Thảo luận về lộ trình phát triển của đồng nhân dân tệ ổn định: Mô hình kết hợp nội ngoại

Gần đây, chủ đề stablecoin đã thu hút sự chú ý rộng rãi. Với sự phát triển của công nghệ mới và sự thay đổi của môi trường quản lý, mô hình phát triển stablecoin nhân dân tệ cần được xem xét lại.

Quan điểm truyền thống cho rằng nên thử nghiệm stablecoin nhân dân tệ offshore ở Hồng Kông trước, sau khi điều kiện chín muồi mới khám phá trong khu vực thương mại tự do nội địa. Tuy nhiên, stablecoin dựa trên Web3.0 đã vượt qua ranh giới truyền thống giữa offshore và onshore. Để thực hiện tốt hơn việc tổng hợp chiến lược, quản lý chủ động và thúc đẩy hợp tác, chúng tôi đề xuất áp dụng mô hình phát triển liên kết trong và ngoài nước.

Ưu điểm của mô hình này là: trước hết, nó có thể chủ động ứng phó với sự phát triển nhanh chóng của stablecoin được thế chấp bằng đô la Mỹ và sự thay đổi trong quy định toàn cầu, bảo vệ an ninh tài chính và chủ quyền tiền tệ. Thứ hai, quy mô thị trường offshore nhân dân tệ tại Hồng Kông còn hạn chế, khó có thể độc lập hỗ trợ stablecoin nhân dân tệ đạt được hiệu ứng quy mô. Cuối cùng, việc quản lý stablecoin liên quan đến các thách thức tiên tiến như xác thực danh tính, chống rửa tiền, cần có sự lãnh đạo của các cơ quan trung ương và phối hợp với các cơ quan quản lý Hồng Kông.

Xét đến lợi thế hệ thống và môi trường đổi mới tài chính của Khu vực Thí điểm Tự do Thương mại Thượng Hải, có thể xem xét thúc đẩy khám phá đổi mới đồng stablecoin nhân dân tệ đồng thời ở Thượng Hải và Hồng Kông. Đối với đồng stablecoin nhân dân tệ offshore (CNYC) trong nước, có hai mô hình khả thi: một là thành lập tổ chức phát hành chuyên biệt bởi nhiều cơ quan trong khu vực tự do thương mại; hai là phát hành trực tiếp dựa vào các chi nhánh của các tổ chức vận hành đồng nhân dân tệ kỹ thuật số hiện có trong khu vực tự do thương mại.

Dù áp dụng mô hình nào, đều cần phải đáp ứng các yêu cầu sau: thiết lập dự trữ tài sản đầy đủ, bao gồm một tỷ lệ nhất định của đồng nhân dân tệ kỹ thuật số; xây dựng cơ chế quản lý rủi ro và vận hành tuân thủ hoàn chỉnh; tham khảo đặc điểm "hàng rào điện tử" của tài khoản FT, hạn chế phạm vi sử dụng của Stablecoin.

Đối với stablecoin nhân dân tệ offshore (CNHC), có thể được các tổ chức trong và ngoài nước khởi xướng chung tại Hồng Kông, hoặc cho phép các tổ chức được ủy quyền trong nước phát hành thông qua các chi nhánh tại Hồng Kông. Điều này có thể hình thành hệ thống stablecoin kép trong và ngoài nước, và khám phá cơ chế kết nối giữa CNYC và CNHC. CNYC chủ yếu được sử dụng để nâng cao hiệu quả thanh toán thương mại xuyên biên giới, trong khi CNHC cam kết củng cố vị thế của Hồng Kông trong quá trình quốc tế hóa nhân dân tệ, và hỗ trợ việc mã hóa tài sản thực dựa trên tài sản nhân dân tệ (RWA).

Về mặt quản lý, cần có sự hợp tác chặt chẽ giữa các cơ quan quản lý trong nước và quốc tế với các tổ chức phát hành, áp dụng công nghệ thông minh để giám sát hoạt động thị trường thứ cấp của Stablecoin, ngăn ngừa dòng tiền bất hợp pháp và hành vi vi phạm pháp luật. Đồng thời, cần đẩy nhanh việc xây dựng các luật và quy định liên quan, tăng cường quyền phát ngôn trong hệ thống pháp luật toàn cầu về Stablecoin.

Nhìn về tương lai, có thể tham khảo khái niệm "internet tài chính" mà Ngân hàng Thanh toán Quốc tế đề xuất, thúc đẩy sự phát triển đồng thời của Nhân dân tệ kỹ thuật số, gửi tiền token hóa của ngân hàng và Stablecoin. Việc khám phá Nhân dân tệ Stablecoin nên được kiểm soát rủi ro chặt chẽ, tiến hành từng bước và quy mô hợp lý, chiếm ưu thế trong làn sóng đổi mới tài chính toàn cầu.