SEC aprova a primeira moeda estável com juros YLDS, inaugurando uma nova era de rendimento em moedas estáveis

Recentemente, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aprovou a primeira moeda estável com juros YLDS lançada pela Figure Markets. Este movimento não só marca o reconhecimento das autoridades regulatórias dos EUA à inovação financeira em criptomoedas, mas também indica que as moedas estáveis estão evoluindo de meras ferramentas de pagamento para ativos de rendimento regulamentados. Isso pode abrir um espaço de desenvolvimento mais amplo para o setor de moedas estáveis, tornando-o um campo inovador que pode atrair grandes investimentos institucionais, assim como o Bitcoin.

Razões pelas quais a SEC aprovou YLDS

Em 2024, um conhecido emissor de moeda estável alcançou um lucro anual de 13,7 bilhões de dólares, superando até mesmo o gigante financeiro tradicional Mastercard. Esses lucros vêm principalmente de receitas de investimento geradas por ativos de reserva (como títulos do Tesouro dos EUA), mas não estão relacionados aos detentores de moeda estável. Os usuários não conseguem obter valorização de ativos e retornos de investimento apenas por manter moeda estável, que é exatamente o ponto de ruptura que os stablecoins com juros estão mirando.

O núcleo da moeda estável com juros reside na "redistribuição dos direitos de rendimento dos ativos". No modelo tradicional de moeda estável, os usuários sacrificam o valor temporal do capital em troca de estabilidade. No entanto, a moeda estável com juros consegue manter a estabilidade enquanto tokeniza os direitos de rendimento dos ativos subjacentes, permitindo que os detentores desfrutem diretamente dos rendimentos. Este modelo de "manter a moeda é gerar rendimento" torna os rendimentos financeiros acessíveis, realizando a "democratização dos rendimentos".

A razão pela qual o YLDS obteve a aprovação da SEC é que está em conformidade com as atuais regulamentações de valores mobiliários dos EUA. Como os EUA ainda não implementaram uma estrutura regulatória sistemática para moedas estáveis, a supervisão é atualmente baseada nas leis existentes. Moedas estáveis com rendimento como o YLDS, cuja estrutura é semelhante a produtos tradicionais de renda fixa, pertencem claramente à categoria de "valores mobiliários", evitando disputas regulatórias.

O YLDS distribui os rendimentos dos juros dos ativos subjacentes (principalmente títulos do Tesouro dos EUA, notas comerciais, etc.) aos detentores através de contratos inteligentes e utiliza um rigoroso mecanismo de verificação KYC para vincular a distribuição de rendimentos a identidades em conformidade, reduzindo as preocupações regulatórias sobre anonimato. Esses designs em conformidade fornecem um modelo para projetos semelhantes no futuro.

O surgimento das moedas estáveis com rendimento acelerará a institucionalização do mercado de criptomoedas

A SEC aprovou o YLDS, o que indica que as moedas estáveis podem evoluir de "substitutos de caixa" para novos ativos com dupla função de "ferramenta de pagamento" e "ferramenta de rendimento", o que acelerará o processo de institucionalização e dolarização do mercado de criptomoedas.

As moedas estáveis que geram juros não só proporcionam rendimento estável, mas também podem aumentar a rotatividade de fundos através de transações on-chain sem intermediários e disponíveis 24 horas por dia, apresentando vantagens significativas em eficiência de capital e capacidade de liquidação imediata. Análises indicam que fundos de hedge e instituições de gestão de ativos já começaram a incluir moedas estáveis em suas estratégias de gestão de caixa. Após a aprovação da SEC, o YLD irá dissipar ainda mais as preocupações de conformidade das instituições, aumentando a aceitação e participação dos investidores institucionais neste tipo de moeda estável.

Espera-se que as moedas estáveis com rendimento registrem um crescimento explosivo nos próximos 3-5 anos, ocupando cerca de 10-15% do mercado de moedas estáveis, tornando-se a próxima categoria de ativos criptográficos a atrair a atenção e investimentos em grande escala de instituições, após o Bitcoin.

A moeda estável com juros consolida a posição do dólar no mundo cripto

A ascensão das moedas estáveis com rendimento irá consolidar ainda mais a posição dominante do dólar no mundo cripto. Embora o mundo físico esteja acelerando a desdolarização, o mundo digital e em cadeia continua a se aproximar do dólar. Seja pela aplicação em grande escala das moedas estáveis em dólar, ou pela onda de tokenização impulsionada pelas instituições de Wall Street, os EUA estão constantemente fortalecendo a influência dos ativos em dólar no mercado cripto.

A aprovação do YLDS pela SEC indica que as autoridades regulatórias dos EUA já acenderam o sinal verde para as moedas estáveis com juros baseadas em títulos do Tesouro americano, o que atrairá mais projetos a lançar produtos semelhantes. Embora o modelo de rendimento das moedas estáveis com juros possa se diversificar no futuro, com os ativos de reserva também podendo se expandir para imóveis, ouro, títulos corporativos e outros tipos de RWA, os títulos do Tesouro americano, como ativos sem risco, ainda dominarão o pool de ativos subjacentes das moedas estáveis com juros.

Conclusão

A aprovação do YLDS não é apenas uma quebra de conformidade na inovação em criptomoedas, mas também um marco na democratização financeira. Revela a demanda eterna do mercado por "dinheiro que gera dinheiro". Com a melhoria do quadro regulatório e a entrada de fundos institucionais, as moedas estáveis com juros têm o potencial de reconfigurar o mercado de moedas estáveis e aumentar a tendência de dolarização da inovação financeira em criptomoedas. No entanto, esse processo também precisa equilibrar inovação e risco, evitando repetir erros do passado. Só assim, as moedas estáveis com juros poderão realmente permitir que mais pessoas desfrutem dos benefícios trazidos pela inovação financeira.