Explorar o caminho de desenvolvimento da moeda estável do renminbi: modelo combinado interno e externo

Recentemente, o tópico das moedas estáveis gerou ampla atenção. Com o desenvolvimento de novas tecnologias e a mudança no ambiente regulatório, o modelo de desenvolvimento da moeda estável em renminbi precisa ser repensado.

A visão tradicional sugere que se deve primeiro testar a moeda estável em renminbi offshore em Hong Kong, e só depois, quando as condições estiverem maduras, explorar nas zonas de livre comércio domésticas. No entanto, as moedas estáveis baseadas em Web3.0 já transcenderam as fronteiras tradicionais entre offshore e onshore. Para melhor alcançar a coordenação estratégica, a supervisão ativa e o avanço colaborativo, sugerimos adotar um modelo de desenvolvimento interligado entre o interior e o exterior.

As vantagens deste modelo são as seguintes: em primeiro lugar, pode responder ativamente ao rápido desenvolvimento de moedas estáveis lastreadas em dólares e às mudanças na regulamentação global, mantendo a segurança financeira e a soberania monetária. Em segundo lugar, o mercado offshore de renminbi em Hong Kong é limitado em escala, dificultando o suporte independente para que a moeda estável de renminbi atinja efeito de escala. Por último, a regulamentação das moedas estáveis envolve desafios de ponta como a autenticação de identidade e a prevenção de lavagem de dinheiro, necessitando da liderança de departamentos centrais e da coordenação com os órgãos reguladores de Hong Kong.

Considerando as vantagens institucionais e o ambiente de inovação financeira da Zona de Livre Comércio de Xangai, pode-se considerar promover simultaneamente a exploração inovadora da moeda estável em renminbi em Xangai e Hong Kong. Para a moeda estável em renminbi offshore (CNYC), existem dois possíveis modelos: um é a criação de uma instituição de emissão especializada por várias entidades na zona de livre comércio; o outro é a emissão direta pela filial de uma instituição que já opera com o renminbi digital na zona de livre comércio.

Independentemente do modo adotado, é necessário satisfazer os seguintes requisitos: estabelecer reservas de ativos adequadas, incluindo uma certa proporção de moeda digital RMB; estabelecer um mecanismo de gestão de riscos e operações de conformidade abrangente; e, inspirando-se nas características da "rede eletrónica" da conta FT, limitar o âmbito de utilização da moeda estável.

Para a moeda estável em renminbi offshore (CNHC), pode ser iniciada em conjunto por instituições nacionais e internacionais em Hong Kong, ou permitir que instituições autorizadas no país emitam através de filiais em Hong Kong. Isso pode formar um sistema de dupla moeda estável tanto em território nacional quanto no exterior, e explorar mecanismos de interconexão entre CNYC e CNHC. O CNYC é principalmente utilizado para aumentar a eficiência da liquidação de comércio transfronteiriço, enquanto o CNHC se dedica a reforçar a posição de Hong Kong na internacionalização do renminbi e apoiar a tokenização de ativos físicos baseados em ativos em renminbi (RWA).

Na área da regulamentação, é necessário que as entidades reguladoras nacionais e internacionais colaborem estreitamente com as instituições emissoras, utilizando tecnologias inteligentes para monitorizar as atividades do mercado secundário das moedas estáveis, prevenindo o fluxo de fundos ilegais e comportamentos ilícitos. Ao mesmo tempo, deve-se acelerar a elaboração das leis e regulamentos relevantes, aumentando a influência no sistema jurídico global das moedas estáveis.

Olhando para o futuro, pode-se referir ao conceito de "internet financeira" proposto pelo Banco de Compensações Internacionais, promovendo o desenvolvimento colaborativo do renminbi digital, depósitos tokenizados de bancos e moeda estável. A exploração da moeda estável em renminbi deve controlar rigorosamente os riscos, ser gradual e ter uma escala moderada, ocupando uma posição favorável na onda de inovação financeira global.