机构资金入场、代币化股票与流动性变革：VanEck投资经理展望加密市场未来

在经历多轮牛熊周期后，VanEck投资组合经理Pranav Kanade近期分享了对加密货币市场的深度观察。他指出,机构资金正通过直接购买资产和资产代币化两种方式逐步进入加密领域。目前,家族办公室、高净值个人等较早涉足,但大型机构仍处观望阶段。

Pranav认为,流动性代币市场存在结构性机会。自2022年以来,约600亿美元流入早期项目,许多创始人倾向于通过代币实现快速退出。但这也暴露出市场流动性不足的问题,导致代币价格普遍下跌。与传统IPO相比,加密领域尚未形成成熟的二级市场生态。

对于早期投资与流动性资产的选择,Pranav表示近期有资金从早期项目向流动性资产转移的趋势。他认为,未来加密市场总市值若实现数倍增长,部分优质项目将直接受益。同时,随着人才回流,未来两年部署资本可能获得更好回报。

在收入模式方面,Pranav强调加密项目需要专注于创造实际价值。除少数价值存储资产外,其他资产终将被视为"资本回报型"资产。他建议项目应明确说明资产价值,以吸引主流资本。对于何时启动收费,Pranav认为需考虑项目是否具备护城河,以及收费对用户增长的影响。

展望未来,Pranav认为代币化股票可能成为下一个万亿级市场。传统企业可能选择以代币形式退出,利用可编程功能实现更多用途。此外,稳定币立法通过后,可能推动一系列公司采用稳定币优化成本结构,为投资者带来机会。

对于L1公链估值,Pranav建议关注未来2-5年的发展,而非短期数据。他预计未来链上用户可能出现爆发式增长,使某些L1项目当前估值被低估。在基础设施与应用的关系上,Pranav认为尚未出现应用完全脱离底层公链的案例,未来可能形成少数巨头并存的格局。

最后,Pranav表示,代币化股票有望成为企业的增量资本结构工具,在某些方面优于传统股票。未来关键在于如何创造卓越的用户体验,而非追求最去中心化的区块链。