Вплив ринку після трансформації ETF шифрування Кита
Grayscale, як важливий представник інституційних інвесторів у світі шифрування, протягом тривалого часу надавала інвесторам легальні канали для інвестування в шифрування через трастові фонди. Однак з 11 січня, коли траст Grayscale GBTC успішно трансформувався в ETF на спотовий біткойн, ситуація зазнала суттєвих змін.
Станом на сьогодні, GBTC накопичив 34,5 мільярда доларів США, ставши єдиним біткоїн ETF продуктом, що перебуває в стані чистого відтоку. Це означає, що Grayscale GBTC став основним фактором недавнього відтоку коштів з біткоїн ETF в цілому, створюючи найбільший тиск на продаж у короткостроковій перспективі.
Grayscale з 2019 року є одним з найважливіших відомих інституційних інвесторів у сфері шифрування. Як дочірня компанія цифрової валютної групи DCG, Grayscale з моменту виходу спотового біткоїн ETF на ринок, постійно надавала інвесторам законні інвестиційні канали через трастові фонди, понад 90% її коштів надходять від інституційних інвесторів та пенсійних фондів.
11 січня цього року, коли GBTC перетворився на ETF, управлінський обсяг Grayscale GBTC досяг 25 мільярдів доларів, що зробило його найбільшим шифрувальним сховищем на той момент. Grayscale також має трастові фонди для кількох основних активів, таких як ETH, BCH, LTC, з більш стабільним стилем інвестування.
Ці трастові фонди по суті є "односторонніми інвестиційними інструментами", які дозволяють тільки приплив коштів, але не відтік протягом короткого терміну. Інвестори вибирають внесення BTC, ETH тощо з метою арбітражу, що не лише призводить до постійного зростання масштабів трастів, пов'язаних з Grayscale, але й має позитивний вплив на спотовий ринок, поглинаючи пропозицію та зменшуючи тиск на продаж.
Хоча зараз GBTC від Grayscale вважається одним з факторів, що сприяють ведмежому ринку, у попередньому бичачому ринку 2020 року він вважався основним рушійною силою. На фоні тривалого невидання Bitcoin ETF Grayscale став практично єдиним легальним каналом для входу, що полегшило доступ для кваліфікованих інвесторів та установ до ринку шифрування.
Насправді, ще в червні 2023 року, після появи новин про спотовий біткойн ETF від BlackRock, негативний преміум GBTC почав поступово звужуватися. За даними на 1 липня 2023 року, негативний преміум GBTC та інших трастових продуктів, таких як ETHE, практично досяг історично низького рівня, негативний преміум GBTC становив 30%, а ETHE також досяг 30%.
Протягом останніх півроку в очікуванні ETF, негативна премія GBTC постійно зменшувалася, з 30% до майже 0, більшість коштів, які раніше були інвестовані, вже досягли моменту для отримання прибутку.
З точки зору негативного премії, це завдало значних збитків приватним інвесторам, які раніше брали участь у фондах GBTC, ETHE на первинному ринку, оскільки ці трастові продукти не можуть безпосередньо викупити свої базові активи. Коли ці інвестори продавали частки на вторинному ринку після закінчення періоду розблокування, вони могли зазнати збитків відповідно до негативної премії того часу.
Саме з цієї причини Grayscale активно просуває трансформацію довірчих продуктів, таких як GBTC та ETHE, в ETF, щоб відкрити канали фінансування та обміну, усунути негативну премію та захистити інтереси інвесторів.
Однак після успішної трансформації GBTC у спотовий ETF 11 січня почався тривалий тиск на продаж BTC. Станом на нещодавній час, з GBTC знову вивели понад 640 мільйонів доларів США за один день, що стало найбільшим зафіксованим відтоком коштів за один день, а з моменту трансформації в ETF загальний відтік склав 3,45 мільярда доларів США. Для порівняння, інші 10 ETF перебувають у стані чистого притоку.
Варто зазначити, що станом на 23 січня загальний обсяг торгівлі за перші 7 торгових днів усіх спотових біткоїн ETF становить близько 19 мільярдів доларів, з яких частка GBTC перевищує половину. Це свідчить про те, що наразі нові інвестиції, що надходять через ETF, загалом все ще компенсують тиск на продаж, викликаний постійним відтоком коштів з GBTC.
Однією з причин витоку капіталу та тиску на продаж GBTC є його високі управлінські витрати. Управлінський збір GBTC у 1,5% значно вищий за рівень витрат інших ETF-продуктів у 0,2%-0,9%.
В певному сенсі це буде публічна гра: GBTC наразі все ще володіє понад 500000 BTC (близько 20 мільярдів доларів), і інституції та капітал, які чекають на свій вихід, безумовно, шукатимуть відповідний момент, щоб поступово з'їсти цю частку. Це означає, що в найближчий час тиск на продаж GBTC може продовжувати стримувати готовність капіталу активніше входити.
Оглядаючись назад, ті, що у 2020 році вважалися "потужними рушіями бичачого ринку" для залучення позабіркових інвестицій, у поточному середовищі не лише втратили свою силу, а навіть стали потенційними ризиковими факторами, які можуть викликати хвилювання в галузі.
У процесі швидкого розвитку галузі, відмовитися від надмірної залежності від великих інституцій та раціонально оцінювати роль інституційних інвесторів може бути одним з найцінніших уроків, які ми можемо отримати в цей особливий період.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
GBTC перетворення в ETF призвело до відтоку капіталу, Grayscale стала основною причиною короткострокового тиску продажу Біткойна
Вплив ринку після трансформації ETF шифрування Кита
Grayscale, як важливий представник інституційних інвесторів у світі шифрування, протягом тривалого часу надавала інвесторам легальні канали для інвестування в шифрування через трастові фонди. Однак з 11 січня, коли траст Grayscale GBTC успішно трансформувався в ETF на спотовий біткойн, ситуація зазнала суттєвих змін.
Станом на сьогодні, GBTC накопичив 34,5 мільярда доларів США, ставши єдиним біткоїн ETF продуктом, що перебуває в стані чистого відтоку. Це означає, що Grayscale GBTC став основним фактором недавнього відтоку коштів з біткоїн ETF в цілому, створюючи найбільший тиск на продаж у короткостроковій перспективі.
Grayscale з 2019 року є одним з найважливіших відомих інституційних інвесторів у сфері шифрування. Як дочірня компанія цифрової валютної групи DCG, Grayscale з моменту виходу спотового біткоїн ETF на ринок, постійно надавала інвесторам законні інвестиційні канали через трастові фонди, понад 90% її коштів надходять від інституційних інвесторів та пенсійних фондів.
11 січня цього року, коли GBTC перетворився на ETF, управлінський обсяг Grayscale GBTC досяг 25 мільярдів доларів, що зробило його найбільшим шифрувальним сховищем на той момент. Grayscale також має трастові фонди для кількох основних активів, таких як ETH, BCH, LTC, з більш стабільним стилем інвестування.
Ці трастові фонди по суті є "односторонніми інвестиційними інструментами", які дозволяють тільки приплив коштів, але не відтік протягом короткого терміну. Інвестори вибирають внесення BTC, ETH тощо з метою арбітражу, що не лише призводить до постійного зростання масштабів трастів, пов'язаних з Grayscale, але й має позитивний вплив на спотовий ринок, поглинаючи пропозицію та зменшуючи тиск на продаж.
Хоча зараз GBTC від Grayscale вважається одним з факторів, що сприяють ведмежому ринку, у попередньому бичачому ринку 2020 року він вважався основним рушійною силою. На фоні тривалого невидання Bitcoin ETF Grayscale став практично єдиним легальним каналом для входу, що полегшило доступ для кваліфікованих інвесторів та установ до ринку шифрування.
Насправді, ще в червні 2023 року, після появи новин про спотовий біткойн ETF від BlackRock, негативний преміум GBTC почав поступово звужуватися. За даними на 1 липня 2023 року, негативний преміум GBTC та інших трастових продуктів, таких як ETHE, практично досяг історично низького рівня, негативний преміум GBTC становив 30%, а ETHE також досяг 30%.
Протягом останніх півроку в очікуванні ETF, негативна премія GBTC постійно зменшувалася, з 30% до майже 0, більшість коштів, які раніше були інвестовані, вже досягли моменту для отримання прибутку.
З точки зору негативного премії, це завдало значних збитків приватним інвесторам, які раніше брали участь у фондах GBTC, ETHE на первинному ринку, оскільки ці трастові продукти не можуть безпосередньо викупити свої базові активи. Коли ці інвестори продавали частки на вторинному ринку після закінчення періоду розблокування, вони могли зазнати збитків відповідно до негативної премії того часу.
Саме з цієї причини Grayscale активно просуває трансформацію довірчих продуктів, таких як GBTC та ETHE, в ETF, щоб відкрити канали фінансування та обміну, усунути негативну премію та захистити інтереси інвесторів.
Однак після успішної трансформації GBTC у спотовий ETF 11 січня почався тривалий тиск на продаж BTC. Станом на нещодавній час, з GBTC знову вивели понад 640 мільйонів доларів США за один день, що стало найбільшим зафіксованим відтоком коштів за один день, а з моменту трансформації в ETF загальний відтік склав 3,45 мільярда доларів США. Для порівняння, інші 10 ETF перебувають у стані чистого притоку.
Варто зазначити, що станом на 23 січня загальний обсяг торгівлі за перші 7 торгових днів усіх спотових біткоїн ETF становить близько 19 мільярдів доларів, з яких частка GBTC перевищує половину. Це свідчить про те, що наразі нові інвестиції, що надходять через ETF, загалом все ще компенсують тиск на продаж, викликаний постійним відтоком коштів з GBTC.
Однією з причин витоку капіталу та тиску на продаж GBTC є його високі управлінські витрати. Управлінський збір GBTC у 1,5% значно вищий за рівень витрат інших ETF-продуктів у 0,2%-0,9%.
В певному сенсі це буде публічна гра: GBTC наразі все ще володіє понад 500000 BTC (близько 20 мільярдів доларів), і інституції та капітал, які чекають на свій вихід, безумовно, шукатимуть відповідний момент, щоб поступово з'їсти цю частку. Це означає, що в найближчий час тиск на продаж GBTC може продовжувати стримувати готовність капіталу активніше входити.
Оглядаючись назад, ті, що у 2020 році вважалися "потужними рушіями бичачого ринку" для залучення позабіркових інвестицій, у поточному середовищі не лише втратили свою силу, а навіть стали потенційними ризиковими факторами, які можуть викликати хвилювання в галузі.
У процесі швидкого розвитку галузі, відмовитися від надмірної залежності від великих інституцій та раціонально оцінювати роль інституційних інвесторів може бути одним з найцінніших уроків, які ми можемо отримати в цей особливий період.