A MicroStrategy lançou novas ações preferenciais STRD, e a reação do mercado foi mista

A MicroStrategy lançou recentemente um novo produto de ações preferenciais STRD, que é mais uma medida de financiamento da empresa para aumentar sua posição em Bitcoin. Nos últimos anos, a empresa tem buscado financiamento de várias maneiras, incluindo ações ordinárias, títulos conversíveis e ações preferenciais, para apoiar sua estratégia de grandes investimentos em Bitcoin.

STRD é o terceiro produto de ações preferenciais da MicroStrategy, com a emissão planejada de 2,5 milhões de ações. Este produto mantém o quadro das duas primeiras ações preferenciais, mas fez novos ajustes na distribuição de lucros e no mecanismo de saída. O STRD oferece um cupão anual de 10%, mas a empresa não tem obrigação de pagamento forçado, e os juros não são acumulados.

Esta estrutura de design é descrita por alguns analistas de mercado como uma estratégia de "atacar na defesa". A MicroStrategy compromete-se a pagar juros a tempo quando a situação de lucro da empresa for boa, mas reserva a opção de não pagar. Em teoria, a empresa pode pagar esses juros vendendo bitcoins, finançando continuamente ou utilizando o fluxo de caixa operacional.

Entretanto, o lançamento do STRD também gerou alguma controvérsia. Alguns membros da comunidade criticaram isso como uma "mágica de capital" ou "esquema Ponzi". Alguns analistas apontaram que o STRD é na verdade uma opção de aumento de bitcoin disfarçada como uma ferramenta de rendimento. Quando o preço do bitcoin sobe drasticamente, a MicroStrategy pode resgatar ao valor nominal; enquanto quando o preço cai drasticamente, a empresa pode optar por não pagar juros.

Do ponto de vista da estrutura de capital, a emissão de STRD pode melhorar o suporte de crédito de outros produtos de ações preferenciais da empresa, otimizando a estrutura de capital geral. Há quem argumente que essa abordagem pode ter melhorado a qualidade de crédito de outra ação preferencial da empresa, STRF.

Em relação ao futuro desenvolvimento da MicroStrategy, alguns especialistas da indústria especulam que a empresa pode considerar usar os bitcoins que possui para empréstimos ou participar de negociações quantitativas, a fim de manter o fluxo de caixa, e até pode se transformar em um banco baseado em bitcoin.

As medidas que a MicroStrategy está a tomar são, essencialmente, uma embalagem de produtos estruturados da sua crença no Bitcoin, utilizando um modelo de risco-retorno para encobrir a estratégia de aposta unidirecional. Este experimento financeiro baseado na crença está a tornar-se cada vez mais complexo e a merecer mais atenção do mercado. À medida que a empresa continua a lançar novas ferramentas de financiamento, a sustentabilidade da sua estratégia de grande exposição ao Bitcoin e o seu impacto a longo prazo continuarão a gerar discussões.