Екосистема TRON Суна Юйчена вражає Nasdaq: спірна фінансова драма

У світі Web3 Сунь Юйчень і створена ним екосистема TRON намагаються увійти на NASDAQ унікальним способом. Це не просто проста комерційна операція, а скоріше складна гра, що поєднує в собі криптовалюту, фінансові стратегії та політичний вплив.

Сунь Юйчен і TRON завжди справляли враження суперечливості. З одного боку, він постійно піддається критиці в криптовалютному середовищі, як-от у випадках з відв'язкою USDD, скандалом з TUSD та ін. З іншого боку, мережа TRON і токен TRX швидко розвиваються, особливо як найбільша емісійна ланка USDT, що принесло Сунь Юйчену величезне багатство. Ця суперечність є ключем до розуміння перспективи виходу TRON на ринок.

Політичні дивіденди та "безпечне вікно" регулювання

Сунь Юйчень обрав цей момент для просування TRON на фондовий ринок не випадково, а в результаті дії кількох факторів. По-перше, це, здається, є імітацією моделі MicroStrategy, з надією перетворити Tron Inc. на законний канал для американських інвесторів для доступу до TRX, залучаючи інституційні капітали.

Більш важливим є поточний політичний клімат "вікно можливостей". Сунь Юйчен завжди стикається з величезним тиском з боку SEC, але за чотири місяці до оголошення про злиття його позов раптово був "призупинений". Це збігається з його стратегічними інвестиціями в розмірі 75 мільйонів доларів у компанію, пов'язану з певною політичною родиною.

Це дало можливість Сунь Юйченю отримати захищене від політичних факторів "безпечне вікно". Він повинен скористатися цією можливістю, завершивши вихід на біржу за допомогою зворотного злиття (RTO) - швидкого і відносно м'якого з точки зору перевірки способу. Однак це "безпечне вікно", засноване на політичному капіталі, також закладає величезні політичні ризики. Як тільки політична ситуація зміниться, судовий процес SEC може бути відновлено в будь-який момент, що може завдати смертельного удару Tron Inc.

Імітація та суттєві відмінності "Моделі MicroStrategy"

Основна стратегія Tron Inc. полягає в наслідуванні MicroStrategy, використовуючи токени TRX як резерви компанії. Проте, в цьому є суттєві відмінності та внутрішні ризики.

Біткоїн є децентралізованим цифровим товаром, чия вартість не залежить від жодного єдиного суб'єкта. Натомість TRX - це актив, створений Сонем Юйчженем, пов'язана з яким компанія має значні запаси та глибоко контролює його. Це викликає серйозні конфлікти інтересів. Коли Tron Inc. купує TRX за рахунок коштів інвесторів, насправді вона використовує публічні кошти для покупки активу, випущеного засновником. Це може сформувати небезпечне самопідтримуюче коло: публічна компанія купує TRX для підтримки його ціни, ціна TRX зростає, що підвищує облікову вартість тронівської скарбниці, одночасно збільшуючи вартість TRX, що належить інсайдерам.

Ця структура викликала серйозні занепокоєння щодо корпоративного управління та фінансового менеджменту. Інвестори мають підстави сумніватися, чи будуть управлінські рішення компанії в її скарбниці пріоритетно враховувати ціну токена TRX, а не максимальні інтереси акціонерів Tron Inc.

Розмежування інструментів та довіри

Щоб зрозуміти майбутнє акцій Tron Inc., нам потрібно розрізнити два типи бізнесу, якими займався Сунь Юйчень у минулому:

1. Успішний бізнес (такий як TRON): TRON змогла залучити величезний обсяг торгівлі, особливо стати ланцюгом з найбільшим обсягом випуску USDT, оскільки вона пропонує надзвичайну "інструментальну цінність". Вона задовольняє потреби користувачів у низькозатратних, швидких переказах доларових стейблкоїнів. У цьому простому процесі рівняння однорангових транзакцій особистий кредит Суна Ючена та ступінь децентралізації мережі TRON не є такими важливими. Користувачі довіряють саме USDT і надійності блокчейн-протоколу.

2. Невдалі або суперечливі підприємства (такі як USDD стейблкоін, криза TUSD): це фінансові продукти/бізнеси, що потребують від користувачів високого рівня довіри до їхнього управління, прозорості та здатності до управління ризиками. А в цих сферах репутація Суна Юйченя стала фатальним недоліком.

Акції Tron Inc. по своїй суті ближчі до "бізнесу на основі довіри" Сонь Юйченя, ніж до успішного "інструментального бізнесу". Це вимагає від інвесторів вірити, що керівництво буде управляти скарбницею, максимально задовольняючи інтереси акціонерів, а не для маніпуляцій з ціною TRX на користь інсайдерів. Це абсолютно ціннісна пропозиція, заснована на довірі.

Поради для інвесторів

Для спекулянтів або хедж-фондів це IPO стало високоризикованою можливістю з високою прибутковістю. Ціна акцій SRM за кілька днів зросла більше ніж на 500%, що свідчить про величезний спекулятивний інтерес ринку.

Однак для інвесторів, які орієнтуються на довгострокову вартість, або для інституційних фондів (наприклад, пенсійних фондів), перспективи Tron Inc. є досить складними, більше схожими на високо ризиковану ставку. Його основна стратегія "TRX-скарбниця" сповнена конфліктів інтересів, а його виживання сильно залежить від нестабільних політичних альянсів. Раціональні інвестори, зокрема ті, хто прагне стабільних доходів, швидше за все, уникатимуть таких акцій.

Ще одне "виступ"?

В кінці кінців, чи є цей вихід на ринок ще одним ретельно спланованим "виступом" Суна Юйчена для створення новин та отримання короткострокових вигод? Це цілком відповідає його звичним майстерним маркетинговим та спекулятивним навичкам. Незалежно від того, яким буде майбутнє Tron Inc., Сун Юйчен та його пов'язані особи вже отримали величезні короткострокові вигоди від цього "виступу".

Отже, просування Sun Yuchen TRON на біржу, ймовірно, є планом, що вбиває кілька зайців одним пострілом. Це не лише неґречна імітація моделі MicroStrategy, але й регуляторний арбітраж, що використовує політичний вікно можливостей. Але його суть, ймовірно, є "фінансовим шоу", яке має на меті максимізацію короткострокових вигод.

Отже, бізнес Tron Inc. полягає в упаковці успішного "інструменту" — TRON — в фінансовий продукт, що потребує високого рівня "довіри". Його майбутнє залежить від того, чи готовий ринок повірити, що Сунь Юйчен може стати кваліфікованим, надійним керівником публічної компанії. Судячи з його минулого досвіду в "бізнесах, основаних на довірі", це безсумнівно є високоризикованою ставкою.