統計 | 現在ETF驅動美國比特幣交易超過現貨交易所 - 現在佔比超過50%的比特幣成交量

在美國上市的現貨比特幣ETF的交易量已超過傳統現貨交易所——這一轉變在Kaiko Research的最新數據中得到了強調。截至2025年6月中旬，ETF市場佔美國比特幣交易總量的超過50%，相比於2025年1月上市時的約30%，標志着市場結構的重大轉變。

ETF主導地位與流動性提升

黑石的iShares比特幣信托(IBIT)引領了這一激增，到2025年6月成爲交易量最大的比特幣ETF，並且現在佔比特幣ETF交易量的40%以上。

根據Kaiko的報告，ETF活動的激增在東部時間下午3點到4點的窗口期間加劇——這時資金計算其淨資產值——導致ETF和現貨市場的流動性加深和價差縮小。

學術研究強化了這一結構性轉變：一項使用2024年1月至10月的5分鍾數據的研究發現，ETF——特別是IBIT、FBTC (Fidelity)和GBTC (Grayscale)——85% 的時間引領比特幣的價格發現。這些基金在相對於現貨交易所的定價速度和準確性上始終佔據主導地位。

機構資金流入推動價格飆升

2025年比特幣ETF迎來了大量資本流入：

• 截至2025年，創紀錄的148億美元湧入，其中僅在2025年7月的幾天內，就有超過13.5億美元進入IBIT。
• 目前管理的ETF資產總額已超過520億美元。
• 這股湧入使比特幣在2025年7月中旬達到了超過123,000美元的新歷史高點。

ETF資金流入顯然推動了市場動量——甚至是短期擠壓。7月初時，日均10億美金的ETF資金流入與比特幣觸及118,000美元同時發生。

現貨市場的更廣泛影響

• 波動性與相關性: 雖然ETF提升了流動性並緩解了現貨混亂，但它們也引入了‘更快的錢’。2025年2月的一次顯著撤資導致比特幣下跌17%，由於約$3.3億的ETF資金流出。
• 宏觀一致性： 比特幣越來越像傳統金融資產。在2025年5月，當股票和債券波動時，比特幣大約達到了$110,000，這在一定程度上是由於美元疲軟和ETF流入的推動。
• 機構參與: 資產管理公司 – 包括Citadel Securities、Goldman Sachs、Millennium – 已經進入ETF主導的交易和做市角色，進一步將比特幣融入主流金融。

🔍 關鍵要點及未來展望

| 洞察 | 影響 | | --- | --- | | ETF 交易量 > 現貨交易量 | ETFs 現在主導着比特幣在美國的價格發現。 | | 資金流入推動BTC漲 | 通過ETF的機構資本推動創紀錄的高點。 | | 新市場動態 | 流動性加深，價差縮小，價格波動反映更廣泛的宏觀力量。 | | 風險依然存在 | 快速的ETF資金流入可能會在回調期間加劇波動性。 |

Kaiko等人預期這一趨勢將持續下去。由於每日交易流出往往大於現貨交易所，ETF現在作爲比特幣美國市場的中樞神經系統。

隨着ETF資產管理規模（AUM）向1100億美元攀升，以及多幣種ETF和先進的實物交易即將到來，結構性轉變正在加速。

盡管比特幣仍然波動，但ETF的興起爲機構結構帶來了一個新時代。高效的價格發現、更深的流動性和主流採用現在定義了其格局——使得ETF成爲2025年比特幣交易的中心樞紐。

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