Investidores institucionais voltam-se para Ethereum: de reserva de ativos a participantes do ecossistema

A força motriz por trás da nova alta do Bitcoin mudou de investidores de varejo para instituições. A aprovação do ETF de Bitcoin à vista proporcionou uma via de entrada em conformidade para Wall Street, enquanto algumas empresas listadas viram um aumento significativo no valor contábil ao classificar o Bitcoin como um ativo de reserva financeira, ganhando reconhecimento no mercado de capitais e aumentando a credibilidade do Bitcoin como opção de alocação de ativos, atraindo mais instituições.

No entanto, a história das reservas de Bitcoin tornou-se mais madura. Os primeiros a entrar tiveram uma vantagem competitiva, e seu modelo é difícil de replicar, tornando difícil para os novos entrantes obterem uma similar valorização de marca e reconhecimento de mercado ao alocarem Bitcoin. Para a maioria das instituições tradicionais, alocar Bitcoin parece mais uma diversificação de ativos do que uma estratégia de crescimento.

Os novos pontos de crescimento estão gradualmente a migrar para Ethereum, com cada vez mais instituições a começarem a implementar estratégias de reserva de Ethereum. Ao contrário do Bitcoin, após a adoção do mecanismo de consenso PoS, as instituições podem participar na validação da rede e receber recompensas ao fazer staking de ETH, mitigando assim o risco de diluição trazido pela nova ETH. Dados mostram que, até 18 de julho, já foram staked 35,8 milhões de ETH, com uma taxa de rendimento anualizada de 2,8% para os stakers, enquanto os que não fazem staking enfrentam uma taxa de destruição anualizada de cerca de 1,4%.

Em comparação com a simples posse de Bitcoin à espera de valorização, as instituições que reservam Éter podem lucrar ao participar da rede. Várias empresas listadas já iniciaram tentativas de reserva estratégica de Ethereum e começaram a ver resultados, com algumas até fazendo a transição de Bitcoin para Ethereum. Para essas instituições, ETH não é apenas um ativo contábil, mas também um ativo produtivo para participar do ecossistema, além de ser um canal para se tornar um "minerador" institucional.

O mecanismo de destruição do Ethereum reforça ainda mais essa lógica. Quando a rede está ativa, a quantidade de ETH destruído aumenta. Se a quantidade destruída exceder a quantidade emitida, a rede entrará em estado de deflação, aumentando a escassez do ETH e elevando o retorno real dos stakers.

Com a entrada de mais instituições no mercado de staking de Ethereum, elas não serão mais apenas fornecedoras de capital, mas também desempenharão o papel de grandes mineradores. Atualmente, a estratégia de reserva de Ethereum ainda está em uma fase inicial, o que representa uma competição justa para as empresas que desejam construir poder financeiro.

A tendência de institucionalização do mercado de staking de Ethereum e novas oportunidades

Com a crescente institucionalização do mercado Ethereum, o mercado de staking também vai passar de nativo do cripto para impulsionado por instituições, avançando para uma nova fase de conformidade e escalabilidade.

Além de algumas instituições que participam ativamente do staking através de reservas livres de ativos, os emissores de ETF também estão acelerando seus esforços. Recentemente, várias instituições renomadas apresentaram solicitações aos reguladores para adicionar a funcionalidade de staking.

Uma vez que a liquidez massiva dessas instituições de ETF entre no mercado, isso ampliará ainda mais a escala do mercado de staking de Ethereum. Os dados mostram que, até 18 de julho, o TVL do staking líquido em Ethereum atingiu 51,62 bilhões de dólares, perto de um recorde histórico, aumentando 142,5% em relação ao ponto baixo de abril.

Especialistas do setor apontam que as empresas de tokens de Ethereum têm duas facilidades de financiamento especiais: a primeira é usar os rendimentos de staking como fluxo de caixa para apoiar o financiamento de juros, e a segunda é, através dos rendimentos de staking e das operações DeFi na cadeia, servir como uma outra dimensão do modelo de avaliação, que pode ter um prêmio maior do que o modelo NAV puro. Algumas instituições já começaram a explorar a alocação de reservas de ETH em negócios DeFi fundamentais. Isso significa que o staking e outras verticais DeFi podem estar prestes a passar por uma reavaliação de valor.

Apesar da atitude cada vez mais positiva das instituições, também foram levantados requisitos mais elevados em relação à segurança, conformidade e capacidade de gestão de liquidez dos protocolos. Atualmente, várias instituições têm padrões claros ao escolher parceiros de staking, enfatizando a capacidade de conformidade e a confiabilidade técnica, e algumas instituições adotam formas de colaboração diversificadas para mitigar riscos. Essa tendência pode levar à marginalização ainda maior dos protocolos de staking de pequenos e médios nós.

O mercado de staking líquido de Ethereum apresenta um efeito de cabeça evidente. Um protocolo domina o mercado, com um TVL superior a 33,18 bilhões de dólares, detendo mais de 60% da quota de mercado. Outros grandes protocolos formam um segundo escalão, com TVL na faixa de 1 bilhão de dólares. Além disso, há muitos projetos no mercado cobrindo nichos como re-staking, infraestrutura e LSTfi.

Desde a aceleração da entrada de várias instituições até o avanço contínuo dos emissores de ETF, o sentimento do mercado de Ethereum já foi aceso. No entanto, se a narrativa de reservas conseguirá continuar a apoiar o desenvolvimento do mercado de staking, ainda precisa ser testada pelo tempo e pela prática.