市場動蕩加劇，關稅政策引發關注

一、本週宏觀形勢回顧

1. 市場整體表現

本週風險資產市場持續震蕩。除黃金保持漲勢頭外,美股、加密貨幣和大宗商品市場普遍表現疲軟。特別是在汽車關稅政策態度轉強硬後,下半周行情明顯轉弱。

加密貨幣市場總體平靜但勢頭不佳。盡管美國推出了新的穩定幣監管法案,但在整體流動性不足和宏觀不確定性的背景下,市場仍在等待更明確的方向指引。

2. 經濟數據分析

GDPNow模型預測第一季度GDP爲-1.8%,與上周持平。模型調整後,實際國內私人總投資增長率預測從9.1%降至8.8%。

勞動力市場持續疲軟。盡管周初請失業金人數略低於預期,但從長期趨勢看,290個大都市區失業率上升,持續申請失業救濟人數增加,顯示就業市場壓力加大。

2月PCE數據超出預期,同時個人支出下降,反映出經濟疲軟與高通脹並存的局面。服務成本是推動PCE漲的主要因素。

3. 流動性和利率情況

联准会廣義流動性小幅改善,但仍維持在6萬億左右的水平。

國債收益率曲線呈現"熊陡"形態,長端上行幅度大於短端。市場對通脹仍存擔憂,6月降息預期有所降低。

高收益債券信用利差持續擴大,反映投資者對企業經營環境壓力增大的擔憂,這可能進一步加劇經濟衰退風險。

二、未來市場展望

1. 關鍵變量

4月2日即將公布的對等關稅政策是近期市場最大變量。關稅超預期或引發報復性措施將對脆弱的市場造成衝擊。

2. 重點關注數據

下周需重點關注美國3月失業率和非農就業數據,以進一步評估經濟衰退風險。

3. 投資策略建議

• 防御爲主,避免激進操作
• 可適度配置套利類量化基金、黃金、美債等避險資產
• 高估值科技股和加密資產面臨雙重壓力,建議降低倉位或及時止盈
• 若關稅影響低於預期,市場情緒可能好轉,但不代表趨勢反轉
• 保持耐心,等待更明確的宏觀信號

目前市場仍處於"經濟疲軟、通脹高企、政策不明"的復雜局面。風險資產面臨下行壓力,短期內仍需保持謹慎態度。未來市場走向將取決於關稅政策落地情況及就業數據表現。