Аналіз відмінностей бізнес-моделей Staking Ethereum та Solana

Конкуренція між Staking та Restaking в мережі Ethereum

Бізнес-логіка та структура доходів Lido

Lido як провідний проект ліквідного стекингу, його комерційна логіка в основному базується на:

• Вимоги до стейкінгу ETH високі, Lido знижує поріг участі для користувачів через LST
• LST забезпечує переваги капітальної ефективності та комбінованості
• Lido займає близько 90% ринку ліквідного стекингу

Lido доходи в основному походять від:

1. Прибуток з рівня консенсусу: доходи від PoS випуску ETH мережі, відносно фіксовані
2. Доходи з рівня виконання: переваги, сплачені користувачами, та MEV, які мають великі коливання

Бізнес-логіка та структура доходів Eigenlayer

Eigenlayer пропонує концепцію повторного стейкінгу, бізнес-логіка полягає в тому, що:

• Залучення активів від ETH стейкерів та сплата зборів
• Надання послуг протоколам, які потребують AVS, за плату
• Як "ринок безпеки протоколу" отримувати прибуток від посередництва

Наразі основний дохід все ще є винагородою у вигляді токенів/балів, реальний попит ще не визначений.

Простір для існування Liquid Restaking

Проекти Etherfi та LRT пропонують простіший спосіб участі в рестейкінгу:

• Користувачі вносять ETH для отримання eETH
• Etherfi стейкінг ETH отримання базового доходу від стейкінгу
• Одночасно виконати рестейкінг за процесом Eigenlayer

Протокол LRT подібний до специфічного агрегатора доходів ETH, комерційна логіка залежить від:

1. Lido не надає послуги liquid restaking
2. Eigenlayer не надає послуги ліквідного стекингу

Це здебільшого викликано обмеженнями, накладеними Фондом Ethereum на Lido та Eigenlayer.

Стейкінг і ресстейкінг для Solana

Механізм swQoS Solana

Механізм swQoS Solana офіційно вступив в силу в цьому році в квітні:

• Блокові виробники визначають пріоритет транзакцій на основі суми стейкінгу
• Стейкери з часткою стейкінгу x% можуть подати x% угоди
• Після активації успішність мережевих транзакцій значно зростає

Рестейкінг модель Solayer

Restaking Solayer відрізняється від Eigenlayer:

• Цільова аудиторія - це протоколи, які потребують прохідності у торгівлі (, такі як DEX).
• Надає "внутрішній AVS", по суті, це угода через платформу оренди.
• механізм swQoS на базі Solana

Процес бізнесу Solayer:

1. Користувач зберігає SOL, щоб отримати sSOL
2. Стейкінг SOL на Solayer для отримання базового доходу
3. Користувач може делегувати sSOL замовнику для отримання додаткового доходу

Solana vs Ethereum Staking бізнес-моделі порівняння

Solana має більший ринковий потенціал у порівнянні з Ethereum щодо стейкінг-протоколів:

1. Базовий дохід PoS вищий і розрив зростає
2. Прибуток від сортування транзакцій ( REV ) нещодавно перевищив Ethereum
3. Потреба в оренді заставлених активів є більш широкою ( торгівельна прохідність + безпека )
4. Протокол може вільно розширювати бізнес-діяльність

У майбутньому відносні переваги протоколу стейкінгу Solana можуть ще більше розширитися. Хоча PMF ще не повністю знайдено, але стейкінг і рестейкінг Solana вже є кращим бізнесом, ніж у Ethereum.