учреждений по всему миру начали активно развивать свои позиции в области стейблкоинов:

• Некоторые эмитенты стейблкоинов успешно разместились на американской фондовой бирже, капитализация которых однажды приблизилась к триллиону юаней, став первой "квази-системной финансовой компанией" в индустрии стейблкоинов;
• Несколько крупных платежных систем интегрировали стейблкоины для расчетов: одна платежная компания запустила собственный стейблкоин и развернула его на высокопроизводительном блокчейне; другой платежный гигант ввел USDC в B2B расчетах с партнерами;
• Крупные игроки электронной коммерции и финансовых технологий в Китае выходят на рынок стейблкоинов в Гонконге;
• Розничные гиганты содействуют использованию стейблкоинов для онлайн-оплат, сотрудничая с криптовалютными компаниями;
• Высокий рост новых публичных блокчейнов: некоторые новые публичные блокчейны привлекают большое количество стейблкоинов благодаря низким комиссиям и высокой масштабируемости, при этом рыночная капитализация стейблкоина одного из блокчейнов увеличилась более чем на 600% за год.

Совместное воздействие традиционных финансов, интернет-платформ и крипто-нативных сил привело к тому, что стейблкоины преобразовались из "инструмента расчетов, предназначенного для криптовалюты" в широко доступный цифровой платежный посредник, что также предъявляет более высокие требования к их регулируемому соблюдению.

За масштабным бумом все еще скрываются структурные неопределенности

Однако за горячими рыночными показателями стейблкоин также сталкивается с множеством структурных проблем и споров.

Во-первых, это вопрос "реального масштаба использования". В отчете указано, что хотя общий объем переводов стейблкоинов составляет 36 триллионов долларов, до 70-80% из них составляют "виртуальный трафик", такой как переводы между ботами и внутри бирж, реальный масштаб использования со стороны конечных пользователей или предприятий все еще требует дальнейшего изучения и определения.

Во-вторых, это вопрос "механизма привязки и прозрачности". Несмотря на то, что USDT занимает лидирующие позиции в отрасли, он все еще не опубликовал полный аудит от авторитетного органа, а структура резервных активов и риск-экспозиция долгое время остаются предметом споров на рынке; в то время как USDC, хотя и более прозрачный и соответствующий нормам, все еще отстает от USDT в плане распространения и интеграции в экосистему.

Кроме того, между регулирующими политиками разных стран все еще существуют различия и противоречия; в некоторых регионах использование стейблкоинов еще не открыто, в то время как некоторые рынки (такие как Гонконг и Сингапур) активно принимают на себя роль испытательного поля для институциональных инноваций.

Стоит отметить, что американский законопроект «GENIUS» уже ясно указывает, что стейблкоины не являются ценными бумагами, запрещает алгоритмические стейблкоины и требует, чтобы резерв был 100% в высоколиквидных активах (таких как наличные средства и краткосрочные облигации США). Если это законодательство вступит в силу, оно глубоко повлияет на логику работы существующих основных стейблкоинов и глобальную структуру соблюдения норм.

Основные моменты отчета: Панорамный обзор эволюции стейблкоинов по шести измерениям

В данном отчете, который был опубликован, используется методика цепочной статистики + классификационного отслеживания + перекрестной проверки открытой информации для всестороннего анализа развития стейблкоинов, охватывающего следующие шесть основных аспектов:

1. История развития: от BitUSD до USDT, DAI, USDC, обзор десятилетней эволюции стейблкоинов;
2. Рыночная структура: подробный анализ структуры "USDT+USDC" как двойного олигарха, распределение долей выпуска по публичным цепям, тенденции активных пользователей в месяц и другие ключевые данные;
3. Применение: сосредоточение на ключевой роли стейблкоинов в области международных платежей, DeFi, розничных платежей и RWA;
4. Глобальное регулирование: систематизация динамики регулирования и законодательных путей основных экономик, таких как США, Европа, Гонконг, Япония и Южная Корея;
5. Будущая потенция: анализ стейблкоинов как глобальной платежной сети, их покупательной способности на рынке государственных облигаций США, а также конкуренции с CBDC;
6. Предупреждение о рисках: охватывает потенциальные проблемы, такие как девальвация, прозрачность аудита, системные атаки, проблемы с регулированием отмывания денег и т.д.

Доклад также особо подчеркивает, что текущие не долларовые стейблкоины все еще находятся на ранней стадии развития: рыночная капитализация евро стейблкоина составляет менее 500 миллионов долларов, а рыночная капитализация стейблкоинов на японскую иену, британский фунт, корейскую вону и другие валюты находится на уровне десятков миллионов долларов, что оставляет огромные возможности для расширения в будущем.