Новий шлях фінансів у Robinhood: створення глобального центру торгівлі токенізованими активами

30 червня 2025 року, Канни, Франція. Генеральний директор відомої торгової платформи оголосив на сцені про ряд вражаючих нововведень: спеціалізований блокчейн, побудований на Arbitrum, токенізована торгівля акціями США, безстрокові ф’ючерси, стейкінг ETH/SOL, підписка на токени приватного капіталу і кредитна картка, яка безпосередньо перетворює кешбек з офлайн-покупок на криптоактиви. Ця прес-конференція під назвою "To Catch a Token" насправді націлена на ядро всього традиційного фінансового сектору. Після оголошення новин акції компанії зросли майже на 10%, а ринкова вартість перевищила 76 мільярдів доларів, викликавши бурхливу реакцію на крипторинку та серед інвесторів американських акцій.

Від революційної моделі "нульова комісія" до реконструкторів у блокчейні фінансів, ця компанія глибоко інтегрується у глобальну фінансову архітектуру. Це вже не шлях звичайного брокера, а стратегічна трансформація, що охоплює технології, продукти, регулювання та потоки трафіку. На фоні послаблення крипторегулювання з боку уряду США та зростання світового буму токенізації активів, компанія намагається першою створити повний замкнутий цикл "токенізація американських акцій + приватний капітал + рідний Layer2", щоб встановити новий порядок, який підтримує цілодобову торгівлю у блокчейні та випуск активів.

Ця стаття буде поділена на три частини, починаючи з історії розвитку компанії, поступово аналізуючи, як цей "новий фінансовий гігант" завдяки перевагам технології блокчейн та відповідності нормам, перетворився з "дешевого та зручного" брокера на основного учасника хвилі токенізації американських акцій.

Від нульової комісії до початку фінансової екосистеми у блокчейні

У 2013 році двоє аспірантів Стенфордського університету, натхненні рухом "Захоплення Уолл-Стріт", усвідомили структурну нерівність у традиційній фінансовій системі: інституційні інвестори мають перевагу у торгівлі завдяки технологічним і вартісним перевагам, тоді як звичайні роздрібні інвестори стикаються з високими комісіями та складними перешкодами. З ідеєю "демократизації фінансів" ці два засновники, народжені в 90-х, почали розробляти інноваційний продукт, який точно відповідав би потребам користувачів. У 2015 році цей додаток офіційно запустили, і завдяки безкомісійній торгівлі цінними паперами без порогів він швидко набрав популярність. На етапі раннього тестування понад 50 тисяч людей записалися на попереднє замовлення, а перед офіційним випуском список очікування перевищив мільйон. До 2018 року кількість зареєстрованих користувачів платформи досягла 4 мільйонів, перевищивши традиційні брокерські компанії з 36-річною історією, проголосивши еру інтернет-платформ для торгівлі цінними паперами.

З розвитком бізнес-моделі позиціонування компанії поступово змінюється з "безкоштовної біржової платформи" на "фінансовий вхід нового покоління". Станом на перший квартал 2025 року кількість користувачів, які внесли кошти на платформу, досягла 25,8 мільйонів, що на понад 8% більше в річному вимірі; загальні активи клієнтів зросли до 221 мільярда доларів, а середнє управління активами на одного користувача становило 8566 доларів, що є історичним рекордом. Це підвищення не тільки зміцнило здатність компанії до управління активами, але й стало сигналом зміни структури користувачів від "експериментаторів-роздрібних інвесторів" до "середнього класу". Особливо вражаючим є те, що кількість платних користувачів у першому кварталі 2025 року перевищила 3,2 мільйона, що на 90% більше в річному вимірі, що в повній мірі демонструє її проникнення та прихильність активів серед молодих користувачів з середнім і високим рівнем доходу.

Амбіції компанії далеко не обмежуються "перенесенням активів у блокчейн"; вона намагається створити цілу екосистему для управління активами у блокчейні, просуваючись до позиціонування як "крипто-версії Fidelity", єдиного платформи. Ще у 2022 році контури цієї стратегії почали формуватися. Того року компанія першою запустила неконтрольований гаманець, що дозволяє користувачам вільно зберігати та знімати BTC, ETH, та інтегрувалася з основними DeFi протоколами; у 2023 році вона ще більше відкрила можливості для витягнення активів у блокчейні, зламавши бар'єри централізованих рахунків; у 2024 році компанія придбала найбільшу європейську комплаєнс-біржу за 200 мільйонів доларів, отримавши більше 50 фінансових ліцензій у Великій Британії, ЄС, Сінгапурі та інтегрувавши її мережу глибокої ліквідності для більше ніж 5000 інституцій та цілодобовий торговий двигун. Ця угода не тільки значно скоротила терміни комплаєнсу, але й "упаковала" можливості інституційного обслуговування компанії в глобальну комплаєнс-рамку, проклавши останню милю для її виходу на ринок фінансів у блокчейні.

Від нульових комісій до впровадження криптовалюти, компанія завжди була на передовій галузі, а ці стратегічні зміни швидко принесли реальні результати. Звіт за перший квартал 2025 року показує, що загальний дохід компанії досяг 583 мільйонів доларів, з яких криптобізнес приніс до 252 мільйонів доларів, що становить 43%, вперше перевищивши опціони (240 мільйонів доларів) та торгівлю акціями (184 мільйони доларів), ставши основним джерелом доходу. Це не лише відображає швидке зростання нових бізнесів, таких як токенізація акцій, а й свідчить про те, що компанія вже початково опанувала три основні можливості: вхід у криптоторгівлю, ліквіднісні двигуни та замкнутий фінансовий сервіс. Як неодноразово підкреслював засновник: "Наша остаточна місія полягає не в тому, щоб стати копією Уолл-стріт, а в тому, щоб побудувати базову фінансову систему у блокчейні, до якої можуть отримати доступ всі."

Відкриття ери токенізації американських акцій та глобальних інвестицій у блокчейні

30 червня 2025 року на презентації "To Catch a Token" у Каннах, Франція, компанія офіційно підняла свою криптостратегію на новий рівень і вперше чітко окреслила свою дистрибуційну ринкову стратегію та продуктовий портфель. Основна стратегія, оголошена на цій презентації, має на меті Європу як передовий форпост і зосереджується на "токенізації американських акцій + безстрокових контрактів + All-in-One інвестиційного додатку". Технічно компанія оголосила, що вже понад 200 акцій та ETF, що котируються в США, пройшли токенізацію та були виведені в у блокчейні через Arbitrum Layer2, що дозволяє користувачам здійснювати 24/5 реальні торги в додатку. Механізми розподілу дивідендів та спліту акцій також були запущені, що забезпечує користувачам реальні права. До кінця року компанія планує розширити асортимент до тисячі активів, ставлячи мету створити найліквідніший у світі та з найменшими бар'єрами для входу у блокчейн-ринок цінних паперів.

У відповідності до цієї стратегії компанія повністю оновила свій первісний європейський додаток, офіційно закріпивши його як єдину комплексну інвестиційну платформу. Окрім існуючих функцій торгівлі криптовалютами, платформа влітку 2025 року планує запустити торгівлю безстроковими контрактами, забезпечуючи ліквідність та підтримку клірингу через придбану європейську біржу. Мобільний інтерфейс, розроблений для європейських користувачів, надзвичайно спрощений, функції фіксації прибутку та збитків, а також налаштування杠杆 здійснюються за допомогою повзунка, що помітно знижує витрати на навчання для непрофесійних користувачів, вперше реалізуючи "токенізацію деривативів для широких мас".

Одночасно компанія також відкрила можливість придбання приватних токенів високопотенційних стартапів, таких як SpaceX та OpenAI, користувачі, що відповідають вимогам, можуть отримати токени в додатку. Ці токени будуть основані на реальному капіталі і будуть випущені в співвідношенні 1:1, ставши першим шляхом для звичайних користувачів безпосередньо брати участь у приватному капіталі у вигляді цифрових активів. Цей прорив змінив структуру ринку, яка раніше була під контролем інвесторів з високим рівнем активів та інститутів, сприяючи "приватному рівноправ'ю" у контексті криптовалют. Щоб заохотити участь, компанія також встановила механізм стимулювання "2% винагороди за депозит", намагаючись максимально активізувати передову цінність європейського ринку в реформі токенізації.

Окрім Європи, американський ринок як основна база користувачів компанії також отримав роль "покращеного досвіду у блокчейні" на цій прес-конференції. Перші продукти, включаючи послуги стейкінгу ETH та SOL, повністю відкриті на американському ринку, без обмежень на мінімальну суму, та пропонують 2% винагороди за депозити. Компанія підкреслила, що стейкінг є не лише інструментом отримання прибутку, але й частиною участі користувачів у спільному будівництві мережі. Одночасно, AI інвестиційний помічник компанії також офіційно презентований на прес-конференції. Цей помічник буде пріоритетно обслуговувати платних членів користувачів, інтегруючи дані з блокчейну, новини токенів, операції великих гравців та фінансові події, генеруючи персоналізовані стратегічні рекомендації та попередження про ризики.

За всім технологічним стеком компанії її власна блокчейн-інфраструктура стала ключовою базою. Цей Layer2 блокчейн, побудований на технологічному стеку Arbitrum, визначено як перший рідний RWA-ланцюг, який обслуговує реальні активи. Його шлях просування поділено на три етапи: перший етап компанія завершує закупівлю акцій на американському ринку та емісію токенів 1:1; другий етап включає європейську біржу в торгову систему, забезпечуючи ліквідність токенізованих активів під час закриття традиційних ринків; третій етап - це повне відкриття можливостей самостійного зберігання активів та міжланцюгової міграції, що дозволяє досягти справжнього суверенітету активів. Компанія заявила, що цей блокчейн розпочне тестування наприкінці року, а повноцінний запуск заплановано на 2026 рік. Тоді компанія офіційно еволюціонує з традиційної брокерської платформи в критичний шар доступу до цифровізації реальних активів у світі.

Виклики комплаєнс-ризиків та багатовимірної конкуренції

На шляху до глобальної токенізації фінансів компанія стикається з першочерговими викликами, пов'язаними зі складними та суворими політичними розривами. Комісія з цінних паперів і бірж США ще не визначила чіткої та конкретної правової основи для цінних токенів. Головний комплаєнс-офіцер компанії неодноразово зізнавався на кількох галузевих форумах: "Токенізація акцій США, особливо на перетині традиційного законодавства про цінні папери та інновацій у блокчейні, все ще має безліч невизначеностей і регуляторних ризиків." Компанії, що просувають токенізацію акцій, ETF та приватного капіталу, потрібно знайти баланс між існуючим законодавством про цінні папери та новими блокчейн-застосуваннями, уникаючи регуляторних червоних ліній, водночас просуваючи технологічні інновації. Хоча у 2024 році Палата представників США ухвалила Законопроект про реєстрацію та звільнення від комплаєнсу активів RWA, цей законопроект поки що не надійшов на голосування в Сенат, що у короткостроковій перспективі ускладнює надання компанії всебічного правового захисту.

Європейський ринок регулювання є відносно зрілим, але все ще має виклики. Регламент ЄС щодо ринкових криптоактивів (MiCA) встановлює рамки для регулювання криптоактивів, але конкретна класифікація токенізованих цінних паперів та стандарти відповідності все ще вдосконалюються. Компанії повинні не тільки справлятися з відмінностями у регулюванні в різних країнах, але й вирішувати складні питання трансакційного KYC/AML, відповідності інвесторів та податкової звітності, що веде до високих витрат на відповідність і складності реалізації. Керівники компаній зазначили: "Ми працюємо в кількох юрисдикціях по всьому світу, кожна деталь повинна бути ретельно контрольована, це не тільки стосується відповідності, але й є основою довіри користувачів."

Конкуренція в галузі також стає дедалі жорсткішою. Відомий криптовалютний обмін, використовуючи Layer2, побудував повноцінну екосистему, інтегруючи гаманці, торгівлю, стейкінг та DeFi-протоколи, маючи велику базу крипто-нативних користувачів та активну спільноту розробників; інший обмін запустив проект xStocks на блокчейні Solana, протестувавши невелику кількість токенів американських акцій, хоча ліквідність поки що невелика, але через дуже низьку затримку приваблює високочастотних трейдерів; деякі фінансові технологічні компанії на європейському ринку глибоко працюють через моделі "фінансового супермаркету" та "соціальної торгівлі + ETF-симуляції", поєднуючи криптовалютну торгівлю та інвестиційну освіту, стаючи сильними конкурентами в наданні всебічних інвестиційних послуг. Стикаючись з багатовимірною конкуренцією, компанії потрібно не лише залишатися технологічно на крок попереду, але й створювати непереборні бар'єри через відповідність вимогам та досвід користувачів.

Компанія наразі побудувала трирівневий основний захист. По-перше, як ліцензований брокер цінних паперів у США, компанія має законні повноваження для випуску та торгівлі цінними паперами, що забезпечує надійний юридичний захист для токенізованих цінних паперів. По-друге, придбання європейської біржі принесло більше 50 міжнародних ліцензій регуляторів і підключення до ліквідних ресурсів понад 5000 інституційних клієнтів, що забезпечує активність та глибину ринку токенів навіть під час закриття традиційних бірж. По-третє, компанія має десятки мільйонів активних користувачів на місяць, особливо серед молодих інвесторів, створивши потужну брендову обізнаність, а функція кешбеку за криптовалюту на кредитних картах забезпечила безперешкодне з'єднання між офлайн-споживанням та управлінням активами у блокчейні, створивши гарний досвід користувача з безвідчутним підключенням до блокчейну.

Незважаючи на численні виклики, такі як невизначеність регуляторних політик, зростаюча конкуренція в галузі та фрагментація технологічної екосистеми, компанія, спираючись на свою комплаєнс-кваліфікацію, глибоку мережу інституційної ліквідності та величезну екосистему користувачів, докладає всіх зусиль для створення "Токен