Arbitrum STIPプログラムの下でのGMXの開発状況

最近、GMXはArbitrumの短期インセンティブプログラム（STIP）で1200万ARBトークンの配分を受けました。これはArbitrumエコシステムでの最大の単一報酬です。GMXはこの資金をV2バージョンとArbitrum DeFiエコシステムの共同発展を支援するために利用すると発表しました。11月8日から始まって、すでに10日近くが経過しました。この資金の使用状況とGMXが期待される成長を実現するのに役立ったかどうかを見てみましょう。

ARBトークンは主にGMX V2のインセンティブに使用されます

STIPプランに基づいてGMXに配分される1200万ARBトークンは、12週間かけて段階的に配布され、毎週が1サイクルとなります。この資金は主に以下のいくつかの分野に使用されます：

1. GMX V2の永久契約とスポットに対する流動性プロバイダーのインセンティブ
2. GMX V1のGLPプールからV2のGMプールへの流動性の移動を促進する
3. GMX取引手数料を平均0.02%に補助する
4. GMX V2上で開発されているプロジェクトへのスポンサーシップ

これらの措置により、GMXは自社の競争力を高めることを目指し、より多くのトレーダーや流動性提供者を引き付けることを目指しています。

GMX V2の流動性は大幅に増加しましたが、ペースは遅くなっています

11月17日現在、GMXのArbitrumインセンティブプログラムは実施から約10日が経過し、第一週のARB報酬はエアドロップで配布されました。この期間中、GMXの全体的なパフォーマンスはどうでしたか？

• GMX V1とV2の総流動性は11月8日の4.96億ドルから11月17日の5.28億ドルに増加し、増加率は6.45%
• GMX V1の流動性が4億ドルから3.64億ドルに減少し、9%の減少となりました。
• GMX V2の流動性は9677万ドルから1.64億ドルに増加し、増加率は69.5%です。

GMX V1+V2の全体的な流動性の成長は限られていますが、V2の顕著な成長はGMXにとって依然として重要です。なぜなら、V2はより高い資金効率を持っているからです。しかし、注意すべきは、V2の流動性の成長は主にインセンティブプログラムが開始された初日に集中しており、その後の成長速度は明らかに鈍化していることです。

! GMX V2の新しい状況:Arbitrum STIPプログラムの影響下での流動性成長とGMプールのロングショート不均衡

未決済の量については、11月8日の1.52億ドルから11月13日の1.82億ドルに増加したが、17日には再び1.37億ドルに減少し、さらにはインセンティブ開始前の水準を下回った。

! GMX V2の新しい状況:アービトラムSTIPプログラムの影響下での流動性成長とGMプールのロングショート不均衡

取引量のパフォーマンスは大きく変動し、市場の状況に密接に関連しています。11月9日に最高点の5.55億ドルに達し、11月16日には3.65億ドルでした。現在、V1の取引量は依然としてV2を上回っています。

! GMX V2の新しい状況:アービトラムSTIPプログラムの影響下での流動性成長とGMプールのロングショート不均衡

GMプールのロングショート不均衡問題は未解決のまま

GMX V1は常にロングとショートの比率の深刻な不均衡の問題を抱えています。11月17日現在、V1のロング未決済ポジションは1926万ドルで、ショートはわずか68.7万ドルで、差は30倍近くに達しています。

GMX V2は手数料の調整を通じてアービトラージャーを引き入れ、ロングとショートのバランスを取ることを望んでいますが、その効果はまだ完全には現れていません。V2における総ロング未決済額は5166万ドル、ショートは2867万ドルで、まだ大きな差があります。

! GMX V2の新しい状況:アービトラムSTIPプログラムの影響下での流動性成長とGMプールのロングショート不均衡

特定の資産、例えばSOL、DOGE、XRPのGMプールでは、ロングポジションが上限に達しており、ロングとショートの比率が明らかに不均衡です。XRPを例に挙げると、ロングポジションはショートの4.42倍です；SOLのロングはショートの2倍です。

GMX V2は空頭に高い資金費用の利益を提供していますが、さまざまな要因の影響により、長短のバランス目標はまだ達成されていません。流動性提供者にとっては、長短比が大きく異なり、市場が大きく変動しているときには、依然として高いリスクに直面しています。

! GMX V2の新しい状況:アービトラムSTIPプログラムの影響下での流動性成長とGMプールのロングショート不均衡

まとめ

Arbitrumのインセンティブプログラムは確かにGMX V2の流動性の大幅な増加を助けましたが、成長の勢いは減少しているようです。オープンポジションと取引量には明らかな増加が見られず、市場要因の影響を受けている可能性があります。同時に、GMX V2のGMプールは依然としてロングとショートの比率の不均衡という課題に直面しており、特にボラティリティの高いアルトコインの取引ペアは流動性提供者にとってより高いリスクをもたらす可能性があります。今後、GMXがどのようにユーザーを引き付け続け、これらの問題に対処していくのかは引き続き注目に値します。