Обговорення шляху розвитку стейблкоїна юаня: модель поєднання внутрішнього та зовнішнього

Нещодавно тема стейблкоїнів привернула широку увагу. В умовах розвитку нових технологій та змін у регуляторному середовищі модель розвитку юаня стейблкоїна потребує переосмислення.

Традиційна думка вважає, що спершу слід протестувати офшорний юаневий стейблкоїн в Гонконзі, а після того, як умови стануть зрілими, досліджувати його в національних зонах вільної торгівлі. Однак стейблкоїни на базі Web3.0 вже перевищують традиційні межі офшорних і внутрішніх. Для кращого досягнення стратегічного узгодження, активного регулювання та спільного просування, ми пропонуємо прийняти модель розвитку, що поєднує внутрішні та зовнішні зв'язки.

Переваги цієї моделі полягають у тому, що: по-перше, вона може активно реагувати на швидкий розвиток стейблкоїнів, забезпечених доларами, та зміни в глобальному регулюванні, підтримуючи фінансову безпеку та валютний суверенітет. По-друге, розмір офшорного ринку юанів у Гонконзі обмежений, що ускладнює незалежну підтримку стабільності юаня для досягнення ефекту масштабу. По-третє, регулювання стейблкоїнів включає в себе передові виклики, пов'язані з ідентифікацією, боротьбою з відмиванням грошей тощо, що потребує керівництва центральних органів та координації з регуляторами Гонконгу.

Враховуючи інституційні переваги і фінансове інноваційне середовище Шанхайської зони вільної торгівлі, можна розглянути можливість синхронного просування інновацій в галузі стейблкоїнів у Шанхаї та Гонконгу. Щодо внутрішніх офшорних стейблкоїнів юаня (CNYC), існують два можливі моделі: перша — це створення спеціалізованого випускового органу багатьма установами в зоні вільної торгівлі; друга — це безпосередній випуск через існуючі оператори цифрового юаня в філіях у зоні вільної торгівлі.

Незалежно від обраної моделі, необхідно дотримуватися таких вимог: встановити достатні резерви активів, включаючи певний відсоток цифрового юаня; створити якісну систему управління ризиками та відповідності; запозичити характеристики "електронного паркану" облікового запису FT, щоб обмежити використання стейблкоїнів.

Щодо іноземних офшорних китайських юанів у вигляді стейблкоїн (CNHC), їх можуть спільно ініціювати як внутрішні, так і зовнішні установи в Гонконзі, або дозволити внутрішнім уповноваженим установам випускати через свої філії в Гонконзі. Це може сформувати двохрівневу систему стейблкоїнів, а також дослідити механізм взаємодії між CNYC та CNHC. CNYC в основному використовується для підвищення ефективності розрахунків у міжнародній торгівлі, тоді як CNHC прагне зміцнити позиції Гонконгу в міжнародній валютній системі та підтримати токенізацію фізичних активів на основі активів у юанях (RWA).

Щодо регулювання, необхідно, щоб національні та міжнародні регуляторні органи тісно співпрацювали з емітентами, використовуючи інтелектуальні технології для моніторингу вторинного ринку стейблкоїнів, щоб запобігати незаконним фінансовим потокам та правопорушенням. Крім того, слід прискорити розробку відповідних законів і нормативних актів, щоб посилити вплив у глобальній правовій системі стейблкоїнів.

Оглядаючись у майбутнє, можна звернутися до концепції "фінансового інтернету", запропонованої Міжнародним банком розрахунків, щоб сприяти синергійному розвитку цифрового юаня, токенізованих депозитів банків і стейблкоїнів. Дослідження стейблкоїна юаня повинно суворо контролювати ризики, поступово просуватися та бути помірним за масштабами, щоб зайняти вигідну позицію в хвилі глобальних фінансових інновацій.