Mudanças no panorama do mercado de derivados na cadeia: lições trazidas pela ascensão de novos jogadores

Na cadeia de derivação, ocorreram mudanças significativas recentemente. Como o "Santo Graal" da indústria, este setor teve um desempenho decepcionante nos últimos dois anos, com antigos projetos estrela como dYdX e GMX gradualmente em declínio. A principal razão para isso é que esses projetos ainda estão limitados a imitar as bolsas centralizadas, não conseguindo competir com estas em indicadores-chave.

No entanto, a ascensão singular da Hyperliquid trouxe novas possibilidades para este setor. O projeto, ao reestruturar a forma do produto, conseguiu competir diretamente com as exchanges centralizadas em termos de velocidade de negociação e custos. Em maio, o volume de negociação de contratos perpétuos da Hyperliquid atingiu 2482,95 milhões de dólares, um recorde histórico, equivalente a 42% do volume de negociação à vista da Coinbase no mesmo período.

Este sucesso expôs o desafio central dos derivação na cadeia: como equilibrar risco, eficiência e experiência do usuário dentro de um quadro descentralizado, ao mesmo tempo em que se reduz a barreira de entrada para novos usuários e se maximiza a eficiência dos ativos. Os "contratos de eventos" lançados por uma plataforma de negociação oferecem uma nova abordagem para isso, mostrando a demanda do mercado por produtos de rendimento não linear que sejam simples e fáceis de usar.

As opções podem ser uma solução mais adequada para as características na cadeia. Sua natureza de retorno não linear se alinha com a alta volatilidade das criptomoedas, e o mecanismo de pequeno prêmio também atende às necessidades de negociação dos usuários comuns. No entanto, a complexidade das opções entra em conflito com a demanda dos investidores individuais por negociações simples.

Para resolver este problema, um projeto propôs o conceito de "opções perpétuas baseadas em moeda", tentando reformular a lógica dos derivação na cadeia ao simplificar e aumentar a eficiência dos ativos. Este mecanismo permite que os usuários utilizem diretamente qualquer token como margem para participar das negociações, maximizando a eficiência dos ativos na cadeia. Ao mesmo tempo, ao eliminar a data de vencimento fixa e introduzir uma taxa de financiamento dinâmica, os usuários podem manter posições de opções indefinidamente.

Esta inovação abriu novas possibilidades para a derivação na cadeia. Quando os usuários podem participar das negociações diretamente com qualquer token, sem se preocupar com as perdas causadas pela degradação do tempo, a derivação na cadeia poderá realmente superar o mercado de nicho e competir com as exchanges centralizadas.

Um projeto de nova geração de derivação na cadeia está explorando novas direções, desde a melhoria da velocidade de transação até a liberação do valor de ativos de cauda longa, passando pela reconstrução do mecanismo de distribuição de benefícios. Essas inovações têm o potencial de revolucionar a relação entre plataformas centralizadas tradicionais e usuários, introduzindo alavancagem nativa e uma utilização de capital mais eficiente no ecossistema DeFi, impulsionando a indústria para uma nova fase de desenvolvimento.

Os derivação na cadeia ainda têm a possibilidade de se tornarem uma das trilhas mais promissoras do DeFi. A chave está em saber se é possível realmente romper com a posição de "substitutos centralizados" e utilizar as vantagens nativas da blockchain para criar uma nova demanda. As recentes mudanças no mercado mostram que este campo pode ter dado um passo crucial.