资本市场热议加密企业上市潮 监管环境改善成关键推手

近期，稳定币巨头Circle成功登陆美股市场，其股价表现惊人，引发市场对加密概念股的高度关注。在美国监管环境不断优化和政策向好的背景下，加密行业正掀起一波冲击华尔街的热潮，众多加密机构纷纷开始积极筹划进军美国资本市场。

Circle股价大涨 早期投资者开始获利了结

Circle近期在资本市场的表现成为全球金融界关注的焦点。有财经媒体报道称，Circle是近40年来第七大IPO定价被低估的案例之一。这家稳定币巨头上市后股价持续飙升，不仅点燃了市场热情，也反映出投资者对稳定币行业前景的乐观预期。

截至6月18日收盘，Circle（CRCL）股价报199.59美元，总市值达444.17亿美元，接近其旗下稳定币USDC流通市值(约615.3亿美元)的70%。当天成交量高达6300万股，超过上市次日创下的6070万股纪录，创下历史新高。从盘中最高价215.7美元来看，较IPO发行价31美元累计涨幅高达595%，充分体现了市场的热烈参与。

事实上，自IPO首周开始，Circle就持续领跑美股加密概念板块的交易量和涨幅排行榜，背后反映的是市场对稳定币概念的溢价。

随着Circle股价不断攀升，其首席执行官最近在社交媒体上表示，稳定币可能是迄今为止最实用的货币形式，但整个行业尚未迎来类似"iPhone时刻"的关键节点。一旦稳定币行业进入这一阶段，开发者将能像解锁可编程手机那样解锁可编程数字美元，届时，数字美元将在互联网上释放巨大潜力并创造广泛机遇。这一时代或许已不远。

Circle的资本热潮并非偶然的市场狂欢，而是政策转折与行业动向共振的结果。

首先，美国稳定币监管正迎来重要转折点，作为稳定币第一股的Circle将成为最直接的受益者，也成为投资者当前阶段押注的首选标的。近日，美国参议院正式通过了一项重要法案，标志着美国首次以立法形式确立美元支持型稳定币的监管框架。该法案不仅要求稳定币发行人具备明确的储备证明和审计机制，也将为美元在区块链上的合法存在铺平道路。接下来，只待众议院通过并由总统签署，该法案即将正式生效。

特朗普也在其社交媒体平台最新发文中提到，参议院已通过该法案，将推动美国在数字资产领域实现大规模投资与创新，呼吁众议院迅速通过"干净版本"并尽快提交总统签署。同时，有消息称，美国众议院正考虑将市场结构立法与稳定币法案并行推进，以配合特朗普设定的8月立法截止期。

与此同时，围绕Circle和USDC的利好消息不断，进一步扩大了市场对其估值的想象空间。比如，近期某衍生品平台计划于2026年前将USDC纳入期货交易抵押品；金融基础设施提供商与Circle达成合作，将利用Circle Wallets的基础设施，为全球企业提供统一的法币和稳定币基础设施层；电商平台与多家公司合作，推动USDC稳定币支付；多家机构提交基于Circle股票的ETF申请；某公链上线原生USDC等。

然而，在热烈的市场情绪下，也开始出现理性的获利了结。根据公开披露，一些早期合作伙伴在批评Circle IPO配售价格过低后，宣布已出售其所有CRCL股份。某投资机构也在上市首日买入价值3.73亿美元的CRCL股票后，近日连续两天累计减持约9646万美元，卖出30万股。虽然部分减持属于正常的流动性管理，但在连续多日高涨幅的背景下，这些举动可能被市场解读为高位套现，投资者需要理性看待追涨杀跌的心理。

13家机构排队冲击美股 交易所成主力军

今年以来，加密企业赴美上市的热潮明显升温。据统计，目前已有13家加密相关机构明确计划在美股市场挂牌上市。

从机构类型来看，交易所是赴美上市的绝对主力，共有6家，包括多家知名交易平台。这类机构普遍具备强劲现金流、广泛客户基础与稳定业务结构，在监管日益明朗的背景下有望成为资本市场的优质标的。同时，其余7家机构涵盖了投资、托管和矿业等领域，这些机构也在全面寻求通过美股市场实现估值重估和资本支持。

值得注意的是，这13家机构中，来自亚洲或欧洲背景的企业占比不低，代表性项目包括某公链、某韩国交易所和某游戏公司等。这类机构选择美国作为主要上市地，背后不仅是对流动性和估值体系的考量，也反映出目前美国在监管架构、资本深度与机构参与度方面，依然是全球加密企业最具吸引力的资本高地。

从时间节点来看，2025年成为多数加密企业的上市目标窗口，包括多家交易平台、托管商、投资公司等。其中不少项目在过去曾尝试过IPO，但因市场环境或监管障碍等原因被迫推迟，如今借着监管明朗化和市场复苏的有利环境重新提速。

就推进进度而言，部分机构已进入实质性上市筹备阶段，包括向监管机构提交招股文件、聘请承销团队、重组股权结构等操作，处于"临门一脚"的关键时期，只待资本窗口打开便会正式登陆市场。

在上市路径的选择上，传统IPO仍是主流，尤其受到合规能力强、客户结构成熟的机构青睐，如多家知名交易所和托管商。但传统IPO流程复杂、审查周期长，更适合于业务模式清晰、盈利模型稳健的中大型平台。

相较之下，反向并购因流程简化、速度更快，成为许多中小型加密机构的捷径。例如某公链和某矿业公司分别通过借壳上市快速切入美股资本市场，有效规避了繁复的IPO流程，同时也增强了灵活性。

另一个值得关注的路径是直接上市。某头部交易所作为估值或高达162亿美元的平台，选择直接上市方式，放弃新融资而将重心放在流通性与股东退出通道的建立上。这种模式适合盈利能力强、品牌认知度高、对融资依赖较低的独角兽型企业。

美国监管环境改善成关键推手 行业人士看法不一

从整体来看，加密资本化正进入快车道。而这波上市潮的背后，是美国监管环境的显著改善。实际上，早在去年就有媒体援引业内人士消息称，特朗普胜选后，多家华尔街头部机构的投资银行家一直在与加密货币公司高管会面，希望获得加密货币公司在选举后可能进行IPO的机会。

某比特币媒体的CEO直言，当前是加密公司上市的黄金时机，主要有两个关键原因：一是加密类股票在华尔街表现强劲，二是随着政策立场的转变，监管环境正在改善。

某大型银行也在近期报告中指出，受相关法案推进影响，美国加密监管环境预期持续改善，正促使更多加密企业寻求IPO。今年迄今，加密公司IPO数量已追平2021年牛市水平。这一浪潮正值美国监管机构撤销对一些业内最大公司的诉讼之际。

某投资机构合伙人认为，加密项目应通过在纳斯达克上市设立交易工具，吸引传统投资者，并通过出售股份将其转化为长期代币持有者，从而助力加密市场发展。

然而，某交易平台联合创始人则在近期采访中表示，旗下家族办公室计划筹集投资者资金，收购一些特定的加密企业，特别是那些现金流非常稳定且盈利能力较强的。这些企业的管理架构可能会被重组，同时会专注于增加新的收入来源。未来，该机构还计划通过SPAC（特殊目的收购公司）的方式在美国上市。

不过，他也警告称，加密行业正从2017年的ICO热潮转变为2025-2027年的IPO狂潮。这波热潮将以类似某公链的大型IPO结束，即该IPO将吸引大量法币资本但开盘后表现不佳。其中对于缺乏渠道支撑的新稳定币发行商，他认为即使成功上市，也难以维持高估值，恐最终归零。