加密巨头市值天花板初现 融资购币VS挖矿谁更有利

在加密货币行业中，目前仅有两家公司的市值曾突破千亿美元大关，这或许意味着行业的市值天花板已经初现端倪。对比美股某知名制药公司1400亿美元的市值和40亿美元的季度利润，这可能代表了某些加密公司最终能够达到的极限高度。

曾经全球盈利能力最强的加密交易平台之一，在上市之际单季度利润就高达30亿美元，市值一度超越千亿美元。

另一家公司则通过不断发行债券融资购买比特币，目前持有超过33万枚比特币，约占比特币总量的1.5%，其持仓价值已达330亿美元。有分析认为，该公司的核心模式是将长期债务视为资产负债表的利润，而非创造现金流，这解释了其股价的显著上涨。

假设两家公司都融资12亿美元，一家用于购买比特币，另一家用于投资矿机挖矿。当比特币价格从5万美元涨到10万美元时，前者通过投资比特币净赚12亿美元，但这与公司业务现金流无关，属于浮盈。考虑到之前积累的比特币，实际上一年赚了150亿美金以上。

相比之下，后者的12亿美元投资于挖矿，虽然成本较高，但随着时间推移，矿机的回本周期为一年，相当于之后每月有1亿美元的现金流。

所以同样的12亿美金投资，前者的盈利多少取决于比特币的价格，后者的盈利取决于比特币的持续时间。

这也可能是在比特币达到10万美金时，资金会从持币公司流向矿业公司的核心原因。只要比特币价格维持在10万美金，且算力规模不变，那么时间越久，累计的利润就越高。

随着比特币价格的上涨，通过融资购买比特币的边际效应递减。如果比特币价格已经达到10万美元，再融资12亿美元，翻倍难度指数上升，比特币上涨幅度可能只有20%，那盈利将大幅减少至2.4亿美元。

比特币价格的上涨空间有限，这限制了通过融资购买比特币的增长潜力。随着比特币价格的上涨，融资能力也将受到限制，所以看似无限飞轮左脚踩右脚的上涨也是有上限的，融资也就难以继续了。