DePinFi：DeFi的新形态

在Web3领域，各种"Fi"概念层出不穷，而DePinFi可能是其中最具实质意义的一种。与其他多数局限于金融生态的"Fi"不同，DePinFi的基础是由众多物理设备构成的基础设施网络，这些设备持续不断地执行各种基础任务。

DePinFi的运作逻辑与工作量证明（POW）机制相似。在POS和POW的争议中，POW往往获得更多支持。DeFi的本质是金融，旨在促进社会各界之间的资金流通。然而，目前Web3行业中的大多数DeFi项目仅仅是在Web3内部循环资金。

以AI和云计算为主的DePin项目主要服务于企业级客户，因此能够获得来自Web3以外的相对稳定且持续的收入。这种模式下的DePinFi具有更强的成本支撑和更优质的资金循环。

DePinFi的演进

第一代DePinFi：原生质押池

某DePin项目的代币持有者可以参与原生质押池，包括游戏池和AI池。这些池的总奖励是固定的，质押周期从1周到4年不等，锁定时间越长，奖励倍数越高。参与者可获得治理代币，拥有生态治理权，可参与决策投票，但这些治理代币不可转让或交易。

第二代DePinFi：与EigenLayer合作

通过与EigenLayer的合作，某DePin项目的GPU计算网络被整合为自主验证服务（AVS）。用户质押代币可获得来自AVS的收益，质押期限固定，收益率不确定。质押的代币可以1:1比例获得衍生代币，这种衍生代币可以转让和交易。

第三代DePinFi：与Pendle合作

最新的发展是与Pendle的合作，将DePinFi推向了金融衍生品的新阶段。用户可以将在EigenLayer质押获得的衍生代币转换为新的代币，并进一步拆分为本金代币和收益代币。

本金代币的价格低于到期赎回价值，隐含了稳定的收益率。收益代币则反映了市场对未来收益的预期，具有一定风险和相应的回报。

这种模式下产生了多种投资策略：

1. 风险策略：通过多次拆分和再投资，增加收益代币持有量，追求更高风险回报。
2. 保守策略：侧重增加本金代币持有量，追求低风险稳定收益。
3. 对冲策略：根据预期收益率变化调整本金代币和收益代币的持仓比例。
4. 流动性策略：提供流动性赚取交易手续费。
5. 套利策略：利用本金代币和收益代币之间的相对价格波动进行套利。

结语

在Web3领域，许多项目宣称的合作往往流于表面。然而，某些DePin项目的每次合作都体现了实质性的技术、产品或生态层面的结合。例如，通过跨链技术将代币转变为全链资产，与去中心化存储项目合作创建新的计算与存储解决方案，为各种公链引入AI计算资源，为游戏生态提供云游戏基础设施等。

这些合作不仅深化了DePinFi产品，还为投资者提供了更多规避风险、增加收益的链上金融产品，同时避免了增加金融杠杆。这种发展模式为DePinFi构建了领先范本。

然而，并非所有DePin产品都能效仿这种模式。真正有价值的DePinFi项目需要具备实际客户、明确需求和稳定的收入来源。