Bitcoin Giao ngay ETF được phê duyệt: tài sản kỹ thuật số lệnh cấm khó thực hiện
Việc phê duyệt ETF giao ngay Bitcoin đã gây ra nhiều cuộc thảo luận, chủ yếu tập trung vào tác động ngắn hạn của nó đến giá Bitcoin. Tuy nhiên, ảnh hưởng sâu rộng của quyết định này là nó khiến Mỹ khó có thể cấm tài sản kỹ thuật số, từ đó cho phép Bitcoin tiếp tục thúc đẩy sự thay đổi trong cách thức hoạt động của tiền tệ.
Động cơ chính trị của lạm phát
15 năm trước, Satoshi Nakamoto đã nhấn mạnh mối lo ngại lâu dài của mọi người về kinh tế chính trị của tiền tệ trong sách trắng Bitcoin: Chính phủ có động lực mạnh mẽ để phá giá tiền tệ hợp pháp của họ nhằm đạt được mục tiêu chi tiêu lớn hơn thu nhập.
Tăng chi tiêu của chính phủ thường được ưa chuộng, trong khi tăng thuế thì ngược lại. Do đó, chính phủ có xu hướng tăng chi tiêu thông qua việc vay mượn, và khi vay mượn không còn khả thi, họ sẽ tạo ra nhiều tiền hơn từ không khí.
Trong ngắn hạn, cách làm này có thể khả thi về mặt chính trị, vì các chính trị gia có thể giành được sự tái cử bằng cách tăng chi tiêu cho những người ủng hộ. Nhưng trong dài hạn, việc tăng cung tiền sẽ dẫn đến việc giảm sức mua của mỗi đơn vị tiền tệ, tức là lạm phát.
Satoshi Nakamoto và những người khác đã cố gắng giải quyết vấn đề này bằng cách giới hạn nguồn cung Bitcoin ở mức 21 triệu. Khác với việc nguồn cung của các loại tiền tệ fiat chính sẽ tăng theo thời gian, tổng lượng Bitcoin lưu hành không bị ảnh hưởng bởi chính trị. Về lý thuyết, điều này khiến Bitcoin trở thành một phương tiện lưu trữ giá trị lâu dài đáng tin cậy hơn so với tiền tệ fiat hiện đại.
Chính phủ Mỹ có thể cấm Bitcoin không?
Nếu Bitcoin thực sự trở thành một phương tiện lưu trữ giá trị vượt trội hơn đô la Mỹ, có người lo ngại rằng chính phủ Mỹ có thể cấm loại tiền điện tử này. Một nhà đầu tư nổi tiếng đã nói trong một cuộc phỏng vấn vào năm 2021: "Khả năng cấm Bitcoin là rất lớn." Ông chỉ ra rằng vào những năm 30 của thế kỷ trước, chính phủ đã cấm sở hữu vàng riêng và thực hiện kiểm soát ngoại hối để ngăn chặn dòng vốn chảy ra ngoài.
Về mặt kỹ thuật, chính phủ Hoa Kỳ không thể cấm Bitcoin, giống như không thể cấm internet. Bitcoin hoạt động trên một mạng máy tính phân tán nằm ngoài quyền tài phán của Hoa Kỳ. Trên thực tế, mặc dù Trung Quốc đã cấm khai thác Bitcoin vào năm 2021, nhưng ước tính vào đầu năm 2022, khoảng một phần năm việc tiêu thụ điện năng của việc khai thác Bitcoin vẫn diễn ra ở Trung Quốc. Các nhà giao dịch tiền điện tử ở Trung Quốc thường sử dụng các công cụ như VPN để lách các quy định.
Nhưng điều này không có nghĩa là chính phủ Mỹ không có ảnh hưởng. Về lý thuyết, Mỹ có thể cấm việc đổi Bitcoin bằng đô la Mỹ trên các sàn giao dịch chính, cấm các ngân hàng chính thống làm việc với các doanh nghiệp Bitcoin, ngăn cản các công ty niêm yết nắm giữ Bitcoin trong bảng cân đối kế toán của họ, hoặc đặt ra rào cản để ngăn các doanh nghiệp bán lẻ chấp nhận thanh toán bằng Bitcoin.
Nói cách khác, mặc dù Hoa Kỳ không thể cấm hoạt động của mạng Bitcoin, nhưng về lý thuyết có thể khiến người Mỹ chính thống rất khó sử dụng và mua Bitcoin, tương tự như cách cấm sở hữu vàng tư nhân vào năm 1933.
ETF khiến việc cấm Bitcoin trở nên cực kỳ khó khăn
Đây là nơi mà Bitcoin ETF mới phát huy tác dụng. Với sự chấp thuận của các cơ quan quản lý, một số công ty lớn và có ảnh hưởng nhất trong lĩnh vực tài chính sẽ nắm giữ hàng tỷ đô la Bitcoin. ETF cho phép một lượng lớn các nhà đầu tư chưa bao giờ được giao dịch Bitcoin trên sàn giao dịch tiền điện tử hoặc nắm giữ Bitcoin một cách riêng tư có thể tiếp cận ngay lập tức với Bitcoin.
Điều này rất quan trọng, vì nó mở rộng đáng kể nhóm lợi ích đặc biệt hỗ trợ duy trì và củng cố vị thế của Bitcoin trên thị trường tài chính Mỹ. Nếu có nghị sĩ hoặc nhà quản lý nào muốn xây dựng các chính sách hạn chế, họ sẽ nghe thấy không chỉ ý kiến của những người nắm giữ Bitcoin, mà còn cả tiếng nói của những người tham gia tài chính chính có ảnh hưởng đáng kể ở Washington.
Chỉ với điều này, các nhà hoạch định chính sách rất khó để chủ động hạn chế việc áp dụng Bitcoin. Các nhóm lợi ích đặc biệt đóng một vai trò rất quan trọng trong quá trình xây dựng chính sách, đặc biệt là chuyên chống lại các chính sách mới có ảnh hưởng tiêu cực đến lợi ích của khách hàng của họ.
Hiện tại, Bitcoin nắm giữ trong ETF đã vượt quá 25 tỷ USD, trong đó khoảng 1 tỷ USD được tạo ra trong vòng hai tuần sau khi các cơ quan quản lý bật đèn xanh cho ETF mới. Ngay cả đối với các tổ chức tài chính lớn, đây cũng là một số tiền thực sự.
Những cân nhắc của cơ quan quản lý
Các cơ quan quản lý hiểu rõ điều này, đó cũng là lý do tại sao cuộc chiến phê duyệt Bitcoin ETF lại gay gắt như vậy. Theo các quy định pháp luật liên quan, trách nhiệm của các cơ quan quản lý không phải là quyết định xem Bitcoin có phải là một khoản đầu tư tốt hay không, mà là do các nhà đầu tư và thị trường quyết định. Tuy nhiên, trong suốt 10 năm qua, các cơ quan quản lý đã kiên quyết chống lại việc cho phép các nhà đầu tư tiếp cận Bitcoin thông qua các công cụ chính thống và được quản lý. Điều này chính là vì họ biết rằng sự công nhận của họ có thể làm tăng đáng kể sự quan tâm của nhà đầu tư đối với tài sản kỹ thuật số.
Các cơ quan quản lý chỉ phê duyệt Giao ngay Bitcoin ETF dưới áp lực của tòa án, tòa án cho rằng sự phản đối trước đó là "bướng bỉnh và độc đoán", vì cơ quan này đã phê duyệt hầu như tương tự các sản phẩm hợp đồng tương lai Bitcoin và các hàng hóa khác.
Mặc dù có các lãnh đạo cơ quan quản lý chỉ trích Bitcoin "chủ yếu là một tài sản đầu cơ, không ổn định và cũng được sử dụng cho các hoạt động bất hợp pháp", nhưng ông cho rằng "con đường tiến tới bền vững nhất là phê duyệt niêm yết".
Tình huống tiềm năng trong khủng hoảng
Nếu Bitcoin tăng lên đủ để cạnh tranh với đô la như một phương tiện lưu trữ giá trị, liệu Hoa Kỳ có can thiệp và đàn áp Bitcoin không?
Có thể thử, nhưng đến lúc đó có thể đã muộn. Lấy Argentina làm ví dụ, mặc dù chính phủ cấm công dân đổi hơn 200 đô la mỗi năm từ peso sang đô la, nhưng ước tính người Argentina nắm giữ đô la chiếm 10% tổng số đô la lưu hành, vượt quá 2000 tỷ đô la tiền mặt.
Hiện tại, nợ liên bang của Mỹ khoảng 34 nghìn tỷ đô la. Tính thanh khoản của Bitcoin có thể bắt đầu cạnh tranh với trái phiếu chính phủ Mỹ khi đạt khoảng 7 nghìn tỷ đô la, gấp 9 lần giá trị thị trường hiện tại (. Khi nợ liên bang tiếp tục gia tăng, ngưỡng này cũng sẽ tăng lên.
Tuy nhiên, chỉ khi Bitcoin được công nhận rộng rãi hơn như một phương tiện lưu trữ giá trị, thì giá trị thị trường của nó mới có thể đạt 7 nghìn tỷ đô la. Đến lúc đó, việc Mỹ trấn áp Bitcoin rất có thể sẽ phản tác dụng, vì điều này sẽ gửi một tín hiệu đến thị trường toàn cầu rằng Mỹ không còn tin vào lợi thế vốn có của đồng đô la.
Hỗ trợ cải cách tài chính
Trong một kịch bản lý tưởng, Hoa Kỳ nên giải quyết vấn đề tài chính của mình, đặc biệt là chi tiêu quá mức cho phúc lợi y tế, để đưa nợ liên bang vào con đường phát triển bền vững. Trước khi điều đó xảy ra, người Mỹ có thể mua Bitcoin như một bảo hiểm cho việc đồng đô la mất giá do nợ liên bang tăng vọt. Quyết định mới nhất của các cơ quan quản lý đảm bảo sự tồn tại lâu dài của bảo hiểm này.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Bitcoin ETF được phê duyệt, lệnh cấm tài sản kỹ thuật số ở Mỹ khó có thể thực hiện.
Bitcoin Giao ngay ETF được phê duyệt: tài sản kỹ thuật số lệnh cấm khó thực hiện
Việc phê duyệt ETF giao ngay Bitcoin đã gây ra nhiều cuộc thảo luận, chủ yếu tập trung vào tác động ngắn hạn của nó đến giá Bitcoin. Tuy nhiên, ảnh hưởng sâu rộng của quyết định này là nó khiến Mỹ khó có thể cấm tài sản kỹ thuật số, từ đó cho phép Bitcoin tiếp tục thúc đẩy sự thay đổi trong cách thức hoạt động của tiền tệ.
Động cơ chính trị của lạm phát
15 năm trước, Satoshi Nakamoto đã nhấn mạnh mối lo ngại lâu dài của mọi người về kinh tế chính trị của tiền tệ trong sách trắng Bitcoin: Chính phủ có động lực mạnh mẽ để phá giá tiền tệ hợp pháp của họ nhằm đạt được mục tiêu chi tiêu lớn hơn thu nhập.
Tăng chi tiêu của chính phủ thường được ưa chuộng, trong khi tăng thuế thì ngược lại. Do đó, chính phủ có xu hướng tăng chi tiêu thông qua việc vay mượn, và khi vay mượn không còn khả thi, họ sẽ tạo ra nhiều tiền hơn từ không khí.
Trong ngắn hạn, cách làm này có thể khả thi về mặt chính trị, vì các chính trị gia có thể giành được sự tái cử bằng cách tăng chi tiêu cho những người ủng hộ. Nhưng trong dài hạn, việc tăng cung tiền sẽ dẫn đến việc giảm sức mua của mỗi đơn vị tiền tệ, tức là lạm phát.
Satoshi Nakamoto và những người khác đã cố gắng giải quyết vấn đề này bằng cách giới hạn nguồn cung Bitcoin ở mức 21 triệu. Khác với việc nguồn cung của các loại tiền tệ fiat chính sẽ tăng theo thời gian, tổng lượng Bitcoin lưu hành không bị ảnh hưởng bởi chính trị. Về lý thuyết, điều này khiến Bitcoin trở thành một phương tiện lưu trữ giá trị lâu dài đáng tin cậy hơn so với tiền tệ fiat hiện đại.
Chính phủ Mỹ có thể cấm Bitcoin không?
Nếu Bitcoin thực sự trở thành một phương tiện lưu trữ giá trị vượt trội hơn đô la Mỹ, có người lo ngại rằng chính phủ Mỹ có thể cấm loại tiền điện tử này. Một nhà đầu tư nổi tiếng đã nói trong một cuộc phỏng vấn vào năm 2021: "Khả năng cấm Bitcoin là rất lớn." Ông chỉ ra rằng vào những năm 30 của thế kỷ trước, chính phủ đã cấm sở hữu vàng riêng và thực hiện kiểm soát ngoại hối để ngăn chặn dòng vốn chảy ra ngoài.
Về mặt kỹ thuật, chính phủ Hoa Kỳ không thể cấm Bitcoin, giống như không thể cấm internet. Bitcoin hoạt động trên một mạng máy tính phân tán nằm ngoài quyền tài phán của Hoa Kỳ. Trên thực tế, mặc dù Trung Quốc đã cấm khai thác Bitcoin vào năm 2021, nhưng ước tính vào đầu năm 2022, khoảng một phần năm việc tiêu thụ điện năng của việc khai thác Bitcoin vẫn diễn ra ở Trung Quốc. Các nhà giao dịch tiền điện tử ở Trung Quốc thường sử dụng các công cụ như VPN để lách các quy định.
Nhưng điều này không có nghĩa là chính phủ Mỹ không có ảnh hưởng. Về lý thuyết, Mỹ có thể cấm việc đổi Bitcoin bằng đô la Mỹ trên các sàn giao dịch chính, cấm các ngân hàng chính thống làm việc với các doanh nghiệp Bitcoin, ngăn cản các công ty niêm yết nắm giữ Bitcoin trong bảng cân đối kế toán của họ, hoặc đặt ra rào cản để ngăn các doanh nghiệp bán lẻ chấp nhận thanh toán bằng Bitcoin.
Nói cách khác, mặc dù Hoa Kỳ không thể cấm hoạt động của mạng Bitcoin, nhưng về lý thuyết có thể khiến người Mỹ chính thống rất khó sử dụng và mua Bitcoin, tương tự như cách cấm sở hữu vàng tư nhân vào năm 1933.
ETF khiến việc cấm Bitcoin trở nên cực kỳ khó khăn
Đây là nơi mà Bitcoin ETF mới phát huy tác dụng. Với sự chấp thuận của các cơ quan quản lý, một số công ty lớn và có ảnh hưởng nhất trong lĩnh vực tài chính sẽ nắm giữ hàng tỷ đô la Bitcoin. ETF cho phép một lượng lớn các nhà đầu tư chưa bao giờ được giao dịch Bitcoin trên sàn giao dịch tiền điện tử hoặc nắm giữ Bitcoin một cách riêng tư có thể tiếp cận ngay lập tức với Bitcoin.
Điều này rất quan trọng, vì nó mở rộng đáng kể nhóm lợi ích đặc biệt hỗ trợ duy trì và củng cố vị thế của Bitcoin trên thị trường tài chính Mỹ. Nếu có nghị sĩ hoặc nhà quản lý nào muốn xây dựng các chính sách hạn chế, họ sẽ nghe thấy không chỉ ý kiến của những người nắm giữ Bitcoin, mà còn cả tiếng nói của những người tham gia tài chính chính có ảnh hưởng đáng kể ở Washington.
Chỉ với điều này, các nhà hoạch định chính sách rất khó để chủ động hạn chế việc áp dụng Bitcoin. Các nhóm lợi ích đặc biệt đóng một vai trò rất quan trọng trong quá trình xây dựng chính sách, đặc biệt là chuyên chống lại các chính sách mới có ảnh hưởng tiêu cực đến lợi ích của khách hàng của họ.
Hiện tại, Bitcoin nắm giữ trong ETF đã vượt quá 25 tỷ USD, trong đó khoảng 1 tỷ USD được tạo ra trong vòng hai tuần sau khi các cơ quan quản lý bật đèn xanh cho ETF mới. Ngay cả đối với các tổ chức tài chính lớn, đây cũng là một số tiền thực sự.
Những cân nhắc của cơ quan quản lý
Các cơ quan quản lý hiểu rõ điều này, đó cũng là lý do tại sao cuộc chiến phê duyệt Bitcoin ETF lại gay gắt như vậy. Theo các quy định pháp luật liên quan, trách nhiệm của các cơ quan quản lý không phải là quyết định xem Bitcoin có phải là một khoản đầu tư tốt hay không, mà là do các nhà đầu tư và thị trường quyết định. Tuy nhiên, trong suốt 10 năm qua, các cơ quan quản lý đã kiên quyết chống lại việc cho phép các nhà đầu tư tiếp cận Bitcoin thông qua các công cụ chính thống và được quản lý. Điều này chính là vì họ biết rằng sự công nhận của họ có thể làm tăng đáng kể sự quan tâm của nhà đầu tư đối với tài sản kỹ thuật số.
Các cơ quan quản lý chỉ phê duyệt Giao ngay Bitcoin ETF dưới áp lực của tòa án, tòa án cho rằng sự phản đối trước đó là "bướng bỉnh và độc đoán", vì cơ quan này đã phê duyệt hầu như tương tự các sản phẩm hợp đồng tương lai Bitcoin và các hàng hóa khác.
Mặc dù có các lãnh đạo cơ quan quản lý chỉ trích Bitcoin "chủ yếu là một tài sản đầu cơ, không ổn định và cũng được sử dụng cho các hoạt động bất hợp pháp", nhưng ông cho rằng "con đường tiến tới bền vững nhất là phê duyệt niêm yết".
Tình huống tiềm năng trong khủng hoảng
Nếu Bitcoin tăng lên đủ để cạnh tranh với đô la như một phương tiện lưu trữ giá trị, liệu Hoa Kỳ có can thiệp và đàn áp Bitcoin không?
Có thể thử, nhưng đến lúc đó có thể đã muộn. Lấy Argentina làm ví dụ, mặc dù chính phủ cấm công dân đổi hơn 200 đô la mỗi năm từ peso sang đô la, nhưng ước tính người Argentina nắm giữ đô la chiếm 10% tổng số đô la lưu hành, vượt quá 2000 tỷ đô la tiền mặt.
Hiện tại, nợ liên bang của Mỹ khoảng 34 nghìn tỷ đô la. Tính thanh khoản của Bitcoin có thể bắt đầu cạnh tranh với trái phiếu chính phủ Mỹ khi đạt khoảng 7 nghìn tỷ đô la, gấp 9 lần giá trị thị trường hiện tại (. Khi nợ liên bang tiếp tục gia tăng, ngưỡng này cũng sẽ tăng lên.
Tuy nhiên, chỉ khi Bitcoin được công nhận rộng rãi hơn như một phương tiện lưu trữ giá trị, thì giá trị thị trường của nó mới có thể đạt 7 nghìn tỷ đô la. Đến lúc đó, việc Mỹ trấn áp Bitcoin rất có thể sẽ phản tác dụng, vì điều này sẽ gửi một tín hiệu đến thị trường toàn cầu rằng Mỹ không còn tin vào lợi thế vốn có của đồng đô la.
Hỗ trợ cải cách tài chính
Trong một kịch bản lý tưởng, Hoa Kỳ nên giải quyết vấn đề tài chính của mình, đặc biệt là chi tiêu quá mức cho phúc lợi y tế, để đưa nợ liên bang vào con đường phát triển bền vững. Trước khi điều đó xảy ra, người Mỹ có thể mua Bitcoin như một bảo hiểm cho việc đồng đô la mất giá do nợ liên bang tăng vọt. Quyết định mới nhất của các cơ quan quản lý đảm bảo sự tồn tại lâu dài của bảo hiểm này.