流动性质押：解锁PoS网络的资产潜力

流动性质押正在彻底改变PoS网络中的资产管理方式。这种创新机制允许用户在质押加密货币的同时保持资产流动性，打破了传统质押模式下资产被锁定的限制。

通过发行流动性质押代币(LST)，用户可以在质押期间自由交易、参与DeFi应用或将其作为抵押品。这不仅提高了资产利用效率,还为用户创造了更多价值捕获机会。

以太坊网络上的EigenLayer协议进一步拓展了这一理念。它允许用户将LST存入智能合约进行再质押,获得流动性再质押代币(LRT)。LRT不仅包含原质押代币的价值和奖励,还能额外获得EigenLayer的操作奖励,为用户提供更高的收益潜力。

流动性质押市场在短短几年内呈现爆发式增长。总锁仓价值(TVL)从3000万美元飙升至570多亿美元,增长近2000倍。其中,某主要流动性质押协议的质押资产就达到了350亿美元。

尽管如此,不同公链上的质押率仍存在较大差异。Solana的质押率超过70%,远高于以太坊的27%。然而,Solana质押供应量中仅6%为LST,而以太坊则超过40%。这意味着Solana生态系统中存在巨大的流动性质押市场机会。

新兴项目有望通过引入创新的再质押方案,为Solana质押者提供更灵活、更高效的解决方案。这不仅能满足DeFi领域日益增长的需求,还能避免出现单一协议主导的局面,促进生态系统的良性发展。

Sanctum:Solana上的流动性质押新星

Infinity池:高效交易LST的创新方案

Sanctum的Infinity池是一个创新的流动性池,旨在实现Solana上LST的高效交易和质押。它可以视为一个大型灵活的资金池,支持各种LST之间的无缝兑换。

当用户用SOL购买LST时,获得的LST数量会略少于1:1兑换。这是因为LST随时间累积质押奖励,使其价值高于原生SOL。例如,某LST的价格高于SOL,显示约11%的回报率。

Infinity池利用Solana质押池数据实现LST的精确定价。与传统AMM相比,这种方法能够在各种流动性条件下保持准确定价,因为它基于可靠的链上数据。

用户将LST存入Infinity池后可获得INF代币作为回报。INF代币不仅能赚取池中所有LST的质押奖励,还能获得交易费收入,为持有者提供额外收益来源。

Infinity池通过动态调整交换费用来维持平衡。这种机制鼓励有助于保持池中LST多样性的交易,确保新旧代币都能增值并提供良好回报。

Infinity池的分配策略鼓励新LST的创建。池子20%的份额留给新批准的LST,每个新LST至少需要1000 SOL的初始存款。剩余80%用于现有LST和交易回报的组合,旨在实现收益多样化和高交易量。未来的调整将考虑收益表现并支持规模较小的LST。

验证者LST:灵活高效的质押方式

验证者LST是代表用户对特定验证者质押的代币。这些代币随质押奖励累积而增值,为用户提供了灵活高效的质押方式。

与传统质押相比,验证者LST具有多项优势:

1. 帮助验证者通过发行专属代币和提供独特奖励来实现差异化
2. 允许质押者参与更广泛的DeFi生态,获得额外收益机会
3. 减少创建流动性池的需求,使小型验证者能够与大型验证者竞争
4. 简化质押流程,实现即时交换,避免传统解质押的漫长等待期

这种创新机制有助于促进验证者生态的去中心化和竞争,为用户提供更多选择。

储备池:深度流动性支持

Sanctum的储备池为Solana上所有LST提供深度流动性,解决了质押生态系统中的关键挑战。

传统上,用户赎回LST有两种方式:

1. 停用质押账户并等待2-4天获得SOL
2. 在DEX上交易LST以获得即时流动性

Sanctum储备池简化了这一过程,允许用户立即用LST兑换SOL。储备池会在后台停用相应的质押账户,并在冷却期后取回SOL。

储备池还支持各种DeFi协议接受任何LST作为抵押品,提升了LST的实用性和采用率。更重要的是,它通过提供共享流动性来源,帮助小型验证者更容易与大型验证者竞争,促进网络去中心化。

路由器:实现LST无缝交换

Sanctum的路由器是一个创新工具,实现了Solana上不同LST之间的便捷交换。它通过在不同池之间移动质押账户,实现任意LST之间的无缝兑换,统一了所有LST的流动性。

路由器收取0.01%的固定交换费用。这一机制显著增强了LST在DeFi生态系统中的流动性和可用性,解锁了Solana上流动性质押的全部潜力。

Sanctum vs Lido:不同的发展路径

Lido已成为以太坊质押生态系统的主导力量,控制着约30%的质押ETH,相当于355亿美元的TVL。然而,这种集中度也引发了对网络去中心化的担忧。

相比之下,Sanctum在Solana上采取了不同策略。他们认识到LST本质上是可互换的,只是质押账户的封装。基于这一洞见,Sanctum选择培育多LST环境,而非直接与其他质押池竞争。

Sanctum致力于创建支持各种LST的基础设施,通过合作而非竞争来扩大整体质押市场。这种方法旨在建立一个更去中心化、更具包容性的质押生态系统,有潜力在创新和参与度上超越以太坊的质押格局。

Sanctum vs Jito:不同的市场定位

Jito是Solana原生协议,通过其治理代币JTO激励流动性和生态整合,目前主导着Solana的LST市场。JitoSOL是Solana领先的LST,与多个顶级协议建立了合作关系。Jito在最大化可提取价值(MEV)方面表现出色,能够提供更高的质押奖励。

然而,Jito的主导地位也引发了对Solana生态系统健康的担忧,类似于Lido在以太坊上的情况。

相比之下,Sanctum专注于提供稳健的基础设施支持,确保Solana生态系统的稳定性和安全性。其Infinity多LST流动性池、储备池和路由器等核心功能旨在增强整体流动性并支持生态系统的多样性发展。

Sanctum的优势与挑战

优势:

1. 独特的储备和路由器机制提供高效的LST赎回和交换方式
2. 储备池拥有约3000万美元流动性,确保即时赎回并减少滑点
3. 降低LST创建门槛,促进验证者生态去中心化
4. TVL已增长至7亿美元以上,成为Solana第四大协议

挑战:

1. 面临来自Jito等established玩家的激烈竞争
2. 发展与Solana生态系统的整体表现密切相关
3. 潜在的质押机制变化(如引入削减)可能影响质押吸引力
4. 创新机制可能面临用户理解和采用挑战
5. 监管环境变化可能影响运营和更广泛的液态质押生态

Sanctum正在Solana上开创独特的流动性质押模式。通过提供创新的基础设施和促进生态系统多样性,Sanctum有潜力推动Solana质押生态向更加去中心化、高效和包容的方向发展。然而,其成功还需要克服竞争、用户教育和潜在的监管挑战。