Análisis del protocolo Ethena: desafíos de la tasa de financiación y optimización de estrategias
Ethena es un protocolo de stablecoin basado en Ethereum que proporciona el dólar sintético USDe a través de una estrategia Delta neutral. Sus ingresos provienen principalmente de los rendimientos de staking en el mercado spot y de la tasa de financiación de posiciones cortas. Sin embargo, la reciente introducción de colaterales BTC ha diluido los rendimientos de staking, mientras que el sentimiento del mercado se ha enfriado y una gran cantidad de posiciones cortas también ha reducido los ingresos por tasa de financiación.
Aunque aumentar la variedad de colaterales es un camino necesario para el desarrollo a largo plazo de Ethena, podría dar lugar a un entorno de bajos tipos de interés a largo plazo. Actualmente, el fondo de seguros del protocolo es insuficiente, lo que representa un alto riesgo. Sin embargo, Ethena tiene ciertas ventajas en caso de un retiro en un entorno de tasa de financiación negativa.
El volumen total de contratos no liquidados en el mercado es un indicador clave que limita la emisión de USDe. Hasta la fecha reciente, la emisión total de USDe alcanzó los 2,290 millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 1.43% de la capitalización de mercado de las stablecoins, ocupando el quinto lugar. El rendimiento de tenencia de sUSDe es del 15.3%.
Ethena utiliza un esquema de liquidación fuera de bolsa, mapeando el saldo de stETH a un intercambio centralizado como margen, para vender en corto contratos perpetuos de ETH en cantidad equivalente, logrando neutralidad delta. Este mecanismo hace que el valor de USDe sea relativamente estable.
Los datos históricos muestran que el rendimiento promedio de USDe se mantiene en valores positivos a largo plazo, lo que demuestra la viabilidad a largo plazo del proyecto. Sin embargo, las fluctuaciones del mercado a corto plazo o eventos inesperados pueden llevar a que los rendimientos sean temporalmente negativos, por lo que se necesita un fondo de seguro adecuado para mantener la estabilidad.
Recientemente, Ethena aceptó BTC como colateral, representando el 41% del colateral total. Esta medida, aunque diluye el rendimiento de la participación de stETH, mejora la diversificación de la cartera y reduce el riesgo de desacoplamiento en un mercado bajista. Al mismo tiempo, la alta liquidez de los contratos perpetuos de BTC proporciona un mayor espacio de expansión para USDe.
Sin embargo, USDe aún carece de escenarios de aplicación amplia, y la mayoría de los poseedores lo hacen principalmente para obtener un alto APY y airdrops. Si no se logra expandir su aplicación antes de que termine la próxima ronda de airdrops, sumado a que la tasa de financiación se está reduciendo gradualmente, USDe podría enfrentar un cuello de botella en su desarrollo.
Uno de los principales riesgos actuales es que el tamaño del fondo de seguros es relativamente insuficiente. Aunque Ethena tiene cierta ventaja en el momento de un retiro ante una tasa de financiación negativa, un fondo de seguros suficiente sigue siendo clave.
En el futuro, Ethena necesitará equilibrar la necesidad de escalar y mantener la estabilidad. Aumentar más colaterales de alta calidad podría ser una forma efectiva de aumentar el límite de suministro de USDe y diversificar el riesgo. La optimización continua de estrategias y el fortalecimiento de la gestión de riesgos serán clave para el desarrollo a largo plazo de Ethena.
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InscriptionGriller
· 08-08 15:23
La dificultad de hacer farming de recompensas está aumentando, los收益 son tan decepcionantes.
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TokenSleuth
· 08-08 06:09
usde no sé si es estable o no, no puedo adivinar.
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ser_we_are_ngmi
· 08-08 06:08
fud es fud de todos modos, ya que ya he hecho la jugada.
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FlatlineTrader
· 08-08 05:53
USDe esta vez realmente se ha arruinado.
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MetaverseVagrant
· 08-08 05:50
Con ganancias tan bajas, ¿tendrá ape alguna salida?
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SurvivorshipBias
· 08-08 05:48
Otro que juega con la tasa de financiación... accidente programado.
Análisis del protocolo Ethena: oportunidades y desafíos en un contexto de contracción de la tasa de financiación
Análisis del protocolo Ethena: desafíos de la tasa de financiación y optimización de estrategias
Ethena es un protocolo de stablecoin basado en Ethereum que proporciona el dólar sintético USDe a través de una estrategia Delta neutral. Sus ingresos provienen principalmente de los rendimientos de staking en el mercado spot y de la tasa de financiación de posiciones cortas. Sin embargo, la reciente introducción de colaterales BTC ha diluido los rendimientos de staking, mientras que el sentimiento del mercado se ha enfriado y una gran cantidad de posiciones cortas también ha reducido los ingresos por tasa de financiación.
Aunque aumentar la variedad de colaterales es un camino necesario para el desarrollo a largo plazo de Ethena, podría dar lugar a un entorno de bajos tipos de interés a largo plazo. Actualmente, el fondo de seguros del protocolo es insuficiente, lo que representa un alto riesgo. Sin embargo, Ethena tiene ciertas ventajas en caso de un retiro en un entorno de tasa de financiación negativa.
El volumen total de contratos no liquidados en el mercado es un indicador clave que limita la emisión de USDe. Hasta la fecha reciente, la emisión total de USDe alcanzó los 2,290 millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 1.43% de la capitalización de mercado de las stablecoins, ocupando el quinto lugar. El rendimiento de tenencia de sUSDe es del 15.3%.
Ethena utiliza un esquema de liquidación fuera de bolsa, mapeando el saldo de stETH a un intercambio centralizado como margen, para vender en corto contratos perpetuos de ETH en cantidad equivalente, logrando neutralidad delta. Este mecanismo hace que el valor de USDe sea relativamente estable.
Los datos históricos muestran que el rendimiento promedio de USDe se mantiene en valores positivos a largo plazo, lo que demuestra la viabilidad a largo plazo del proyecto. Sin embargo, las fluctuaciones del mercado a corto plazo o eventos inesperados pueden llevar a que los rendimientos sean temporalmente negativos, por lo que se necesita un fondo de seguro adecuado para mantener la estabilidad.
Recientemente, Ethena aceptó BTC como colateral, representando el 41% del colateral total. Esta medida, aunque diluye el rendimiento de la participación de stETH, mejora la diversificación de la cartera y reduce el riesgo de desacoplamiento en un mercado bajista. Al mismo tiempo, la alta liquidez de los contratos perpetuos de BTC proporciona un mayor espacio de expansión para USDe.
Sin embargo, USDe aún carece de escenarios de aplicación amplia, y la mayoría de los poseedores lo hacen principalmente para obtener un alto APY y airdrops. Si no se logra expandir su aplicación antes de que termine la próxima ronda de airdrops, sumado a que la tasa de financiación se está reduciendo gradualmente, USDe podría enfrentar un cuello de botella en su desarrollo.
Uno de los principales riesgos actuales es que el tamaño del fondo de seguros es relativamente insuficiente. Aunque Ethena tiene cierta ventaja en el momento de un retiro ante una tasa de financiación negativa, un fondo de seguros suficiente sigue siendo clave.
En el futuro, Ethena necesitará equilibrar la necesidad de escalar y mantener la estabilidad. Aumentar más colaterales de alta calidad podría ser una forma efectiva de aumentar el límite de suministro de USDe y diversificar el riesgo. La optimización continua de estrategias y el fortalecimiento de la gestión de riesgos serán clave para el desarrollo a largo plazo de Ethena.