# 从零开始梳理 DePIN 的投资逻辑:Alpha机会仍存DePIN 领域一直未出现标志性项目。头部项目如 Helium 早于 DePIN 概念出现,而 Bittensor、Render 和 Akash 更多归属 AI 赛道。这意味着 DePIN 赛道在未来 1-3 年内可能仍存在 Alpha 机会。本文试图从零开始梳理 DePIN 的投资逻辑,分析其投资价值及提出简单的分析框架。## 为什么关注 DePIN 投资### DePIN 不仅仅是一个流行词将物理世界基础设施去中心化并非空洞概念,而是可落地执行的方向。DePIN 中确实存在去中心化能够"使能"或"优化"某些场景。以电信领域为例,传统通信运营商需投入巨资用于频谱许可证拍卖及基站部署。而 Helium Mobile 通过社区众包方式,将早期成本分摊至每个用户,个人只需购买热点设备即可接入网络成为"微运营商"。这种模式大幅降低了总体投入。在 AI 数据领域,传统 AI 公司获取训练数据面临高昂成本和版权限制。Grass 通过分布式 Web Scraping 允许用户分享闲置带宽帮助抓取公开网页数据,极大降低了 AI 公司的数据获取成本,同时实现了数据的多样性和地理分布性。### 作为基础设施与用户的交汇点DePIN 较好地解决了基础设施项目和用户端项目各自面临的困境:1. DePIN 建立在物理世界真实需求基础上,优质项目有坚实的产品市场匹配度和收入,不易被证伪,且容易被市场理解。2. DePIN 同样有用户端使用需求,可以捕获用户心智。例如 Grass 已触达 250 万终端用户,且许多为非加密原生用户。## DePIN 投资框架### 方向评估市场规模和需求强度。例如 5G 和无线网络是大市场,车载数据和天气数据是小市场。即便 DePIN 只能捕捉传统市场的一小部分,在加密货币的体量下也相当可观。### 产品DePIN 模型尤其适用于资本要求高、进入门槛高、垄断格局明显且资源利用不足的行业。需要考虑:1. 供应端:DePIN 是否实现了原来无法实现的功能,或比现有解决方案有突出优势。2. 需求端:DePIN 提供的产品必须存在真实市场需求,最好有强烈的付费意愿。### 硬件硬件的时间线可概括为"制造-销售-分发-维护"。需要考虑:- 是否自行设计制造硬件,还是采用现有硬件- 硬件定价策略- 分发方式及可能遇到的问题- 用户维护硬件的难易程度理想情况下,项目早期应尽量降低用户参与的门槛和摩擦。### 代币经济代币机制设计是 DePIN 项目中最具挑战性的环节,需要在项目早期对网络各参与方进行合理激励。### 团队团队配置中,创始人至少需要以下背景各一名:1. 在本领域传统公司工作且经验丰富,负责技术和产品落地2. 加密原生,了解代币经济和社区建设### 其他需考虑监管问题,如某些地区对数据采集的敏感性。## 小结DePIN 有潜力实现应用的可持续性和大规模采用。虽然发展周期较长,但已有如 Helium Mobile 等项目展现出曙光。DePIN 的独特优势包括:1. 相比传统垄断企业,DePIN 部署更灵活,且可通过代币模型对齐生态系统内部激励。2. DePIN 可能带来正外部性,为现实生活和其他行业创造价值。尽管面临诸多不确定性,DePIN 仍是 2025 年值得重点关注的赛道。
DePIN投资逻辑详解:潜在Alpha机会与投资框架分析
从零开始梳理 DePIN 的投资逻辑:Alpha机会仍存
DePIN 领域一直未出现标志性项目。头部项目如 Helium 早于 DePIN 概念出现,而 Bittensor、Render 和 Akash 更多归属 AI 赛道。这意味着 DePIN 赛道在未来 1-3 年内可能仍存在 Alpha 机会。本文试图从零开始梳理 DePIN 的投资逻辑,分析其投资价值及提出简单的分析框架。
为什么关注 DePIN 投资
DePIN 不仅仅是一个流行词
将物理世界基础设施去中心化并非空洞概念,而是可落地执行的方向。DePIN 中确实存在去中心化能够"使能"或"优化"某些场景。
以电信领域为例,传统通信运营商需投入巨资用于频谱许可证拍卖及基站部署。而 Helium Mobile 通过社区众包方式,将早期成本分摊至每个用户,个人只需购买热点设备即可接入网络成为"微运营商"。这种模式大幅降低了总体投入。
在 AI 数据领域,传统 AI 公司获取训练数据面临高昂成本和版权限制。Grass 通过分布式 Web Scraping 允许用户分享闲置带宽帮助抓取公开网页数据,极大降低了 AI 公司的数据获取成本,同时实现了数据的多样性和地理分布性。
作为基础设施与用户的交汇点
DePIN 较好地解决了基础设施项目和用户端项目各自面临的困境:
DePIN 建立在物理世界真实需求基础上,优质项目有坚实的产品市场匹配度和收入,不易被证伪,且容易被市场理解。
DePIN 同样有用户端使用需求,可以捕获用户心智。例如 Grass 已触达 250 万终端用户,且许多为非加密原生用户。
DePIN 投资框架
方向
评估市场规模和需求强度。例如 5G 和无线网络是大市场,车载数据和天气数据是小市场。即便 DePIN 只能捕捉传统市场的一小部分,在加密货币的体量下也相当可观。
产品
DePIN 模型尤其适用于资本要求高、进入门槛高、垄断格局明显且资源利用不足的行业。需要考虑:
供应端:DePIN 是否实现了原来无法实现的功能,或比现有解决方案有突出优势。
需求端:DePIN 提供的产品必须存在真实市场需求,最好有强烈的付费意愿。
硬件
硬件的时间线可概括为"制造-销售-分发-维护"。需要考虑:
理想情况下,项目早期应尽量降低用户参与的门槛和摩擦。
代币经济
代币机制设计是 DePIN 项目中最具挑战性的环节,需要在项目早期对网络各参与方进行合理激励。
团队
团队配置中,创始人至少需要以下背景各一名:
其他
需考虑监管问题,如某些地区对数据采集的敏感性。
小结
DePIN 有潜力实现应用的可持续性和大规模采用。虽然发展周期较长,但已有如 Helium Mobile 等项目展现出曙光。DePIN 的独特优势包括:
相比传统垄断企业,DePIN 部署更灵活,且可通过代币模型对齐生态系统内部激励。
DePIN 可能带来正外部性,为现实生活和其他行业创造价值。
尽管面临诸多不确定性,DePIN 仍是 2025 年值得重点关注的赛道。