Phân tích sự khác biệt trong mô hình kinh doanh Staking của Ethereum và Solana

Tình hình cạnh tranh giữa Staking và Restaking trên mạng Ethereum

Lido của logic kinh doanh và cấu trúc thu nhập

Lido là một dự án staking lỏng hàng đầu, logic thương mại của nó chủ yếu dựa trên:

• Ngưỡng đặt cọc ETH cao, Lido thông qua LST giảm ngưỡng tham gia của người dùng.
• LST cung cấp lợi thế về hiệu quả vốn và khả năng kết hợp
• Lido chiếm gần 90% thị phần trong thị trường staking lỏng

Lido doanh thu chủ yếu đến từ:

1. Lợi nhuận từ lớp đồng thuận: Lợi nhuận phát sinh từ PoS mạng ETH, tương đối cố định
2. Lợi nhuận từ lớp thực thi: Phí ưu tiên mà người dùng trả và MEV, có sự dao động lớn

Logic kinh doanh và cấu trúc doanh thu của Eigenlayer

Eigenlayer đưa ra khái niệm restaking, logic kinh doanh là:

• Huy động tài sản từ ETH staker và thanh toán phí
• Cung cấp dịch vụ thu phí cho các giao thức có nhu cầu AVS
• Làm trung gian thu phí từ "thị trường bảo mật giao thức"

Hiện tại, lợi nhuận chính vẫn là từ việc khuyến khích token/điểm, nhu cầu thực sự vẫn chưa rõ ràng.

Không gian sinh tồn của Liquid Restaking

Các dự án LRT như Etherfi cung cấp cách tham gia restaking đơn giản hơn:

• Người dùng gửi ETH để nhận eETH
• Etherfi staking ETH nhận được lợi nhuận staking cơ bản
• Thực hiện restaking theo quy trình Eigenlayer.

Giao thức LRT tương tự như trình tổng hợp lợi nhuận cụ thể ETH, logic kinh doanh phụ thuộc:

1. Lido không cung cấp dịch vụ liquid restaking.
2. Eigenlayer không cung cấp dịch vụ staking lỏng.

Điều này chủ yếu là do các hạn chế của Quỹ Ethereum đối với Lido và Eigenlayer.

Staking và Restaking của Solana

Cơ chế swQoS của Solana

Cơ chế swQoS của Solana chính thức có hiệu lực vào tháng 4 năm nay:

• Các nhà sản xuất khối xác định ưu tiên giao dịch dựa trên số tiền đặt cọc.
• Người staker có tỷ lệ đặt cọc x% có thể gửi x% giao dịch
• Khi được kích hoạt, tỷ lệ giao dịch mạng thành công sẽ tăng lên đáng kể

Mô hình Restaking của Solayer

Restaking của Solayer khác với Eigenlayer:

• Đối tượng người dùng là những người cần giao dịch qua các giao thức ( như DEX)
• Cung cấp "AVS nội sinh", bản chất là giao dịch thông qua nền tảng cho thuê tính phí.
• Cơ chế swQoS dựa trên Solana

Quy trình kinh doanh Solayer:

1. Người dùng gửi SOL để nhận sSOL
2. Staking SOL trên Solayer để nhận được lợi nhuận cơ bản
3. Người dùng có thể ủy thác sSOL cho bên có nhu cầu để nhận thêm lợi nhuận.

So sánh mô hình kinh doanh Staking của Solana và Ethereum

Các giao thức liên quan đến staking Solana có tiềm năng thị trường lớn hơn so với Ethereum:

1. Lợi suất cơ sở PoS cao hơn và khoảng cách đang mở rộng
2. Lợi nhuận sắp xếp giao dịch ( REV ) gần đây đã vượt qua Ethereum
3. Nhu cầu cho thuê tài sản staking rộng rãi hơn ( khả năng giao dịch + an toàn )
4. Giao thức có thể tự do mở rộng phạm vi kinh doanh

Trong tương lai, lợi thế tương đối của giao thức staking Solana có thể tiếp tục mở rộng. Mặc dù chưa hoàn toàn tìm ra PMF, nhưng staking và restaking của Solana đã là một doanh nghiệp tốt hơn Ethereum.