Phát triển đồng nhân dân tệ ổn định: Khám phá mô hình kết hợp nội ngoại mới

Gần đây, chủ đề stablecoin đã thu hút sự chú ý rộng rãi. Khi Hồng Kông sắp thực hiện "Quy định về stablecoin", ngành công nghiệp đã bắt đầu thảo luận sôi nổi về mô hình phát triển của đồng nhân dân tệ stablecoin.

Quan điểm truyền thống cho rằng, nên thử nghiệm đồng ổn định nhân dân tệ offshore tại Hồng Kông trước, và sau đó mới khám phá trong khu vực thương mại tự do trong nước khi điều kiện chín muồi. Tuy nhiên, đồng ổn định trong thời đại Web3.0 đã vượt qua ranh giới giữa offshore và onshore truyền thống. Để đạt được sự phối hợp chiến lược, quản lý chủ động và thúc đẩy hợp tác, chúng tôi đề xuất áp dụng mô hình phát triển liên kết giữa đồng ổn định nhân dân tệ offshore trong nước và ngoài nước.

Đề xuất này dựa trên những cân nhắc sau: Thứ nhất, đối mặt với sự phát triển nhanh chóng của stablecoin được thế chấp bằng đô la Mỹ và xu hướng quản lý toàn cầu, quốc gia chúng ta cần chủ động nghiên cứu và quản lý stablecoin từ góc độ an toàn tài chính và chủ quyền tiền tệ. Thứ hai, quy mô thị trường offshore nhân dân tệ ở Hong Kong còn hạn chế, có thể khó khăn trong việc tự đứng vững để stablecoin nhân dân tệ đạt được hiệu ứng quy mô kinh tế. Cuối cùng, việc quản lý stablecoin liên quan đến các thách thức tiên tiến như xác thực danh tính, chống rửa tiền, cần sự lãnh đạo của các cơ quan trung ương và phối hợp với các cơ quan quản lý ở Hong Kong.

Xem xét những lợi thế về hệ thống và nền tảng đổi mới tài chính của Khu vực Thí điểm Thương mại Tự do Thượng Hải, có thể xem xét việc thúc đẩy đổi mới khám phá stablecoin nhân dân tệ đồng thời tại Khu vực Thương mại Tự do Thượng Hải và Hồng Kông. Đối với stablecoin nhân dân tệ offshore (CNYC), có thể khám phá hai mô hình: một là thành lập cơ quan phát hành stablecoin bởi nhiều tổ chức tại Khu vực Thương mại Tự do Thượng Hải; hai là dựa vào các cơ quan vận hành nhân dân tệ kỹ thuật số tại các chi nhánh trong khu vực tự do để trực tiếp đúc và vận hành stablecoin.

Dù chọn chế độ nào, cũng cần đồng bộ thực hiện các yêu cầu sau: thiết lập dự trữ tài sản đủ, bao gồm tỷ lệ dự trữ đồng Nhân dân tệ kỹ thuật số nhất định; xây dựng cơ chế vận hành tuân thủ hoàn chỉnh về nhận diện rủi ro, phân tách tài sản và lưu ký, kiểm soát nội bộ; tham khảo đặc điểm "lưới điện tử" của tài khoản FT khu vực tự do thương mại, hạn chế chủ thể nắm giữ và sử dụng Stablecoin.

Đối với đồng stablecoin nhân dân tệ offshore (CNHC), có thể thúc đẩy các tổ chức trong và ngoài nước cùng khởi xướng phát hành tại Hồng Kông, hoặc cho phép các tổ chức được ủy quyền trong nước phát hành thông qua các tổ chức pháp nhân tại Hồng Kông. Điều này sẽ hình thành hệ thống đồng stablecoin nhân dân tệ kép trong và ngoài nước, và có thể khám phá cơ chế trao đổi và kết nối giữa CNYC và CNHC.

CNYC trong thời gian ngắn chủ yếu được sử dụng để nâng cao hiệu quả thanh toán và quyết toán trong thương mại và hoạt động kinh doanh xuyên biên giới, trong khi CNHC nhằm củng cố vị thế của Hồng Kông trong việc quốc tế hóa đồng nhân dân tệ, có thể được sử dụng cho các hoạt động tài chính trên chuỗi và quyết toán giao dịch hàng hóa lớn, đồng thời hỗ trợ RWA (Tài sản Thế giới thực) dựa trên tài sản nhân dân tệ.

Về mặt quản lý, các cơ quan quản lý trong và ngoài nước nên hợp tác với các tổ chức phát hành Stablecoin, thúc đẩy đổi mới công nghệ thông minh, giám sát hiệu quả các hoạt động trên thị trường thứ cấp, phòng ngừa dòng tiền bất hợp pháp và các hoạt động trái phép.

Cần lưu ý rằng stablecoin vẫn còn thiếu sót về tính đơn nhất, tính linh hoạt và tính toàn vẹn. Việc khám phá stablecoin nhân dân tệ cần kiểm soát rủi ro một cách nghiêm ngặt, tiến hành từng bước và quy mô vừa phải, đồng thời đẩy nhanh việc xây dựng các luật và quy định liên quan. Trong tương lai, có thể tham khảo ý tưởng "Internet tài chính" (Finternet) để thúc đẩy sự phát triển hợp tác giữa đồng nhân dân tệ kỹ thuật số, tiền gửi ngân hàng được mã hóa và stablecoin, đạt được sự bổ sung và cùng có lợi.