Perp DEX 行业面临增长瓶颈，未来发展何去何从？

近期，某知名永续合约去中心化交易所推出了新版本，但市场反应平平。这一现象反映了当前永续合约去中心化交易所（Perp DEX）行业正面临增长困境。本文将深入分析这一行业的现状、面临的挑战及其原因，并探讨可能的解决方案和未来发展方向。

从整体来看，Perp DEX 行业的交易量仍保持在高峰期的 60% 左右。然而，收费收入和用户数量的下滑更为明显，日活跃用户数仅为巅峰时期的 30% 左右。值得注意的是，当前交易量数据在很大程度上依赖代币激励，这与早期基于真实用户行为的增长模式有所不同。

以某知名永续合约交易平台为例，其交易量在很大程度上受益于交易激励。这包括每周高达 60 万美元的代币奖励。另一个表现突出的平台也采用了类似的激励策略。然而，这种做法是否能持续，仍有待商榷。

尽管交易激励带来了交易量的增长，但从活跃地址数来看，真实用户的数量可能远低于表面数据。为什么交易激励难以吸引真实用户？主要原因在于专业团队会将交易量刷到很高的水平，导致平均激励水平较低，对散户吸引力不大。

由于无法有效吸引真实用户，这些平台难以实现良性的自然增长。在市场行情好时，人们关注数据；但当市场退潮时，问题就暴露无遗。这种情况源于"链上真实用户"识别的困境。如果简单地将一个地址视为一个用户，就会出现大量刷单行为。

既然通过交易激励难以高效吸引用户迁移，那么提升用户体验、降低准入门槛似乎成为另一个可行方向。比如最近备受关注的机器人交易领域，通过即时通讯平台前端和托管模式，大大提升了去中心化交易所的用户体验，降低了门槛。某知名机器人甚至在不发行代币的情况下，也能保持 3000 左右的日活跃用户。

然而，机器人交易目前主要集中在迷因币和新兴代币领域，这些代币交易周期较短，更注重早期机会。相比之下，中心化交易所在这方面存在天然劣势。但在主流代币的合约交易方面，去中心化平台相对中心化平台并没有明显优势。

除了机器人交易，去中心化金融钱包的自身可用性提升也是一个值得期待的方向。例如，通过抽象账户钱包模式来提升交易体验。不过，这种改进可能需要较长时间才能见效。

总的来说，Perp DEX 行业目前面临用户增长瓶颈，交易量中依赖交易激励的成分较大。主要问题包括增长手段效率低下，无法通过简单的激励措施获得真实用户增长；另一方面，用户体验和准入门槛仍难以快速改善。未来，随着机器人交易和抽象账户钱包等基础设施的完善，这一情况可能会有所改善。

这些挑战都相当复杂，不是单一产品升级就能解决的。从当前机器人交易领域的发展来看，基础设施层面的收益未必高于面向消费者的服务层。在基础机制同质化的情况下，做好用户服务和运营可能带来更大的收益。这一点正如某知名交易所发明了永续合约，但最终的赢家是另一家大型交易平台。