Ethena积分活动即将结束，不同策略收益与流动性分析

近期有消息显示，Ethena的积分活动可能即将结束。与此同时，某数据平台显示USDe在某DEX上的隐含年化收益率已达到惊人的170%，这表明市场对其高收益率的认可度很高。

鉴于此，我们有必要深入分析Ethena的积分挖矿策略，以帮助用户在活动结束前做出最优选择。

Ethena的核心业务模式是利用用户提供的稳定币在交易所购买ETH质押衍生品（如stETH），同时做空ETH以实现对冲。这种策略既能获得ETH质押收益，又能从做空的资金费率中获利，尤其在牛市时期效果显著。

Ethena推出了两种主要的代币产品：

1. sUSDe：一种能够自动获得原生利息的代币，其与USDe的汇率会随时间逐步上升。需要注意的是，将sUSDe兑换回USDe需要7天的解锁期。

2. USDe：不带利息的稳定币，主要用于在DeFi生态中构建流动性池等。USDe的底层资产收益会转移给sUSDe，从而提高后者的收益率。大部分积分奖励也集中在USDe上。普通用户通常需要通过DEX将USDe与USDC/USDT进行兑换，这个过程可能会产生少量的损耗。

下面我们来分析几种主要的积分挖矿策略，并根据不同的收益预期和流动性需求给出建议：

1. Zircuit+USDe：这是目前无锁定期策略中收益最高的选择，且仍有可用额度。用户将USDe存入某L2网络，可以获得7倍Ethena积分以及该L2网络的原生积分。资金可以随时提取，非常灵活。

2. 锁定USDe：这种方式能获得10倍积分，但需要7天的解锁期。目前这种方式的剩余额度较大，是收益和流动性较为均衡的选择。

3. 锁定Curve USDe LP：通过锁定某流动性页面展示的LP代币，可以获得15倍积分收益。然而，这需要21天的解锁期，且解锁期间没有收益。考虑到积分活动即将结束，这种方式的机会成本较高。目前额度已近饱和，建议持续关注，有额度时再考虑参与。

4. 持有sUSDe：虽然积分奖励只有1倍，但可以获得高达67%的原生收益（即U本位收益）。解锁需要7天，流动性一般。用户也可以通过DEX以折价方式卖出。

5. 使用某些DeFi协议进行USDe操作：理论上可以获得非常高的积分倍数（如200倍），但额度已满且操作复杂，存在较高风险。这些策略仅推荐给熟悉机制的专业人士。

总的来说，用户应该根据自己的流动性需求和风险承受能力，在上述方案中选择最适合自己的策略。随着积分活动即将结束，及时行动显得尤为重要。