【Валюта】Чи близький перехід до зміни євро та зниження ієни | Щоденник валютних курсів Тсуне Йошіди | Moneyクリ Медіа, що корисна для інвестиційної інформації та фінансів Monex Securities

Євро/йена суттєво перевищила максимуми з початку року

Курс долара США до єни продовжує перебувати на значно нижчому рівні, ніж річний максимум (158 єн), тоді як деякі крос-єни, такі як євро/єна, нещодавно оновили свої річні максимуми (див. графік 1). Отже, що є причинами цього, і чи продовжиться цей ріст (укріплення єни)? Подумаємо над цим.

【図表1】Євро/Єна тижневий графік (січень 2024 року та далі) ! Джерело: Manex Trader FX Зростання євро/єни прискорилося з початку червня. Проте цей рух значно відхилився від різниці процентних ставок між Японією та Німеччиною (перевага євро, слабкість єни) (див. графік 2). Чому ж відбулося таке значне відхилення від різниці процентних ставок, що призвело до зміцнення євро та ослаблення єни? Однією з можливих причин є те, що з початком червня євро значно пробивало річні максимуми, що дало йому імпульс.

【図表2】Євро/Єна та різниця в доходності 2-річних облігацій Японії та Німеччини (з квітня 2025 року) ! Джерело: дані компанії Refinitiv, підготовлені Monex Securities Це прискорене зростання призвело до того, що євро/йена значно перевищила 52-тижневу середню (MA, станом на 13 червня - 162,6 єни) (див. графік 3). Євро/йена перевищувала 52-тижневу MA три тижні поспіль до минулого тижня. Крім того, євро/йена на деякий час піднялася понад 167 єн, але рівень вище 167 єн буде на 3% вищим за 52-тижневу MA. Отже, чи продовжиться зростання євро/йени?

【図表3】Євро/Єна та 52-тижневий MA (2000 р. - ) ! Джерело: дані компанії Refinitiv, підготовлені компанією Monex Securities

Взаємозв'язок з 52-тижневим MA вказує на тимчасове зростання в умовах спадного тренду = Євро/Єна

Євро/єна з липня 2024 року різко впала, значно і тривало пробивши 52-тижневу середню. Це був перший випадок за приблизно 4 роки з моменту зростання євро/єни з 2020 року, який вказує на можливість зміни тренду з висхідного на низхідний.

Євро/єн впав нижче 155 єн у лютому 2025 року, вперше з серпня 2024 року. Чи може так статися, що в умовах такого руху, спадний тренд євро/єн закінчився раніше ніж через рік і знову повернувся до висхідного тренду?

Навіть у випадку з парою долар/йена, звичайно, один тренд триває 2–3 роки, і закінчення його за рік є вкрай винятковим. Якщо подумати про це, пара євро/йена все ще перебуває в тренді зниження, і нещодавнє зростання, яке йде в протилежному напрямку, може бути лише тимчасовим рухом.

Характеристика тимчасових рухів, що йдуть у протилежному напрямку до багаторічних трендів, полягає в тому, що, згідно з минулим досвідом, вони залишаються на такому рівні, що не перевищує 52-тижневу середню значення. Якщо взяти до уваги досвід з парою долар/єна, яка має найменшу кількість «помилок», тимчасове зростання під час зниження тренду, як правило, не перевищує 52-тижневу середню більш ніж на 1 місяць і, як правило, залишається на рівні, що не перевищує 5% від 52-тижневої середньої (див. графік 4).

【図表4】Долар США/Єна та 52-тижнева MA (з 2000 року) ! Джерело: дані компанії Refinitiv, створені компанією Monex Securities

Максимальне зростання, але 170 єн виглядає сумнівно? = Можливе падіння нижче 52-тижневого MA до кінця червня

Цю емпіричну формулу для пари долар/єна можна застосувати до пари євро/єна. Євро/єна протягом трьох тижнів поспіль до минулого тижня перевищувала 52-тижневу середню. Проте, якщо цей ріст є лише тимчасовим рухом у межах загального спадного тренду, і, як ми вже бачили в досвіді з доларом/єною, в основному має низьку ймовірність тривати більше місяця, то є висока ймовірність, що до кінця червня рівень повернеться нижче 52-тижневої середньої.

Тимчаскове підвищення, згідно з досвідом, не перевищить 5% від 52-тижневого середнього (MA), що в випадку з євро/єною означає, що на даний момент 52-тижневе MA знаходиться приблизно на рівні 162 єн, отже, підвищення до 170 єн буде сумнівним.

Фоном для зростання євро/єни, яке відхилилося від процентної різниці, може бути зниження довіри до долара США через недовіру до адміністрації Трампа, а з іншого боку, значне зростання європейських акцій може вказувати на відновлення капіталу в Європу. Однак, якщо дивитися на зв'язок з 52-тижневим середнім значенням, яке ми вже спостерігали, можливо, що рух євро вгору та єни вниз наближається до точки розподілу.