Análisis de ganancias de arbitraje de Bots MEV entre CEX-DEX

Recientemente, se publicó un artículo de investigación que utiliza métodos formales para medir Bots de arbitraje MEV, revelando la situación de las ganancias que estos Bots pueden obtener del arbitraje entre el intercambio centralizado (CEX) y el intercambio descentralizado (DEX). A continuación se presentan los hallazgos principales de la investigación:

Puntos clave

• Aunque las ganancias son considerables, no son tan altas como se esperaba.
• Las ganancias extraordinarias de los traders de élite suelen desaparecer en 0.5-2 segundos.
• El grado de concentración del mercado es alto, especialmente en el ámbito de los constructores de bloques.
• A medida que la competencia entre los constructores de blockchain se intensifica, el espacio de ganancias del arbitraje CEX-DEX se reduce año tras año.
• Bots de arbitraje están integrándose profundamente en el proceso de construcción de bloques
• Cuanto más profundo es el vínculo con los constructores de bloques, menor es el beneficio aparente, pero el beneficio real se transfiere a las partes relacionadas.
• Los arbitrajes asociados a los pequeños constructores de bloques, en cambio, mantienen una mayor tasa de beneficio real.
• Incluso para los dos principales constructores de bloques de la industria, las ganancias son muy escasas.

Análisis detallado

Se realizó un análisis de datos durante 1 año y 7 meses sobre 19 Bots de arbitraje entre CEX y DEX, y los resultados muestran:

• Volumen total de transacciones: 2410 mil millones de dólares
• Ganancia total: 233.8 millones de dólares
• Ingresos netos: 90.1 millones de dólares (pagados a los constructores de bloques 143.7 millones de dólares)
• Tasa de ganancia promedio: 38.5%

El análisis de la concentración del mercado indica que el mercado MEV de CEX-DEX ha alcanzado un nivel de "altamente monopolizado".

La investigación también encontró que la mayoría de las señales de arbitraje desaparecen rápidamente en segundos, y el mejor momento para cubrirse se presenta en el intervalo de 0.5 a 1.5 segundos.

Análisis de Constructores de Bloques

El constructor de bloques rsync, que ocupa el tercer lugar, aunque su cuota de mercado ha disminuido, ha visto cómo su margen de beneficio se ha disparado del 5% a más del 25%, con un margen de beneficio total (incluyendo arbitraje) de aproximadamente el 27%.

Sin embargo, la rentabilidad de los dos principales constructores de bloques es limitada:

• beaverbuild (posición número uno): tasa de rentabilidad total de solo 7.92% en 18 meses (incluyendo ganancias de Arbitraje)
• Titan (rango dos): sin arbitraje propio, la tasa de ganancias es solo del 5.85%

La investigación también reveló algunas relaciones de colaboración exclusivas, como beaverbuild con SCP, rsync con Wintermute, entre otras.

Conclusión

La rentabilidad de los negocios de construcción de bloques es baja, y los nuevos entrantes sin flujo de pedidos MEV de alto valor casi no pueden establecerse. El mecanismo actual de subasta de bloques presenta graves problemas de eficiencia; por un lado, el mecanismo de subsidios exprime las ganancias de los constructores, y por otro lado, la cooperación exclusiva fragmenta el flujo de pedidos, prolongando el tiempo de incorporación de transacciones a la cadena.

El nuevo BuilderNet lanzado por Flashbots podría ofrecer nuevas soluciones para aumentar los ingresos de los constructores de bloques.