Algumas reflexões: 1, Nesta ronda de mercado em alta, vejo muitas pessoas a especular sobre o pico, mas na verdade 4000, 5000, 6000 não têm grande significado; o importante é observar o mercado imobiliário. Em cada um dos ciclos anteriores de mercado em alta, os preços dos imóveis também subiram drasticamente, com uma grande movimentação de capital. Se esta onda no mercado imobiliário continuar assim, então o mercado em alta não terá um pico claro, reestruturando a crença patrimonial de uma geração. Caso contrário, é melhor sair rapidamente, a história continua a se repetir. 2, A China desta vez realmente fez um grande trabalho, a União Europeia, Japão e Coreia do Sul se renderam, os fundos estão voltando em massa para os Estados Unidos, o que é bom para o Nasdaq e a infraestrutura de IA. Na verdade, a análise de vários ativos deve considerar o fluxo de dinheiro. 3. A anti-involução deve ser combinada com políticas do lado da demanda. O sucesso do lado da oferta no passado também não pode ser separado do lado da demanda, por exemplo, a indústria da cerveja agora não tem involução do lado da oferta, mas ainda assim não vai bem, devido ao impacto da desinflação. 4, O subsídio à natalidade também será "acumulado em camadas" no futuro? Ter filhos será uma bênção no futuro. Eu até pensei que ter filhos no futuro poderia ser semelhante aos subsídios tecnológicos de hoje, onde muitas das chamadas empresas de inovação não estão realmente lucrando, mas o governo, a província e o município estão todos subsidiando, resultando em subsídios abundantes. Assim, ocorre a superprodução. Se a zc realmente puder mudar do lado da oferta para o lado da demanda, então essa situação pode realmente acontecer. 5, ainda é a mesma coisa, o 15º plano quinquenal determina a direção do 💰, todas as análises de ativos não podem se desvincular disso. Na área de Ai: 6, a "decepcionante" do GPT5 na verdade foi divulgada informações cinco dias atrás (mesmo acho que isso foi uma mensagem intencionalmente liberada pela OpenAI para gerenciar expectativas). A verdadeira razão por trás disso é que o Vale do Silício agora tem um novo consenso: não mais buscar a funcionalidade revolucionária do modelo em si, mas sim a utilidade do modelo (a OAI já possui 700 milhões de usuários globalmente, não é mais uma instituição de pesquisa em busca de AGI, ao contrário, a DS escolheu uma rota oposta). Agora, o julgamento do Vale do Silício e de Wall Street sobre a IA mudou para o "teste de Turing econômico", ou seja, quando uma IA completa uma determinada tarefa, você não consegue distinguir se por trás está uma pessoa ou uma máquina, em outras palavras, desde que a IA possa realmente aumentar a produtividade (não importa se é AGI ou não), esse modelo é considerado um sucesso. 7, continuando o que foi dito acima, quando seus usuários estão na escala de 1 bilhão, a importância da utilidade aumenta significativamente, porque mesmo que a eficiência de produção aumente apenas em milésimos, o aumento do PIB é um número assustador. Portanto, o modelo de mundo de ponta da OpenAI que permite que pessoas comuns "minem" não é algo que o Google não possa fazer, mas sim uma escolha estratégica. Assim, a "não correspondência às expectativas" do GPT-5 já estava nas expectativas de Wall Street, e nos últimos dias, as ações de hardware de AI da bolsa americana continuam a disparar. 8, O gasto com capex de IA nos EUA deve representar 25% do crescimento real do PIB dos EUA em 2025. O velho monstro da infraestrutura não é à toa, eu sempre disse que a grande beleza, historicamente, é a número um em infraestrutura. Historicamente, o capex ferroviário representava 6% de todo o PIB.
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Algumas reflexões:
Algumas reflexões:
1, Nesta ronda de mercado em alta, vejo muitas pessoas a especular sobre o pico, mas na verdade 4000, 5000, 6000 não têm grande significado; o importante é observar o mercado imobiliário. Em cada um dos ciclos anteriores de mercado em alta, os preços dos imóveis também subiram drasticamente, com uma grande movimentação de capital. Se esta onda no mercado imobiliário continuar assim, então o mercado em alta não terá um pico claro, reestruturando a crença patrimonial de uma geração. Caso contrário, é melhor sair rapidamente, a história continua a se repetir.
2, A China desta vez realmente fez um grande trabalho, a União Europeia, Japão e Coreia do Sul se renderam, os fundos estão voltando em massa para os Estados Unidos, o que é bom para o Nasdaq e a infraestrutura de IA. Na verdade, a análise de vários ativos deve considerar o fluxo de dinheiro.
3. A anti-involução deve ser combinada com políticas do lado da demanda. O sucesso do lado da oferta no passado também não pode ser separado do lado da demanda, por exemplo, a indústria da cerveja agora não tem involução do lado da oferta, mas ainda assim não vai bem, devido ao impacto da desinflação.
4, O subsídio à natalidade também será "acumulado em camadas" no futuro? Ter filhos será uma bênção no futuro. Eu até pensei que ter filhos no futuro poderia ser semelhante aos subsídios tecnológicos de hoje, onde muitas das chamadas empresas de inovação não estão realmente lucrando, mas o governo, a província e o município estão todos subsidiando, resultando em subsídios abundantes. Assim, ocorre a superprodução. Se a zc realmente puder mudar do lado da oferta para o lado da demanda, então essa situação pode realmente acontecer.
5, ainda é a mesma coisa, o 15º plano quinquenal determina a direção do 💰, todas as análises de ativos não podem se desvincular disso.
Na área de Ai:
6, a "decepcionante" do GPT5 na verdade foi divulgada informações cinco dias atrás (mesmo acho que isso foi uma mensagem intencionalmente liberada pela OpenAI para gerenciar expectativas). A verdadeira razão por trás disso é que o Vale do Silício agora tem um novo consenso: não mais buscar a funcionalidade revolucionária do modelo em si, mas sim a utilidade do modelo (a OAI já possui 700 milhões de usuários globalmente, não é mais uma instituição de pesquisa em busca de AGI, ao contrário, a DS escolheu uma rota oposta). Agora, o julgamento do Vale do Silício e de Wall Street sobre a IA mudou para o "teste de Turing econômico", ou seja, quando uma IA completa uma determinada tarefa, você não consegue distinguir se por trás está uma pessoa ou uma máquina, em outras palavras, desde que a IA possa realmente aumentar a produtividade (não importa se é AGI ou não), esse modelo é considerado um sucesso.
7, continuando o que foi dito acima, quando seus usuários estão na escala de 1 bilhão, a importância da utilidade aumenta significativamente, porque mesmo que a eficiência de produção aumente apenas em milésimos, o aumento do PIB é um número assustador. Portanto, o modelo de mundo de ponta da OpenAI que permite que pessoas comuns "minem" não é algo que o Google não possa fazer, mas sim uma escolha estratégica. Assim, a "não correspondência às expectativas" do GPT-5 já estava nas expectativas de Wall Street, e nos últimos dias, as ações de hardware de AI da bolsa americana continuam a disparar.
8, O gasto com capex de IA nos EUA deve representar 25% do crescimento real do PIB dos EUA em 2025. O velho monstro da infraestrutura não é à toa, eu sempre disse que a grande beleza, historicamente, é a número um em infraestrutura. Historicamente, o capex ferroviário representava 6% de todo o PIB.