稳定币浪潮下ETH的重要地位及前景

全球对美元的需求呈爆炸式增长。超过40亿人和数百万企业正积极通过稳定币获取美元,这代表着美元网络效应数十年来的最大扩张。

这为以太坊创造了前所未有的机遇。稳定币为全球个人提供了获取美元的渠道,自2020年以来增长了60倍,超过2000亿美元。数百万新增美元持有者不仅需要数字现金,还需要收益、投资机会和金融服务。由于监管和基础设施的限制,传统金融难以服务这个庞大的新市场。

以太坊具有独特优势,可为这个新的数字美元经济提供全球金融基础设施,而ETH将从这一增长中直接受益。

稳定币推动美元持有者群体扩张

全球个人和企业对美元都有巨大的潜在需求。

世界各地的人们都希望用美元来保障安全:

• 超过40亿人面临巨大的货币风险,源于政治不稳定、货币政策不佳和结构性通货膨胀。
• 估计全球21%的人口生活在年通胀率超过6%的国家,迅速侵蚀储蓄和购买力。
• 对这些人群来说,持有美元意味着财务安全。美元被视为价值储存手段、跨境交易手段,以及对冲本币波动的手段。

企业需要美元来进行交易:

• 美元仍是全球贸易的主导货币,88%的外汇交易至少有一方涉及美元。
• 新兴市场企业依赖美元流动性进行国际支付、进口和供应链,而这些市场的当地银行和外汇市场通常有限或不稳定。
• 中小企业和自由职业者越来越需要数字美元来获得报酬并避免货币错配风险。

历史上第一次,世界上任何人都可以通过稳定币持有美元:

• 任何可上网的人都可持有和交易美元,无需银行,无需政府许可,全球全天候可用。
• 自2020年以来,稳定币市值增长了60倍。
• 采用高峰集中在此前被排除在美元计价金融之外的新兴市场。尼日利亚已成为全球第二大加密货币市场。

稳定币正在全球最大人口群体中创造新的美元持有者群体,企业以稳定币定价,家庭以稳定币储蓄。它们推动了美元金融服务市场的根本性扩张。

新美元持有者寻求收益,创造新金融基础设施机会

稳定币持有者希望让他们的钱发挥作用。

如今,数百万人可通过稳定币持有美元。但他们的愿望远不止于此。个人和企业自然希望将资金用于赚取收益、投资和财富增长。

传统金融无法服务这个新市场:

• 美国银行系统要求遵守监管规定,排除大多数全球参与者。
• 跨境金融服务仍然昂贵、缓慢且受地域限制。
• 传统金融是为机构和高净值个人而非全球零售建立的。
• 地理和监管障碍阻碍了数十亿美元参与以美元计价的融资。

这就产生了对新金融基础设施的需求,这些基础设施可为全球数十亿稳定币持有者提供服务,使他们能将新美元投入使用。

以太坊满足全球稳定币持有者服务的三大要求

为稳定币持有者提供服务的新金融基础设施必须同时满足三个关键要求:

1. 全球可用 - 必须适用于任何有互联网接入的地方。

2. 对机构而言安全 - 必须提供机构构建价值数十亿美元金融产品所需的安全性、可靠性、监管清晰度和可定制性。

3. 抵制政府干预 - 必须不受任何单一政府控制。

以太坊满足了所有三个要求:

1. 全球可访问:全球任何有互联网连接的人都可全天候使用以太坊。

2. 对机构安全:

   • 安全 - 在所有可编程区块链中,最具经济安全性和去中心化程度。
   • 可靠 - 无论市场崩溃还是地缘政治事件,都能保持10年100%正常运行时间。
   • 符合监管规定 - 美国监管机构将ETH归类为商品,提供了清晰的制度框架。
   • 可定制 - 以太坊的L1+L2框架实现了可定制性。
   • 卓越的业绩记录 - 拥有全球最大的数字金融经济体。

3. 抵抗政府干预:政府无法占领单一控制点来控制或限制网络。

以太坊凭借其强大的去中心化特性独特地满足了这些要求,其起源故事在今天几乎无法复制。

• 强大的去中心化使以太坊在全球范围内可访问、安全、可靠,并能抵御政府干预。
• 这种程度的去中心化根植于以太坊的起源和文化。
• 其结果是,以太坊拥有其他链无法轻易复制的去中心化优势,也为以太坊提供了持久的护城河。

没有其他替代方案能够同时满足所有三个要求。

ETH有望成为新数字美元经济的储备资产

在任何金融体系中,储备资产都是支撑一切的可信基础层。它是机构、协议和用户持有的抵押品、储蓄或流动性资产,用于价值存储、贷款担保和交易结算。

随着数十亿美元资金通过以太坊上的稳定币流动,参与者需要一种安全、无需许可且高效的资产来支持借贷、质押和收益生成。ETH在这方面拥有得天独厚的优势,因为:

• 稀缺且值得信赖:ETH的供应量可预测,通胀率低且不受中央控制。
• 生产性:与黄金或静态美元不同,ETH通过质押产生收益。
• 抵押品效用:ETH已经是以太坊生态系统中最大的链上抵押资产。
• 抗扣押和抗审查:ETH不会被政府冻结或扣押。
• 可编程且流动性强:ETH深度融入整个链上金融体系,对大额交易具有无与伦比的流动性。

随着越来越多用户持有稳定币并需要金融服务,他们需要一种储备资产来支持这些活动。ETH可以赚取收益,保障网络安全,并支撑DeFi借贷,因此随着系统发展,对ETH的需求自然会增长。

简言之:更多稳定币采用→更多链上活动→更多对ETH作为抵押品的需求→机构和用户持有更多ETH。

以太坊Layer-2的增长进一步刺激了对ETH的需求。通过降低交易成本、加快交易速度,并赋能新用例,Layer-2开辟了更多ETH可用作抵押品的领域。这扩大了ETH的覆盖范围,并强化了其作为数字美元经济储备资产的地位。

ETH有望成为全球价值存储手段

对ETH不断增长的需求也使其占据了传统价值存储市场的很大份额。

• 与比特币一样,以太坊具有比黄金等传统资产更优越的价值储存(SoV)特性。
• ETH和BTC不会相互竞争,而是可能在未来几年内从价值500万亿美元的传统SoV资产(黄金、国债、股票、房地产)中分一杯羹。
• ETH除了具有比特币的SoV属性外,还为持有者提供收益。
• 收益创造是一大利好,因为投资者普遍青睐收益型资产。美国家庭持有约32万亿美元的派息股票,而他们持有的黄金价值不到1万亿美元。

结论:持有ETH可能是参与日益增长的稳定币经济的最佳途径

稳定币经济的增长为以太坊和ETH建立了强大的飞轮。随着越来越多稳定币在以太坊上投入使用,对ETH的需求也随之增强。更高的ETH价值和更安全的网络吸引了更多机构和服务,从而进一步推动稳定币普及。

替代方案在复制这个飞轮时面临重大挑战:

• 传统金融无法服务于因地理和监管障碍而被排除在外的数十亿人。
• 政府控制的系统仍然受政治影响和管辖限制。
• 比特币缺乏复杂金融服务的可编程性。
• 其他区块链缺乏机构所需的安全性、可靠性和可定制性,也缺乏抵抗政府干预的去中心化。

结果是:持有ETH可能是接触不断增长的稳定币经济的最简单、最有效方式。

• 你也可以选择投资受益于稳定币扩张的特定DeFi协议。但这风险较高,需要专业知识。
• 对大多数零售和机构参与者而言,ETH提供了最简单的整个数字美元生态系统接触机会。

风险因素

与任何新兴的全球体系一样,以太坊也面临重大风险。其中三大风险最能威胁"以太坊将以ETH作为储备资产,构建无需许可、基于美元的金融体系"这一论点。

1. 美元成为储备资产,而非ETH

如果稳定币占据主导地位,被用于借贷、抵押和结算,美元可能会取代ETH成为该系统的储备资产。在这种情况下,ETH可能会被视为主要作为"gas money"(燃料费),而非核心价值存储手段。然而,鉴于ETH在以太坊主网和Layer2上占据44%的链上借贷抵押品,并产生3-5%的质押收益率,取代ETH似乎颇具挑战性。更重要的是,ETH是以太坊上唯一真正去中心化的资产,稳定币是中心化的,可被冻结或扣押,这使它们从根本上无法履行ETH作为抗审查抵押品的职责。更可能的是,ETH和美元会扮演互补角色,美元致力于稳定性和交易优化,而ETH则提供去中心化、抗扣押的价值存储和网络所有权。

2. CBDC竞争取代美元稳定币的采用

央行数字货币(CBDC)可提供类似的全天候数字美元访问,并拥有完全主权支持,这可能会挤占私人稳定币,并限制以太坊目前所支持的无需许可的美元体系。CBDC本质上是国家性的,通常缺乏真正的跨境互操作性,并可能会由于合规性和身份要求而限制开放开发者的访