加密市场热议：一家鲜为人知的公司如何募集3.6亿美元

近期，加密货币市场出现了一个引人注目的话题——一家名为StablecoinX的公司成功募集了3.6亿美元，并计划通过特殊目的收购公司（SPAC）的方式在纳斯达克上市。这一事件引发了市场对"美股上市公司托底ENA"的广泛讨论。

StablecoinX：USDe稳定币的国库管理者

StablecoinX Inc.是一家美国公司，其主要使命是作为USDe稳定币的长期国库管理者，主要通过购买和持有ENA作为资产储备。该公司计划与TLGY Acquisition Corp合并，预计在2025年7月完成上市程序，届时将以USDE为交易代码在纳斯达克交易。

SPAC：快速上市的捷径

SPAC是一种特殊目的收购公司，它先通过IPO募集资金，然后寻找目标公司进行合并。这种方式比传统IPO更为快速和灵活，不需要复杂的盈利审核和财务审计流程。TLGY就是这样一个SPAC公司，它在2021年底上市，融资2亿美元，为未来的并购做准备。

3.6亿美元融资的构成

StablecoinX的融资结构包括以下几个部分：

1. 2亿美元：TLGY SPAC的原始IPO募集资金
2. 1.6亿美元：新投资者的现金投资
3. 1亿美元：投资者以折扣价认购的ENA代币
4. 6000万美元：Ethena Foundation无偿赠送的ENA代币

值得注意的是，实际可支配现金约为2.6亿美元，另外1.6亿美元是ENA资产。

Ethena Labs与StablecoinX的关系

虽然Ethena Labs不是StablecoinX的直接股东，但它是这次交易的幕后推手。双方通过一系列协议建立了密切联系：

• Ethena Labs向StablecoinX赠送了6000万美元的ENA代币
• 允许StablecoinX以折扣价购买1亿美元的ENA
• 签署了为期5年的战略合作协议
• StablecoinX的投资委员会包含Ethena Labs指定的成员

这种安排既确保了StablecoinX的合法上市，又将其牢固地绑定在USDe生态系统中。

StablecoinX的ENA购买计划

根据公告，StablecoinX计划在合并完成后的6周内，用约1.5亿美元购买ENA代币。购买将通过做市商每日分批进行，平均每日约500万美元。所有购入的ENA将被视为永久资本，除非得到Ethena的授权，否则不能出售、借出或抵押。

ENA持有者的影响

需要明确的是，持有ENA代币并不等同于拥有StablecoinX的股票。ENA持有者只能间接受益于StablecoinX的买币计划对市场的推动作用，而不是直接分享公司的收益。

潜在的套利机会

如果StablecoinX成功上市，可能会出现一些套利机会：

• 当股票价格低于其持有的ENA净值时，可以考虑买入股票
• 如果ENA价格上涨而USDE股价未及时反应，可能存在补涨套利机会
• 同时持有ENA和股票，可以实现对冲市场波动的"双beta配置"

然而，这些策略的成功取决于对StablecoinX持仓透明度、ENA波动性以及市场情绪的准确评估。

总结

这次事件展示了加密货币领域与传统金融市场融合的创新尝试。StablecoinX的模式可能成为未来其他区块链项目进入纳斯达克的标准模板。它不仅为Ethena提供了一种规避监管风险的方式，也为投资者提供了新的参与机会。然而，参与者需要充分了解其中的风险和机遇，审慎做出投资决策。