Ринок капіталу гаряче обговорює хвилю виходу на біржу шифрувальних компаній: поліпшення регуляторного середовища стає ключовим рушієм

Нещодавно, гігант стейблкойнів Circle успішно вийшов на фондовий ринок США, його акції показали вражаючі результати, що викликало значну увагу ринку до акцій, пов'язаних зі шифруванням. На фоні постійного покращення регуляторного середовища в США та позитивної політики, індустрія шифрування починає нову хвилю атак на Уолл-стріт, багато шифрувальних установ активно планують вихід на ринок капіталу США.

Circle ціна акцій різко зросла, ранні інвестори почали фіксувати прибуток

Нещодавні результати Circle на ринку капіталу стали центром уваги глобальної фінансової спільноти. Згідно з повідомленнями фінансових ЗМІ, Circle є одним з семи випадків недооцінки ціни IPO за останні 40 років. Після виходу на біржу акції цього гіганта стабільних монет невпинно зростають, що не лише розпалює ентузіазм на ринку, але й відображає оптимістичні очікування інвесторів щодо перспектив індустрії стабільних монет.

Станом на закриття 18 червня, ціна акцій Circle (CRCL) склала 199,59 доларів, а загальна капіталізація досягла 44,417 мільярдів доларів, що наближається до обсягу ринку їх стабільної монети USDC ( близько 61,53 мільярдів доларів ) приблизно 70%. У цей день обсяг торгів склав 63 мільйони акцій, що перевищило рекорд у 60,7 мільйонів акцій, встановлений наступного дня після виходу на ринок, що стало новим історичним максимумом. З максимальної ціни протягом дня 215,7 доларів, порівняно з ціною IPO у 31 долар, накопичене зростання склало 595%, що повністю відображає активну участь ринку.

Насправді, з моменту початку IPO Circle постійно лідирує за обсягами торгів та рейтингом зростання в сегменті криптоакцій на американському фондовому ринку, що відображає премію ринку на концепцію стабільних монет.

З ростом ціни акцій Circle, їхній генеральний директор нещодавно висловився в соціальних мережах, що стейблкоїни можуть бути найпрактичнішою формою валюти на сьогодні, але вся галузь ще не досягла ключового моменту, подібного до "моменту iPhone". Коли стейблкоїн-індустрія досягне цього етапу, розробники зможуть розблокувати програмований цифровий долар так, як вони розблоковують програмовані телефони, і в той момент цифровий долар в Інтернеті звільнить величезний потенціал і створить широкі можливості. Можливо, ця епоха вже не за горами.

Гарячий капітал Circle не є випадковим ринковим божевіллям, а є результатом резонансу зміни політики та напрямків індустрії.

По-перше, регулювання стабільних монет у США наближається до важливого переломного моменту, і компанія Circle, яка є першою акцією стабільних монет, стане найбільш безпосереднім вигодонабувачем, а також вибором інвесторів на даному етапі. Нещодавно Сенат США офіційно ухвалив важливий законопроект, який позначає перше в історії США встановлення законодавчої основи для регулювання стабільних монет, які підтримуються доларом. Цей законопроект не лише вимагатиме від емітентів стабільних монет наявності чітких доказів резервів та механізму аудиту, але також прокладе шлях для легального існування долара на блокчейні. Далі залишилося тільки, щоб Палата представників його ухвалила та президент підписав, і цей законопроект набуде чинності.

Трамп також у своєму останньому дописі на соціальній медіа-платформі зазначив, що Сенат прийняв цей законопроект, який сприятиме масштабним інвестиціям та інноваціям у сфері цифрових активів у США, закликаючи Палату представників швидко прийняти "чисту версію" та якомога швидше передати її на підпис президенту. Тим часом, є повідомлення, що Палата представників США розглядає можливість паралельного просування законодавства про структуру ринку та законопроекту про стабільні монети, щоб відповідати термінам законодавства, встановленим Трампом на серпень.

Водночас, позитивні новини навколо Circle та USDC постійно з'являються, що ще більше розширює ринок уявлень про їх оцінку. Наприклад, нещодавно одна з платформ деривативів планує до 2026 року включити USDC до застави для ф'ючерсних угод; постачальник фінансової інфраструктури уклав угоду з Circle, щоб використовувати інфраструктуру Circle Wallets для надання глобальним підприємствам єдиного рівня інфраструктури для фіатних валют та стейблкоїнів; платформа електронної комерції співпрацює з кількома компаніями для сприяння платежам у стейблкоїні USDC; кілька установ подали заявки на ETF на основі акцій Circle; на певному публічному блокчейні запущено нативний USDC тощо.

Однак на фоні гарячого ринкового настрою також почали з'являтися раціональні рішення щодо фіксації прибутків. Згідно з відкритими даними, деякі ранні партнери, критикуючи занадто низьку ціну розподілу IPO Circle, оголосили про продаж всіх своїх акцій CRCL. Одна інвестиційна компанія, купивши акції CRCL на 373 мільйони доларів у перший день торгів, останніми днями знизила обсяги продажу приблизно на 96,46 мільйона доларів, реалізувавши 300 тисяч акцій. Хоча часткове зменшення обсягів є нормальним управлінням ліквідністю, на фоні багатьох днів зростання ціни ці дії можуть бути інтерпретовані ринком як реалізація прибутків на високих цінах, інвесторам слід раціонально ставитися до психології "підвищення цін та їх знищення".

13 установ в черзі на удар по американському фондовому ринку, біржі стали основною силою

Цього року спостерігається помітне зростання інтересу до виходу шифрувальних компаній на фондовий ринок США. За статистикою, на сьогодні вже 13 шифрувальних установ чітко планують провести IPO на ринку акцій США.

З точки зору типів установ, біржі є абсолютними лідерами на американському ринку, їх всього 6, включаючи кілька відомих торгових платформ. Ці установи зазвичай мають міцний грошовий потік, широку клієнтську базу та стабільну бізнес-структуру, і в умовах дедалі яснішої регуляції вони мають всі шанси стати якісними об'єктами на Ринку капіталу. Водночас решта 7 установ охоплюють сфери інвестування, зберігання та видобутку, і ці установи також повністю шукають можливості для переоцінки капіталу та підтримки через американський фондовий ринок.

Варто зазначити, що серед цих 13 установ підприємства з азійським або європейським походженням займають значну частку, до представницьких проєктів належать певний публічний блокчейн, певна південнокорейська біржа та певна ігрова компанія тощо. Ці установи обирають США як основне місце для виходу на біржу, за цим стоять не лише міркування щодо ліквідності та системи оцінки, але й відображає те, що наразі США в регуляторній структурі, глибині капіталу та участі установ залишаються найбільш привабливим капітальним майданчиком для світових шифрувальних компаній.

З точки зору часових рамок, 2025 рік стає цільовим вікном для виходу на біржу більшості шифрувальних підприємств, включаючи кілька торгових платформ, кастодіальних компаній, інвестиційних компаній тощо. Багато з цих проектів у минулому намагалися здійснити IPO, але були змушені відкласти його через ринкові умови або регуляторні перешкоди. Сьогодні вони знову прискорюють свої процеси завдяки сприятливим умовам, які виникли внаслідок прозорості регулювання та відновлення ринку.

Що стосується темпів просування, деякі установи вже перейшли до суттєвої стадії підготовки до лістингу, включаючи подачу проспектів до регуляторних органів, наймання андеррайтерських команд, реорганізацію структури акціонерного капіталу тощо, перебуваючи в критичний період "на порозі", лише чекаючи відкриття капітального вікна, щоб офіційно вийти на ринок.

У виборі шляху виходу на ринок традиційне IPO все ще є основним, особливо користується популярністю серед установ з високими можливостями відповідності та зрілою структурою клієнтів, таких як кілька відомих бірж і депозитаріїв. Але традиційний процес IPO складний, а терміни перевірки довгі, тому він більше підходить для середніх і великих платформ з чіткою бізнес-моделлю та стабільною моделлю прибутковості.

На відміну від цього, зворотне злиття стало швидким шляхом для багатьох малих та середніх шифрувальних установ через спрощення процесу та швидкість. Наприклад, одна публічна блокчейн-компанія та одна гірничодобувна компанія швидко вийшли на ринок капіталу США через об'єднання з іншою компанією, ефективно уникнувши складного процесу IPO, а також підвищивши гнучкість.

Ще один шлях, на який варто звернути увагу, – це пряма лістинг. Один з провідних бірж, як платформа з оцінкою до 16,2 мільярда доларів, вибрав спосіб прямого лістингу, відмовившись від нового фінансування та зосередившись на ліквідності та створенні виходу для акціонерів. Ця модель підходить для унікальних підприємств з високою прибутковістю, високою впізнаваністю бренду та низькою залежністю від фінансування.

Поліпшення регуляторного середовища в США стало ключовим фактором. Думки представників галузі різняться.

З загального огляду, шифрування капіталізації входить у швидкий потік. А за цим сплеском первинних публічних пропозицій стоїть значне покращення регуляторного середовища в США. Насправді, ще минулого року деякі ЗМІ цитували представників галузі, які стверджували, що після перемоги Трампа, інвестиційні банки кількох провідних установ на Уолл-Стріт постійно зустрічалися з керівниками криптовалютних компаній, сподіваючись отримати можливість для IPO криптовалютних компаній після виборів.

Генеральний директор одного з біткоїн-медіа відкрито заявив, що зараз є золотим часом для виходу шифрувальних компаній на біржу, головними причинами цього є: по-перше, акції шифрування показують сильні результати на Уолл-стріт, по-друге, з зміною політичної позиції регуляторне середовище покращується.

Деякі великі банки також у нещодавньому звіті вказали, що під впливом просування відповідних законопроєктів, регуляторне середовище в США в сфері шифрування очікується продовжить покращуватись, що спонукає більше шифрувальних компаній шукати IPO. З початку цього року кількість IPO компаній у сфері шифрування вже досягла рівня 2021 року під час бикового ринку. Ця хвиля збігається з тим, що регуляторні органи США скасували позови проти деяких найбільших компаній у галузі.

Деякі партнери інвестиційних установ вважають, що криптовалютні проекти повинні створити торгові інструменти, вийшовши на біржу Nasdaq, щоб залучити традиційних інвесторів, та перетворити їх на довгострокових власників токенів шляхом продажу акцій, що сприятиме розвитку ринку криптовалют.

Однак, один з співзасновників торгової платформи нещодавно в інтерв'ю заявив, що його сімейний офіс планує залучити кошти інвесторів для придбання деяких конкретних шифрувальних компаній, зокрема тих, які мають дуже стабільний грошовий потік і високу прибутковість. Управлінська структура цих компаній може бути реорганізована, при цьому буде зосереджено увагу на збільшенні нових джерел доходу. У майбутньому ця організація також планує вийти на біржу в США через SPAC (компанія спеціального призначення).

Проте він також попередив, що шифрувальна індустрія переходить від буму ICO 2017 року до буму IPO 2025-2027 років. Ця хвиля закінчиться великим IPO, подібним до IPO певної публічної блокчейн-компанії, яке привабить велику кількість фіатного капіталу, але після відкриття не покаже добрих результатів. Щодо нових стабільних монет, які не мають підтримки каналів, він вважає, що навіть якщо вони успішно вийдуть на ринок, їм важко буде підтримувати високу оцінку, і вони, ймовірно, в кінцевому підсумку знеціняться.