توقعات تباطؤ الاقتصاد تهيمن على السوق، الأصول ذات المخاطر تحت الضغط

منطق التداول في السوق الحالي: تزايد مخاوف الركود، وظهور مخاطر الركود التضخمي

تشير سوق الفائدة إلى أن عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين انخفض بسرعة، مما أدى إلى توسيع الفجوة مع معدلات التمويل القصير الأجل، وانخفض العائد على السندات لمدة عشر سنوات دون المعدلات القصيرة الأجل، مما يعكس تسعير السوق المبكر لتبريد الاقتصاد، مع توقع أن تضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة. إن الانعكاس في معدلات الفائدة الطويلة يعزز تحذيرات الركود.

على الرغم من أن استهلاك حسابات وزارة المالية يعزز تحسين السيولة بالدولار بشكل طفيف، إلا أن مشاعر避险 في السوق تؤدي إلى سحب الأموال من الأصول عالية المخاطر، مما يؤدي إلى تدفقها إلى سوق السندات الحكومية، مما يخلق حالة من التناقض بين "تحسين السيولة لكن تراجع الميل للمخاطرة".

مصدر تقلب الأصول ذات المخاطر هو ضعف الاقتصاد وعدم اليقين في السياسات

ظهور تصدعات في الاقتصاد: انخفض مؤشر ثقة المستهلك بشكل كبير، وبدأ سوق العمل في التراجع، بالإضافة إلى التهديدات المحتملة للرسوم الجمركية، مما زاد من مخاوف السوق من "هبوط حاد" للاقتصاد.

اهتزاز السرد حول الذكاء الاصطناعي: أثارت التقارير المالية لشركة تكنولوجيا معينة جدلاً تقنيًا، بالإضافة إلى التكرار التكنولوجي لشركات الذكاء الاصطناعي، مما جعل السوق يشكك في جدوى commercialization للذكاء الاصطناعي، وواجهت أسهم التكنولوجيا، خاصةً في قطاع قوة الحوسبة، عمليات بيع.

ردود فعل متسلسلة في سوق العملات الرقمية: التغيرات في هيكل سوق العقود الآجلة تقلل من جاذبية التحكيم، بالإضافة إلى تدفق الأموال من صناديق الاستثمار المتداولة، مما أدى إلى تراجع البيتكوين والسوق الأسهم بشكل متزامن، ودخل مؤشر مشاعر الذعر في السوق منطقة الذعر الشديد.

المعركة الرئيسية في الأسبوع المقبل: ستحدد بيانات التوظيف شدة "صفقة الركود"

نقطة البيانات: إذا استمرت الوظائف في فبراير في التفوق على التوقعات، أو إذا استمر تراجع مؤشر مديري المشتريات في القطاع الصناعي، فسوف يعزز ذلك توقعات الركود، مما يؤدي إلى انخفاض عوائد السندات والضغط على الأصول عالية المخاطر؛ وعلى العكس، قد تؤدي البيانات التي تتجاوز التوقعات إلى إصلاح مؤقت لتوقعات "الهبوط الناعم".

مخاطر السياسات: التفاصيل المحتملة لسياسات التعريفات، وتوجيهات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بشأن مسار خفض الفائدة قد تؤدي إلى تقلبات شديدة في السوق.

نصيحة استراتيجية: التركيز على الدفاع والانتظار للرد. الضغط البيعي في صناعة التشفير على المدى القصير ناتج عن انسحاب الأموال المرفوعة، لكن تحسن البيئة التنظيمية والابتكار التكنولوجي لا يزال يدعم مساحة النمو على المدى الطويل.

الركود أو الركود التضخمي، تحليل منطق التداول في السوق

مراجعة البيئة الكلية

1. تغييرات السيولة ومعدل الفائدة

تحسنت سيولة الدولار الأساسية قليلاً، والسبب الرئيسي قد يكون استهلاك حساب وزارة المالية. في الوقت الذي لا تزال فيه مناقشات حد الدين معلقة، زادت السيولة هذا الأسبوع بمقدار 39 مليار دولار على أساس أسبوعي، لكنها لا تزال في حالة انكماش على أساس سنوي. انخفض حساب وزارة المالية بسرعة من 800 مليار دولار في منتصف فبراير إلى حوالي 530 مليار دولار.

بدأ سوق الفائدة بتسعير خفض سعر الفائدة، حيث تعكس عوائد السندات الحكومية طويلة الأجل توقعات تباطؤ الاقتصاد. اتسعت الفجوة بين عائدات السندات الحكومية لمدة عامين وسعر الفائدة على التمويل قصير الأجل؛ حيث انخفضت عائدات السندات لمدة 10 سنوات تحت سعر الفائدة قصير الأجل. هذا يعكس عدة نقاط:

• في ظل تدهور البيانات الاقتصادية، ارتفعت توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي خلال العام.
• لم يتم تحديد سعر الفائدة على التمويل قصير الأجل، مما يدل على أن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يحافظ على بعض التشدد، لمنع السوق من الانطلاق بشكل مفرط.
• انخفضت عوائد السندات الحكومية بشكل حاد، مما يعكس شعوراً قوياً بالتحوط.

بشكل عام، على الرغم من أن أسعار الفائدة قصيرة الأجل لا تزال مشددة، إلا أن نتائج تداول سوق السندات الحكومية تشير إلى أنه تحت تأثير عوامل متعددة، يقوم السوق بتسعير "تباطؤ الاقتصاد يجبر الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة".

2. أداء سوق المخاطر

تزايد تقلبات سوق الأسهم، واستمرار ارتفاع مؤشر VIX. انتقل اهتمام السوق من التضخم إلى البيانات الاقتصادية، خاصة مع الانخفاض الكبير في مؤشر ثقة المستهلك، مما أثار مخاوف من الركود وزاد من حدة البيع. حتى يوم الجمعة، عندما خففت بيانات التضخم من مشاعر السوق، بدأ سوق الأسهم في التعافي.

بصرف النظر عن البيانات الاقتصادية، أثار تقرير أرباح إحدى الشركات التكنولوجية العملاقة جدلاً تقنياً، بالإضافة إلى إطلاق منتجات جديدة من شركات الذكاء الاصطناعي، مما جعل السوق تشكك في تجارية الذكاء الاصطناعي. في سياق توقع تباطؤ الاقتصاد والشك في الخط الرئيسي للذكاء الاصطناعي، يواجه سوق الأسهم تعديلات شاملة في التوقعات.

سوق العملات المشفرة ملبد بالغيوم، حيث انخفض مؤشر الجشع والخوف إلى ما دون 15، ودخل منطقة الخوف الشديد. على الرغم من تحسن السيولة النقدية الهامشي بالدولار، فإن المخاوف من تباطؤ الاقتصاد أو حتى الركود دفعت الأموال إلى الخروج من الأصول عالية المخاطر والانتقال نحو سوق السندات الحكومية.

تقلص الفارق بين سعر العقود الآجلة والعقود الفورية للبيتكوين حتى أصبح سالبًا، مما أدى إلى فقدان جاذبية套利 في الفارق. وهذا يفسر سبب تدفق الأموال من صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين بكميات كبيرة. المنطق العام للتدفق هو: مخاوف الركود - انخفاض الميل للمخاطر - انسحاب الأموال من الأسواق العالية المخاطر - انسحاب أموال套利 - تدفقات خارج صناديق الاستثمار المتداولة - تفاقم مخاوف السوق - تسريع البيع.

آفاق السوق المستقبلية

السوق في فترة تعديل حادة متوقعة، والعوامل التنافسية معقدة، مما زاد من صعوبة التداول. يجب متابعة البيانات الأخيرة عن كثب وتعديل التوقعات في الوقت المناسب.

تظهر أحدث توقعات الناتج المحلي الإجمالي من الفيدرالي أن الربع الأول من عام 2025 قد يكون -1.5%. على الرغم من أن ذلك يعود جزئيًا إلى عوامل موسمية، إلا أنه يعكس أيضًا زيادة مخاطر تباطؤ الاقتصاد تحت تهديد السياسات الجمركية المحتملة. السوق في فترة حرجة من "تعزيز توقعات الركود" و"تأثير السياسات"، وقد تظل أسعار الأصول متقلبة.

ستحدد بيانات التوظيف التي سيتم الإعلان عنها قريبًا ما إذا كان السوق سيعزز "صفقات الركود" بشكل أكبر. بناءً على ذلك، يُنصح:

• كن حذرًا، لا ينبغي عليك الشراء عند ارتفاع الأسعار؛ إذا استقرت شهية المخاطرة، فقد يظهر سوق تصحيحي قصير الأجل، ولكن لا يزال يجب أن تكون حذرًا من مخاطر التقلب.
• تنويع التخصيص، وزيادة الأصول الدفاعية / منتجات التحكيم الكمي، لتحقيق توازن بين المخاطر والعوائد.
• متابعة دقيقة للتغيرات في توقعات السوق الناتجة عن البيانات الاقتصادية، ومعدلات الفائدة، والسيولة، والسياسات.

على الرغم من أن الانخفاضات الأخيرة قد أثرت على معنويات السوق، يجب على المستثمرين أن يلاحظوا: أن بيئة التنظيم تتحسن باستمرار، مما يوفر دافعاً للنمو على المدى الطويل لصناعة التشفير. يعود الانخفاض القصير الأمد في السوق بشكل رئيسي إلى هروب الأموال، لا سيما من تدابير إدارة المخاطر للأموال ذات الرفع المالي/الأموال قصيرة الأجل.

على المدى الطويل، لا يزال هناك مجال صعودي كافٍ لبيتكوين وصناعة العملات المشفرة، ونحن نحتفظ بهذه الثقة.