Aave: Tài chính phi tập trung và on-chain kinh tế của trụ cột chính

Cho vay trên chuỗi là một trong những lĩnh vực quan trọng của ngành công nghiệp tiền điện tử, và Aave với tư cách là người dẫn đầu thị trường, sở hữu lợi thế cạnh tranh mạnh mẽ và độ gắn bó của người dùng. Mặc dù giá trị của Aave hiện tại bị đánh giá thấp, nhưng nó có tiềm năng tăng trưởng khổng lồ, điều này vẫn chưa được thị trường nhận thức đầy đủ.

Aave đã ra mắt trên mạng chính Ethereum vào tháng 1 năm 2020 và đã hoạt động được 5 năm. Hiện tại, Aave là giao thức cho vay lớn nhất với tổng số khoản vay hoạt động đạt 7,5 tỷ USD, gấp hơn 5 lần so với vị trí thứ hai.

Chỉ số giao thức tiếp tục tăng trưởng, vượt qua điểm cao của chu kỳ trước

Aave là một trong số ít các giao thức DeFi vượt qua mức cao của thị trường bò năm 2021. Doanh thu hàng quý của nó đã vượt qua đỉnh điểm của thị trường bò trong quý 4 năm 2021. Đáng chú ý là, ngay cả trong giai đoạn điều chỉnh thị trường từ tháng 11 năm 2022 đến tháng 10 năm 2023, doanh thu của Aave vẫn duy trì sự tăng trưởng. Khi thị trường ấm lên trong quý 1 và quý 2 năm 2024, đà tăng trưởng của Aave không giảm, với tỷ lệ tăng trưởng theo quý đạt 50-60%.

Từ đầu năm đến nay, nhờ vào sự gia tăng tiền gửi và giá tài sản cơ sở tăng lên, tổng giá trị khóa (TVL) của Aave đã gần gấp đôi, phục hồi lên 51% mức đỉnh của chu kỳ năm 2021. Điều này cho thấy Aave có độ bền vững mạnh mẽ hơn so với các giao thức DeFi hàng đầu khác.

Hiệu suất lợi nhuận mạnh mẽ phản ánh sự phù hợp cao giữa sản phẩm và thị trường

Doanh thu của Aave đã đạt đỉnh trong chu kỳ trước, trùng hợp với việc nhiều nền tảng hợp đồng thông minh phát hành một lượng lớn token khuyến khích để thu hút người dùng và thanh khoản. Điều này đã dẫn đến vốn đầu cơ và mức đòn bẩy không bền vững, làm gia tăng con số doanh thu của hầu hết các giao thức.

Hiện nay, phần thưởng token của chuỗi chính đã cạn kiệt, phần thưởng token của Aave cũng đã giảm xuống mức không đáng kể. Điều này cho thấy sự gia tăng chỉ số gần đây là hữu cơ và bền vững, động lực chính đến từ việc hoạt động đầu cơ trên thị trường hồi phục, đã thúc đẩy tỷ lệ cho vay và vay hoạt động.

Ngay cả khi hoạt động đầu cơ giảm sút, Aave vẫn thể hiện khả năng thúc đẩy tăng trưởng cơ bản. Trong bối cảnh thị trường tài sản rủi ro toàn cầu sụp đổ, doanh thu của Aave vẫn ổn định, nhờ vào việc thu phí thanh lý thành công trong quá trình hoàn trả khoản vay. Điều này chứng minh Aave có khả năng chống chọi với biến động thị trường trong môi trường tài sản thế chấp khác nhau và đa chuỗi.

Nền tảng cơ bản phục hồi mạnh mẽ, tỷ số giá trên doanh thu của Aave vẫn ở mức thấp nhất trong ba năm.

Mặc dù các chỉ số gần đây phục hồi mạnh mẽ, tỷ lệ giá trên doanh thu của Aave chỉ là 17 lần, ở mức thấp nhất trong 3 năm, thấp hơn nhiều so với mức trung vị 62 lần cùng kỳ.

Aave có khả năng củng cố vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực cho vay phi tập trung

Lợi thế cạnh tranh của Aave chủ yếu thể hiện ở bốn khía cạnh:

1. Hồ sơ quản lý an toàn của giao thức tốt: Aave đến nay chưa xảy ra sự kiện an toàn cấp hợp đồng thông minh nào nghiêm trọng, đây là yếu tố được người dùng xem xét trước tiên khi chọn nền tảng cho vay.

2. Hiệu ứng mạng hai chiều: Tài chính phi tập trung cho vay là một thị trường hai chiều điển hình, người gửi tiền và người vay tiền thúc đẩy lẫn nhau để phát triển, tạo ra vòng tuần hoàn tích cực.

3. Quản lý DAO hiệu quả: Aave thực hiện mô hình quản lý dựa trên DAO, liên quan đến việc tiết lộ thông tin toàn diện và thảo luận cộng đồng. Cộng đồng DAO của họ quy tụ các tổ chức chuyên nghiệp đa dạng.

4. Vị trí sinh thái đa chuỗi: Aave đã được triển khai trên hầu hết các chuỗi tương thích EVM chính và giữ vị trí dẫn đầu trên hầu hết các chuỗi. Phiên bản V4 sắp ra mắt sẽ tăng cường hơn nữa lợi thế thanh khoản xuyên chuỗi của nó.

Cải cách kinh tế token, thúc đẩy tích lũy giá trị

Sáng kiến Aave Chan (ACI) gần đây đã đề xuất một kế hoạch cải cách kinh tế học token AAVE, nhằm mục đích giới thiệu cơ chế chia sẻ lợi nhuận, tăng cường tính hữu dụng của token. Các biến đổi chính bao gồm:

1. Loại bỏ rủi ro AAVE bị giảm trong mô-đun bảo mật.
2. Giới thiệu mô-đun bảo mật Umbrella mới, thay thế stkAAVE và stkABPT hiện có bằng stk aToken.
3. Ra mắt token "anti-GHO", tăng cường sự đồng nhất lợi ích giữa người đặt cọc AAVE và người vay GHO.
4. Thực hiện kế hoạch tiêu hủy và phân phối, phân bổ lại doanh thu vượt mức từ thỏa thuận cho những người nắm giữ token.

Những cải cách này sẽ đồng thời mang lại lợi ích cho người dùng nền tảng và những người nắm giữ AAVE, nâng cao nhu cầu đối với AAVE.

Triển vọng tăng trưởng của Aave

Aave trong tương lai có nhiều yếu tố thúc đẩy tăng trưởng:

1. Aave v4: Sẽ cách mạng hóa trải nghiệm tương tác DeFi, đạt được khả năng truy cập thanh khoản liền mạch trên nhiều chuỗi, và tích hợp trừu tượng tài khoản cùng tài khoản thông minh.

2. Mở rộng thêm nhiều chuỗi và loại tài sản: Aave đã bỏ phiếu hỗ trợ triển khai trên zkSync và đang xem xét việc tham gia vào các mạng không phải EVM như Aptos.

3. Có mối quan hệ tích cực với sự tăng trưởng của tài sản BTC và ETH: Với việc ra mắt ETF Bitcoin và Ethereum, dự kiến sẽ thu hút nhiều vốn hơn vào thị trường tài sản kỹ thuật số.

4. Hưởng lợi từ sự gia tăng nguồn cung ổn định tiền: Chu kỳ hạ lãi suất của các ngân hàng trung ương toàn cầu có thể thúc đẩy vốn từ tài chính truyền thống chuyển sang lĩnh vực Tài chính phi tập trung, kích thích hoạt động cho vay ổn định tiền.

Tóm tắt

Aave là người dẫn đầu trong lĩnh vực cho vay phi tập trung, triển vọng tăng trưởng trong tương lai rất lạc quan. Hiệu ứng mạng mạnh mẽ, tính thanh khoản vượt trội của token và khả năng kết hợp sẽ giúp Aave củng cố và mở rộng vị thế dẫn đầu thị trường. Cải tiến kinh tế token sắp tới sẽ nâng cao thêm khả năng bảo mật và khả năng thu hút giá trị của giao thức.

Hiện tại, thị trường đang đánh giá thấp các giao thức Tài chính phi tập trung, sự không phù hợp giữa đánh giá này và nền tảng cơ bản dự kiến sẽ không kéo dài trong thời gian dài. AAVE cung cấp cho các nhà đầu tư cơ hội đầu tư hấp dẫn với điều chỉnh rủi ro.