光纤光缆行业复苏 海上风电与AI需求双轮驱动

光纤光缆行业正在经历一轮复苏。2023年，受海外电信需求放缓和国内海上风电建设延迟的影响，该行业经历了一段低迷期，估值也随之压缩。然而，2024年伊始，行业前景开始好转。国内海上风电项目重启、海外电缆需求增加，加上人工智能对高端光纤的需求上升，这些因素共同推动了行业走出低谷。

国内海上风电建设呈现复苏迹象，海缆出口也在稳步推进。2024年4月底，广东阳江一个大型海上风电项目启动招标，标志着行业正在加速恢复。海缆作为海上风电建设的关键组成部分，由于较高的行业门槛，有望从这一趋势中获益。同时，国内领先企业凭借技术优势，正逐步开拓海外市场。国内外市场的双重驱动，有望帮助海缆业务走出低迷期。

在人工智能的推动下，特种光纤成为重要元件，为国产替代创造了机遇。传统上，全球光纤市场主要由电信和传统数据中心使用的标准光纤主导，行业发展与全球电信网络建设周期密切相关。但随着人工智能需求的增长，高端特种光纤迎来新的发展机遇。目前，人工智能领域主要使用的特种光纤包括保偏光纤、掺饵光纤和空心光纤，它们在不同应用场景中发挥着重要作用。随着人工智能算力中心的扩张和数据中心内部通信速率的提升，这些特种光纤的需求有望快速增长。目前，全球人工智能算力中心多采用海外品牌的高端光纤，这为具有深厚技术积累的中国光纤光缆龙头企业提供了新的供应链机会。

投资建议方面，特种光纤作为一种高附加值、低产量的产品，其生产要求厂商掌握从原材料到生产制造的全套技术，进入门槛较高。经历了完整产业周期的行业龙头企业有望充分受益于海上风电景气度回升以及人工智能、卫星通信推动的技术创新。国内企业中，建议重点关注长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信等；同时关注专注于特种光纤应用的新兴企业，如太辰光、长盈通等。国际企业方面，值得关注的包括康宁、古河电工、藤仓等行业领先企业。

需要注意的风险包括人工智能发展不及预期、海上风电建设进度延缓以及技术迭代带来的挑战。