Rủi ro cấu trúc ẩn hiện, thị trường có thể bước vào giai đoạn rung lắc cao.
Rủi ro cấu trúc tiềm ẩn, thị trường có thể bước vào giai đoạn rung lắc ở mức cao
Môi trường vĩ mô ôn hòa: Sự điều chỉnh xếp hạng tín dụng và thay đổi chính sách thuế đã gây ra biến động trên thị trường, tâm lý tìm kiếm an toàn gia tăng, giá vàng tăng mạnh.
Tính thanh khoản của vốn: Dòng tiền vào stablecoin và ETF mạnh mẽ, lực mua mới lớn, nhưng xu hướng phòng ngừa rủi ro trên thị trường gia tăng, tính bền vững cần được quan sát.
Giá cả và cơ bản không tương đồng: Giá Bitcoin tăng, vốn, chênh lệch thị trường ngoài, ETF đồng thời nóng lên, rủi ro điều chỉnh gia tăng.
Gợi ý đầu tư: Tập trung vào phòng thủ, chú ý đến mức hỗ trợ 103.000 USD của Bitcoin, xu hướng so sánh giữa Ethereum/Bitcoin và Solana/Bitcoin.
Một, Môi trường thị trường vĩ mô
Sự điều chỉnh xếp hạng tín dụng và thay đổi chính sách thuế đã đẩy cao lợi suất trái phiếu Mỹ, gây ra biến động trên thị trường chứng khoán và thị trường tiền điện tử.
Thị trường chứng khoán có thể phải điều chỉnh, lĩnh vực công nghệ chịu áp lực, tài chính và quốc phòng tương đối chống giảm; tiền điện tử có thể giảm xuống mức hỗ trợ, cần theo dõi chặt chẽ tín hiệu chính sách tiền tệ.
Kích thích tài chính và cắt giảm lãi suất có lợi cho thị trường chứng khoán và tiền điện tử, nhưng cần cảnh giác với việc thâm hụt gia tăng và rủi ro đối với vị thế của đồng đô la.
Nếu chính sách tiền tệ chuyển sang nới lỏng và vị thế của đồng đô la ổn định, thị trường sẽ tiếp tục tăng; nếu không, cần tăng cường phân bổ tài sản phi đô la.
Chiến lược: Tăng cường nắm giữ các loại tiền điện tử chủ đạo, điều chỉnh linh hoạt cấu trúc tài sản toàn cầu.
Hai, phân tích dòng tiền và cấu trúc thị trường của các đồng tiền chính
Dòng tiền từ bên ngoài
Quỹ ETF: Tuần này đã có 2,8 tỷ USD được rót vào, tăng mạnh.
Stablecoin: Tuần này đã phát hành thêm 2.3 tỷ, trung bình hàng ngày 321 triệu, đang ở mức cao.
Chỉ số tâm lý thị trường
Chênh lệch giá ngoài sàn: Chênh lệch giá stablecoin tiếp tục tăng cao
Bitcoin(BTC)
Kỹ thuật: Thị trường đang trong khoảng dao động tăng lên
Phân bố chip trên chuỗi: Chip trên 10.3 triệu đô la tăng cường
Ethereum(ETH)
Biểu hiện yếu hơn Bitcoin, tỷ giá ETH/BTC duy trì dao động, dòng tiền tiếp tục chảy về Bitcoin.
Thay đổi trên chuỗi: số địa chỉ hoạt động tăng lên, có thể báo hiệu giai đoạn tích lũy đã hoàn thành.
Tổng quan kinh tế vĩ mô
Phân tích tác động của việc điều chỉnh xếp hạng tín dụng đối với thị trường
Bối cảnh:
Vào tháng 5 năm 2025, một cơ quan xếp hạng đã hạ bậc tín nhiệm của Mỹ từ mức cao nhất xuống một bậc, lý do là quy mô nợ tăng vọt ( đạt 136 nghìn tỷ USD, chiếm 122% GDP ) và chi phí lãi suất cao ( chiếm 3% GDP ). Đây là lần thứ ba Mỹ mất tín nhiệm cao nhất sau năm 2011 và 2023. Việc hạ bậc xếp hạng cùng với sự thay đổi chính sách thuế ( dự kiến sẽ làm tăng thâm hụt thêm 3,3 nghìn tỷ USD ), làm gia tăng sự biến động trên thị trường trái phiếu trong ngắn hạn.
Lịch sử tóm tắt:
Năm 2011: Tâm lý tìm kiếm nơi trú ẩn đã làm tăng nhu cầu trái phiếu, lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm xuống 1,7%.
Năm 2023: Tăng phát hành trái phiếu dẫn đến áp lực bán, lợi suất tăng lên 4,9%, sau đó dao động.
Năm 2025: Tương tự như năm 2023, việc hạ xếp hạng và sự không chắc chắn trong chính sách đã làm tăng lợi suất (, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm vượt 5% ), áp lực bán ngắn hạn vẫn tiếp tục.
Cung cấp mặt:
Áp lực đáo hạn thấp: Đỉnh đáo hạn trái phiếu trong tháng 5-6 chủ yếu là trái phiếu kho bạc ngắn hạn ( chiếm 80% ), lợi suất 4% thu hút nhu cầu mua, rủi ro gia hạn nhỏ.
Áp lực phát hành trái phiếu lớn: Thay đổi chính sách sẽ mở rộng quy mô phát hành trái phiếu, tăng cường nguồn cung, và lợi suất có thể sẽ tăng thêm.
Nhu cầu:
Ngắn hạn: Chính sách tiền tệ chuyển hướng ( mỗi lần giảm lãi suất 25 điểm cơ bản có thể tiết kiệm khoảng 90 tỷ đô la lãi suất ) và dừng thu hẹp bảng cân đối có thể thúc đẩy nhu cầu, giảm lợi suất.
Dài hạn: Nhu cầu trái phiếu phụ thuộc vào vị thế thống trị của đồng đô la, cần duy trì vị thế quốc tế của đồng đô la để đảm bảo nhu cầu mua cứng.
Ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán và Bitcoin
Tác động ngắn hạn ( đến tháng 7 năm 2025 )
Thị trường chứng khoán
Biến động thị trường gia tăng: Việc hạ mức xếp hạng làm gia tăng lo ngại về tính bền vững tài chính, kết hợp với sự không chắc chắn về chính sách thuế, có thể dẫn đến sự gia tăng tâm lý tìm kiếm an toàn. Việc nâng trần nợ dẫn đến việc cung cấp trái phiếu tăng lên, đẩy lợi suất lên cao (30 năm vượt 5% ), làm tăng chi phí tài chính cho doanh nghiệp.
Phân hóa lĩnh vực:
Những lĩnh vực chịu áp lực: Cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu tăng trưởng định giá cao nhạy cảm với lãi suất, sự gia tăng lợi suất sẽ làm giảm định giá ( như các cổ phiếu công nghệ lớn, với hệ số P/E cao ). Ngành hàng tiêu dùng và bán lẻ có thể chịu áp lực do thuế quan làm tăng chi phí.
Lĩnh vực được hưởng lợi: Lĩnh vực tài chính ( như ngân hàng, công ty bảo hiểm ) được hưởng lợi từ môi trường lãi suất cao, lĩnh vực quốc phòng và năng lượng có thể hoạt động mạnh hơn do tăng chi tiêu chính sách.
Tín hiệu chính sách: Nếu chính sách tiền tệ quay đầu hoặc ngừng thu hẹp bảng cân đối vào tháng 7, có thể giảm bớt áp lực thị trường, thúc đẩy thị trường chứng khoán, đặc biệt là cổ phiếu vốn hóa nhỏ.
Chiến lược:
Giảm bớt cổ phiếu công nghệ được định giá cao, chú ý đến các lĩnh vực tài chính, quốc phòng và năng lượng.
Theo dõi chặt chẽ tín hiệu chính sách, chuẩn bị nắm bắt cơ hội phục hồi do sự thay đổi kỳ vọng chính sách mang lại.
Cấu hình tài sản phòng thủ ( như ETF hàng tiêu dùng thiết yếu hoặc vàng ) để chống lại sự biến động.
Tiền điện tử
Áp lực lãi suất: Lợi suất trái phiếu tăng khiến tài sản không sinh lợi ( như tiền điện tử ) trở nên kém hấp dẫn, vốn có thể chảy vào trái phiếu chính phủ có lợi suất cao (4% lợi suất ).
Lợi ích tiềm năng: Nếu chính sách tháng 7 có dấu hiệu chuyển hướng, thị trường tiền điện tử có thể phục hồi sớm, do kỳ vọng nới lỏng có lợi cho tài sản rủi ro. Các dự án tài chính phi tập trung (DeFi) có thể thu hút một phần vốn do nhu cầu phòng ngừa rủi ro.
Chiến lược:
Nếu chính sách phát tín hiệu nới lỏng, có thể xem xét tăng cường nắm giữ các loại tiền điện tử chính như Bitcoin, Ethereum hoặc token DeFi.
Hai, ảnh hưởng lâu dài (2025 năm sau )
Thị trường chứng khoán
Chính sách điều hành: Giảm thuế và tăng chi tiêu sẽ kích thích tăng trưởng kinh tế, có lợi cho hiệu suất tổng thể của thị trường chứng khoán. Nếu thu nhập từ thuế quan ( dự kiến là 2,7 nghìn tỷ USD ) có thể bù đắp hiệu quả cho thâm hụt, lo ngại của thị trường về sự suy giảm tài chính sẽ giảm bớt, hỗ trợ sự kéo dài của thị trường bò.
Lãi suất và định giá: Việc chuyển hướng chính sách tiền tệ có thể giảm chi phí tài chính của doanh nghiệp, thúc đẩy các lĩnh vực tăng trưởng cao như công nghệ, năng lượng sạch (. Tuy nhiên, nếu thâm hụt tiếp tục mở rộng và duy trì lãi suất cao, áp lực định giá sẽ hạn chế không gian tăng trưởng.
Tác động của vị thế đồng đô la: Hiệu suất lâu dài của thị trường chứng khoán phụ thuộc vào vị thế quốc tế của đồng đô la. Nếu vị thế thống trị của đồng đô la vững chắc, dòng vốn nước ngoài sẽ hỗ trợ thị trường chứng khoán; nếu vị thế đồng đô la bị lung lay, dòng vốn ra nước ngoài có thể ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường.
Tiền điện tử
Chính sách nới lỏng là một lợi thế: Nếu chính sách tiền tệ tiếp tục chuyển hướng và ngừng thu hẹp bảng cân đối, sự gia tăng thanh khoản sẽ thúc đẩy giá tiền điện tử tăng, tương tự như thị trường tăng giá từ 2020-2021 khi ) Bitcoin tăng từ 10.000 lên 69.000 USD (. Về lâu dài, Bitcoin có thể vượt qua 150.000 USD.
Quy định và áp dụng: Chính sách thân thiện với tiền điện tử ) như việc ủng hộ dự trữ Bitcoin ( có thể thúc đẩy việc áp dụng của các tổ chức, có lợi cho thị trường. Nhưng nếu tình hình tài chính xấu đi dẫn đến khủng hoảng niềm tin vào đồng đô la, thì tiền điện tử có thể thu hút dòng vốn như một tài sản trú ẩn.
Yếu tố rủi ro: Nếu việc chuyển hướng chính sách bị trì hoãn hoặc vị thế thống trị của đồng đô la bị thách thức, thị trường tiền điện tử có thể biến động mạnh hơn do sự giảm sút trong khẩu vị rủi ro.
Chiến lược:
Giữ lâu dài các đồng tiền điện tử chính như Bitcoin, Ethereum, chú ý đến dữ liệu trên chuỗi như địa chỉ hoạt động, khối lượng giao dịch để xác định xu hướng.
Đầu tư phân tán vào các dự án tiềm năng ) như giải pháp Layer 2, Web3(, để tránh rủi ro từ tài sản đơn lẻ.
Nếu vị thế đồng đô la suy yếu, hãy tăng cường cấu trúc Bitcoin như một biện pháp phòng ngừa.
Hai. Phân tích dữ liệu trên chuỗi
Sự biến động dữ liệu thị trường trung hạn và ngắn hạn có ảnh hưởng đến thị trường trong tuần này.
1.1 Tình hình dòng tiền của stablecoin
Trong tuần này từ 16 tháng 5 đến 26 tháng 5, tổng lượng stablecoin đã tăng nhẹ lên 213.596 tỷ, với lượng phát hành mới là 2.34 tỷ, cao hơn rõ rệt so với giai đoạn trước, chủ yếu đến từ nửa sau của tuần này. So với tổng lượng stablecoin, 2.34 tỷ khoảng 1.1% là sự gia tăng rõ rệt. Đối với các đồng coin thay thế, đây là một sự thay đổi biên tích cực. Việc phát hành mới có nghĩa là nhiều "khả năng mua vào thị trường tiền điện tử" hơn được tạo ra.
![Báo cáo quan sát thị trường: Sự dao động gia tăng do biến động vĩ mô, làn sóng vốn không thể che giấu rủi ro cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-297dcbe3d4c5966029e7ca67f6e6191c.webp(
1.2 Tình hình dòng tiền ETF
Trong tuần này, quỹ ETF Bitcoin đã có sự gia tăng lớn với lượng vốn vào đạt 2,8 tỷ USD, đây là một tín hiệu mạnh mẽ về dòng vốn, cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang quay trở lại với tâm lý lạc quan về Bitcoin. Số lượng Bitcoin mà chúng tôi ước tính ETF có thể mua tuy thấp hơn chút so với 33.462 đồng trong tuần 21/4, nhưng cao hơn nhiều so với vài tuần trước đó ), đặc biệt là so với 5.849 đồng của tuần trước (, cho thấy có sự mua vào đáng kể, và xu hướng giá phù hợp tốt với dòng vốn.
![Báo cáo quan sát thị trường: Rối loạn vĩ mô gia tăng biến động, làn sóng vốn khó che giấu rủi ro cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-da7aaaf74273fb11a2f455f12edc9b3e.webp(
1.3 Chênh lệch giá ngoài thị trường
Trong tuần này, chênh lệch giá ổn định tiền tệ trên thị trường ngoài đã tăng nhẹ, đã quay trở lại mức 100%, cho thấy nhu cầu về ổn định tiền tệ trên thị trường đang tăng trở lại. Kết hợp với dữ liệu về ổn định tiền tệ, không chỉ dữ liệu trên chuỗi thể hiện triển vọng lạc quan, mà dòng tiền vào thị trường ngoài cũng có xu hướng ấm lên nhẹ.
![Báo cáo tuần quan sát thị trường: Rối loạn vĩ mô gia tăng biến động, dòng tiền nóng khó che giấu rủi ro cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-59f55edfb99eda5c0ec163b6b73a0e4f.webp(
1.4 Mua của tổ chức
Đợt tăng giá này bắt đầu từ )4.14, kể từ (, một tổ chức đã mua 48045 bitcoin, tổng chi phí khoảng 4.5469 tỷ đô la. Kết hợp với dữ liệu về stablecoin và ETF, có thể thấy rằng việc mua này của tổ chức cũng đã trở thành một kênh tài chính quan trọng trong đợt tăng giá này. Hơn nữa, tần suất mua bắt đầu từ đỉnh tương đối cao năm ngoái đã tăng rõ rệt so với năm 23-24. Hiện tại, chi phí của tổ chức này đã tăng lên 69726 đô la, gần với mức thấp của tháng 4. Từ góc độ phân tích, tổ chức này đã trở thành một lực lượng quan trọng ảnh hưởng đến thị trường, cần tăng cường giám sát dữ liệu liên quan trong thời gian tới.
![Bản tin quan sát thị trường: Sự biến động gia tăng do tác động vĩ mô, dòng tiền nóng không thể che giấu rủi ro cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0b37e75cf964041970241e7f85d75396.webp(
1.5 Số dư sàn giao dịch
Trong nửa cuối của đợt tăng giá này, khi giá đạt 95000, thị trường xuất hiện tình trạng cả Bitcoin và Ethereum đều liên tục bị rút khỏi sàn giao dịch, cho thấy nhà đầu tư không muốn bán. Đặc biệt là Ethereum, sau khi tăng nhanh chóng ) lên 2500(, có dòng tiền nhanh chóng rút khỏi sàn, giải phóng "ý định khóa vốn" mạnh mẽ, cho thấy nhà đầu tư đang tích lũy lại niềm tin, cũng là lực lượng quan trọng hỗ trợ cho đợt tăng giá trong nửa cuối này. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng tốc độ giảm số dư hiện tại đã chậm lại, cần theo dõi sát sao xem liệu tính thanh khoản của sàn giao dịch có tiếp tục bị siết chặt hay không.
![Báo cáo tuần quan sát thị trường: Rối loạn vĩ mô gia tăng biến động, cơn sốt vốn khó che giấu rủi ro cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-881b2b643620e9349aa7cfd3ad05784d.webp(
Thay đổi dữ liệu thị trường trung hạn ảnh hưởng đến thị trường trong tuần này
2.1 Tỷ lệ nắm giữ địa chỉ và URPD
Tỷ lệ địa chỉ nắm giữ tiền trong tuần này không có sự thay đổi lớn, đặc biệt là các địa chỉ nắm giữ từ 100 đến 1000 đồng tiền cũng không có sự tăng đáng kể. URPD cho thấy một cấu trúc cột tương đối khỏe mạnh, từ hai dữ liệu này không có tín hiệu biến động được đưa ra.
Về mặt dữ liệu, trong tuần này tình hình tài chính và dữ liệu trên chuỗi đều表现 tốt, cộng với xu hướng K-line tương đối mượt mà, giai đoạn tổng thể vẫn được định tính là trạng thái mạnh mẽ ) trừ khi tuần tới xuất hiện điều chỉnh phá hủy (. Ngay cả khi tuần tới có điều chỉnh, cũng không thể dự đoán một cách chắc chắn rằng sẽ điều chỉnh sâu.
![Báo cáo quan sát thị trường: Sự nhiễu loạn vĩ mô gia tăng biến động, cơn sốt vốn khó che giấu rủi ro cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d8db384c68e904e47b2a1a580d0c97bd.webp(
![Báo cáo quan sát thị trường hàng tuần: Sự dao động gia tăng do tác động vĩ mô, cơn sốt vốn khó che giấu rủi ro cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c32f7be06b2b016c6318ae8551fa7244.webp(
![Báo cáo quan sát thị trường: Sự biến động gia tăng do sự nhiễu loạn vĩ mô, cơn sốt vốn khó che giấu rủi ro cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-45e44b0f0aaeb071d43033f5e695a835.webp(
![Báo cáo quan sát thị trường: Nhiều biến động do nhiễu loạn vĩ mô, cơn sốt vốn khó che giấu rủi ro cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c1b21865f782a9bedeb95020e49bbb73.webp(
![Báo cáo quan sát thị trường: Sự biến động gia tăng do tác động vĩ mô, sự cuồng nhiệt của dòng tiền khó che giấu rủi ro cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f216233817e8415a637eb341573ac447.webp(
![Báo cáo tuần quan sát thị trường: Nhiễu loạn vĩ mô gia tăng biến động, cơn sốt vốn khó che giấu rủi ro cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e0eb6fdcf9ffd281d5143dcdd70e3986.webp(
![Báo cáo thị trường hàng tuần: Rối loạn vĩ mô gia tăng biến động, dòng tiền nóng không thể che giấu rủi ro cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bf44396b9269143b0090c663932ae466.webp(
![Báo cáo tuần quan sát thị trường: Rối loạn vĩ mô gia tăng biến động, làn sóng vốn khó che giấu rủi ro cấu trúc])
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Bitcoin tăng cao rồi giảm lại, thị trường bước vào giai đoạn rung lắc ở mức cao, theo dõi hỗ trợ 10.3万美元.
Rủi ro cấu trúc ẩn hiện, thị trường có thể bước vào giai đoạn rung lắc cao.
Rủi ro cấu trúc tiềm ẩn, thị trường có thể bước vào giai đoạn rung lắc ở mức cao
Môi trường vĩ mô ôn hòa: Sự điều chỉnh xếp hạng tín dụng và thay đổi chính sách thuế đã gây ra biến động trên thị trường, tâm lý tìm kiếm an toàn gia tăng, giá vàng tăng mạnh.
Tính thanh khoản của vốn: Dòng tiền vào stablecoin và ETF mạnh mẽ, lực mua mới lớn, nhưng xu hướng phòng ngừa rủi ro trên thị trường gia tăng, tính bền vững cần được quan sát.
Giá cả và cơ bản không tương đồng: Giá Bitcoin tăng, vốn, chênh lệch thị trường ngoài, ETF đồng thời nóng lên, rủi ro điều chỉnh gia tăng.
Gợi ý đầu tư: Tập trung vào phòng thủ, chú ý đến mức hỗ trợ 103.000 USD của Bitcoin, xu hướng so sánh giữa Ethereum/Bitcoin và Solana/Bitcoin.
Một, Môi trường thị trường vĩ mô
Sự điều chỉnh xếp hạng tín dụng và thay đổi chính sách thuế đã đẩy cao lợi suất trái phiếu Mỹ, gây ra biến động trên thị trường chứng khoán và thị trường tiền điện tử.
Thị trường chứng khoán có thể phải điều chỉnh, lĩnh vực công nghệ chịu áp lực, tài chính và quốc phòng tương đối chống giảm; tiền điện tử có thể giảm xuống mức hỗ trợ, cần theo dõi chặt chẽ tín hiệu chính sách tiền tệ.
Kích thích tài chính và cắt giảm lãi suất có lợi cho thị trường chứng khoán và tiền điện tử, nhưng cần cảnh giác với việc thâm hụt gia tăng và rủi ro đối với vị thế của đồng đô la.
Nếu chính sách tiền tệ chuyển sang nới lỏng và vị thế của đồng đô la ổn định, thị trường sẽ tiếp tục tăng; nếu không, cần tăng cường phân bổ tài sản phi đô la.
Chiến lược: Tăng cường nắm giữ các loại tiền điện tử chủ đạo, điều chỉnh linh hoạt cấu trúc tài sản toàn cầu.
Hai, phân tích dòng tiền và cấu trúc thị trường của các đồng tiền chính
Dòng tiền từ bên ngoài
Quỹ ETF: Tuần này đã có 2,8 tỷ USD được rót vào, tăng mạnh. Stablecoin: Tuần này đã phát hành thêm 2.3 tỷ, trung bình hàng ngày 321 triệu, đang ở mức cao.
Chỉ số tâm lý thị trường
Chênh lệch giá ngoài sàn: Chênh lệch giá stablecoin tiếp tục tăng cao
Bitcoin(BTC)
Kỹ thuật: Thị trường đang trong khoảng dao động tăng lên Phân bố chip trên chuỗi: Chip trên 10.3 triệu đô la tăng cường
Ethereum(ETH)
Biểu hiện yếu hơn Bitcoin, tỷ giá ETH/BTC duy trì dao động, dòng tiền tiếp tục chảy về Bitcoin. Thay đổi trên chuỗi: số địa chỉ hoạt động tăng lên, có thể báo hiệu giai đoạn tích lũy đã hoàn thành.
Tổng quan kinh tế vĩ mô
Phân tích tác động của việc điều chỉnh xếp hạng tín dụng đối với thị trường
Bối cảnh:
Vào tháng 5 năm 2025, một cơ quan xếp hạng đã hạ bậc tín nhiệm của Mỹ từ mức cao nhất xuống một bậc, lý do là quy mô nợ tăng vọt ( đạt 136 nghìn tỷ USD, chiếm 122% GDP ) và chi phí lãi suất cao ( chiếm 3% GDP ). Đây là lần thứ ba Mỹ mất tín nhiệm cao nhất sau năm 2011 và 2023. Việc hạ bậc xếp hạng cùng với sự thay đổi chính sách thuế ( dự kiến sẽ làm tăng thâm hụt thêm 3,3 nghìn tỷ USD ), làm gia tăng sự biến động trên thị trường trái phiếu trong ngắn hạn.
Lịch sử tóm tắt:
Năm 2011: Tâm lý tìm kiếm nơi trú ẩn đã làm tăng nhu cầu trái phiếu, lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm xuống 1,7%. Năm 2023: Tăng phát hành trái phiếu dẫn đến áp lực bán, lợi suất tăng lên 4,9%, sau đó dao động. Năm 2025: Tương tự như năm 2023, việc hạ xếp hạng và sự không chắc chắn trong chính sách đã làm tăng lợi suất (, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm vượt 5% ), áp lực bán ngắn hạn vẫn tiếp tục.
Cung cấp mặt:
Áp lực đáo hạn thấp: Đỉnh đáo hạn trái phiếu trong tháng 5-6 chủ yếu là trái phiếu kho bạc ngắn hạn ( chiếm 80% ), lợi suất 4% thu hút nhu cầu mua, rủi ro gia hạn nhỏ. Áp lực phát hành trái phiếu lớn: Thay đổi chính sách sẽ mở rộng quy mô phát hành trái phiếu, tăng cường nguồn cung, và lợi suất có thể sẽ tăng thêm.
Nhu cầu:
Ngắn hạn: Chính sách tiền tệ chuyển hướng ( mỗi lần giảm lãi suất 25 điểm cơ bản có thể tiết kiệm khoảng 90 tỷ đô la lãi suất ) và dừng thu hẹp bảng cân đối có thể thúc đẩy nhu cầu, giảm lợi suất. Dài hạn: Nhu cầu trái phiếu phụ thuộc vào vị thế thống trị của đồng đô la, cần duy trì vị thế quốc tế của đồng đô la để đảm bảo nhu cầu mua cứng.
Ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán và Bitcoin
Tác động ngắn hạn ( đến tháng 7 năm 2025 )
Biến động thị trường gia tăng: Việc hạ mức xếp hạng làm gia tăng lo ngại về tính bền vững tài chính, kết hợp với sự không chắc chắn về chính sách thuế, có thể dẫn đến sự gia tăng tâm lý tìm kiếm an toàn. Việc nâng trần nợ dẫn đến việc cung cấp trái phiếu tăng lên, đẩy lợi suất lên cao (30 năm vượt 5% ), làm tăng chi phí tài chính cho doanh nghiệp.
Phân hóa lĩnh vực:
Những lĩnh vực chịu áp lực: Cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu tăng trưởng định giá cao nhạy cảm với lãi suất, sự gia tăng lợi suất sẽ làm giảm định giá ( như các cổ phiếu công nghệ lớn, với hệ số P/E cao ). Ngành hàng tiêu dùng và bán lẻ có thể chịu áp lực do thuế quan làm tăng chi phí.
Lĩnh vực được hưởng lợi: Lĩnh vực tài chính ( như ngân hàng, công ty bảo hiểm ) được hưởng lợi từ môi trường lãi suất cao, lĩnh vực quốc phòng và năng lượng có thể hoạt động mạnh hơn do tăng chi tiêu chính sách.
Tín hiệu chính sách: Nếu chính sách tiền tệ quay đầu hoặc ngừng thu hẹp bảng cân đối vào tháng 7, có thể giảm bớt áp lực thị trường, thúc đẩy thị trường chứng khoán, đặc biệt là cổ phiếu vốn hóa nhỏ.
Chiến lược:
Giảm bớt cổ phiếu công nghệ được định giá cao, chú ý đến các lĩnh vực tài chính, quốc phòng và năng lượng. Theo dõi chặt chẽ tín hiệu chính sách, chuẩn bị nắm bắt cơ hội phục hồi do sự thay đổi kỳ vọng chính sách mang lại. Cấu hình tài sản phòng thủ ( như ETF hàng tiêu dùng thiết yếu hoặc vàng ) để chống lại sự biến động.
Áp lực lãi suất: Lợi suất trái phiếu tăng khiến tài sản không sinh lợi ( như tiền điện tử ) trở nên kém hấp dẫn, vốn có thể chảy vào trái phiếu chính phủ có lợi suất cao (4% lợi suất ). Lợi ích tiềm năng: Nếu chính sách tháng 7 có dấu hiệu chuyển hướng, thị trường tiền điện tử có thể phục hồi sớm, do kỳ vọng nới lỏng có lợi cho tài sản rủi ro. Các dự án tài chính phi tập trung (DeFi) có thể thu hút một phần vốn do nhu cầu phòng ngừa rủi ro.
Chiến lược:
Nếu chính sách phát tín hiệu nới lỏng, có thể xem xét tăng cường nắm giữ các loại tiền điện tử chính như Bitcoin, Ethereum hoặc token DeFi.
Hai, ảnh hưởng lâu dài (2025 năm sau )
Chính sách điều hành: Giảm thuế và tăng chi tiêu sẽ kích thích tăng trưởng kinh tế, có lợi cho hiệu suất tổng thể của thị trường chứng khoán. Nếu thu nhập từ thuế quan ( dự kiến là 2,7 nghìn tỷ USD ) có thể bù đắp hiệu quả cho thâm hụt, lo ngại của thị trường về sự suy giảm tài chính sẽ giảm bớt, hỗ trợ sự kéo dài của thị trường bò.
Lãi suất và định giá: Việc chuyển hướng chính sách tiền tệ có thể giảm chi phí tài chính của doanh nghiệp, thúc đẩy các lĩnh vực tăng trưởng cao như công nghệ, năng lượng sạch (. Tuy nhiên, nếu thâm hụt tiếp tục mở rộng và duy trì lãi suất cao, áp lực định giá sẽ hạn chế không gian tăng trưởng.
Tác động của vị thế đồng đô la: Hiệu suất lâu dài của thị trường chứng khoán phụ thuộc vào vị thế quốc tế của đồng đô la. Nếu vị thế thống trị của đồng đô la vững chắc, dòng vốn nước ngoài sẽ hỗ trợ thị trường chứng khoán; nếu vị thế đồng đô la bị lung lay, dòng vốn ra nước ngoài có thể ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường.
Chính sách nới lỏng là một lợi thế: Nếu chính sách tiền tệ tiếp tục chuyển hướng và ngừng thu hẹp bảng cân đối, sự gia tăng thanh khoản sẽ thúc đẩy giá tiền điện tử tăng, tương tự như thị trường tăng giá từ 2020-2021 khi ) Bitcoin tăng từ 10.000 lên 69.000 USD (. Về lâu dài, Bitcoin có thể vượt qua 150.000 USD.
Quy định và áp dụng: Chính sách thân thiện với tiền điện tử ) như việc ủng hộ dự trữ Bitcoin ( có thể thúc đẩy việc áp dụng của các tổ chức, có lợi cho thị trường. Nhưng nếu tình hình tài chính xấu đi dẫn đến khủng hoảng niềm tin vào đồng đô la, thì tiền điện tử có thể thu hút dòng vốn như một tài sản trú ẩn.
Yếu tố rủi ro: Nếu việc chuyển hướng chính sách bị trì hoãn hoặc vị thế thống trị của đồng đô la bị thách thức, thị trường tiền điện tử có thể biến động mạnh hơn do sự giảm sút trong khẩu vị rủi ro.
Chiến lược:
Giữ lâu dài các đồng tiền điện tử chính như Bitcoin, Ethereum, chú ý đến dữ liệu trên chuỗi như địa chỉ hoạt động, khối lượng giao dịch để xác định xu hướng. Đầu tư phân tán vào các dự án tiềm năng ) như giải pháp Layer 2, Web3(, để tránh rủi ro từ tài sản đơn lẻ. Nếu vị thế đồng đô la suy yếu, hãy tăng cường cấu trúc Bitcoin như một biện pháp phòng ngừa.
Hai. Phân tích dữ liệu trên chuỗi
1.1 Tình hình dòng tiền của stablecoin
Trong tuần này từ 16 tháng 5 đến 26 tháng 5, tổng lượng stablecoin đã tăng nhẹ lên 213.596 tỷ, với lượng phát hành mới là 2.34 tỷ, cao hơn rõ rệt so với giai đoạn trước, chủ yếu đến từ nửa sau của tuần này. So với tổng lượng stablecoin, 2.34 tỷ khoảng 1.1% là sự gia tăng rõ rệt. Đối với các đồng coin thay thế, đây là một sự thay đổi biên tích cực. Việc phát hành mới có nghĩa là nhiều "khả năng mua vào thị trường tiền điện tử" hơn được tạo ra.
![Báo cáo quan sát thị trường: Sự dao động gia tăng do biến động vĩ mô, làn sóng vốn không thể che giấu rủi ro cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-297dcbe3d4c5966029e7ca67f6e6191c.webp(
1.2 Tình hình dòng tiền ETF
Trong tuần này, quỹ ETF Bitcoin đã có sự gia tăng lớn với lượng vốn vào đạt 2,8 tỷ USD, đây là một tín hiệu mạnh mẽ về dòng vốn, cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang quay trở lại với tâm lý lạc quan về Bitcoin. Số lượng Bitcoin mà chúng tôi ước tính ETF có thể mua tuy thấp hơn chút so với 33.462 đồng trong tuần 21/4, nhưng cao hơn nhiều so với vài tuần trước đó ), đặc biệt là so với 5.849 đồng của tuần trước (, cho thấy có sự mua vào đáng kể, và xu hướng giá phù hợp tốt với dòng vốn.
![Báo cáo quan sát thị trường: Rối loạn vĩ mô gia tăng biến động, làn sóng vốn khó che giấu rủi ro cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-da7aaaf74273fb11a2f455f12edc9b3e.webp(
1.3 Chênh lệch giá ngoài thị trường
Trong tuần này, chênh lệch giá ổn định tiền tệ trên thị trường ngoài đã tăng nhẹ, đã quay trở lại mức 100%, cho thấy nhu cầu về ổn định tiền tệ trên thị trường đang tăng trở lại. Kết hợp với dữ liệu về ổn định tiền tệ, không chỉ dữ liệu trên chuỗi thể hiện triển vọng lạc quan, mà dòng tiền vào thị trường ngoài cũng có xu hướng ấm lên nhẹ.
![Báo cáo tuần quan sát thị trường: Rối loạn vĩ mô gia tăng biến động, dòng tiền nóng khó che giấu rủi ro cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-59f55edfb99eda5c0ec163b6b73a0e4f.webp(
1.4 Mua của tổ chức
Đợt tăng giá này bắt đầu từ )4.14, kể từ (, một tổ chức đã mua 48045 bitcoin, tổng chi phí khoảng 4.5469 tỷ đô la. Kết hợp với dữ liệu về stablecoin và ETF, có thể thấy rằng việc mua này của tổ chức cũng đã trở thành một kênh tài chính quan trọng trong đợt tăng giá này. Hơn nữa, tần suất mua bắt đầu từ đỉnh tương đối cao năm ngoái đã tăng rõ rệt so với năm 23-24. Hiện tại, chi phí của tổ chức này đã tăng lên 69726 đô la, gần với mức thấp của tháng 4. Từ góc độ phân tích, tổ chức này đã trở thành một lực lượng quan trọng ảnh hưởng đến thị trường, cần tăng cường giám sát dữ liệu liên quan trong thời gian tới.
![Bản tin quan sát thị trường: Sự biến động gia tăng do tác động vĩ mô, dòng tiền nóng không thể che giấu rủi ro cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0b37e75cf964041970241e7f85d75396.webp(
1.5 Số dư sàn giao dịch
Trong nửa cuối của đợt tăng giá này, khi giá đạt 95000, thị trường xuất hiện tình trạng cả Bitcoin và Ethereum đều liên tục bị rút khỏi sàn giao dịch, cho thấy nhà đầu tư không muốn bán. Đặc biệt là Ethereum, sau khi tăng nhanh chóng ) lên 2500(, có dòng tiền nhanh chóng rút khỏi sàn, giải phóng "ý định khóa vốn" mạnh mẽ, cho thấy nhà đầu tư đang tích lũy lại niềm tin, cũng là lực lượng quan trọng hỗ trợ cho đợt tăng giá trong nửa cuối này. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng tốc độ giảm số dư hiện tại đã chậm lại, cần theo dõi sát sao xem liệu tính thanh khoản của sàn giao dịch có tiếp tục bị siết chặt hay không.
![Báo cáo tuần quan sát thị trường: Rối loạn vĩ mô gia tăng biến động, cơn sốt vốn khó che giấu rủi ro cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-881b2b643620e9349aa7cfd3ad05784d.webp(
2.1 Tỷ lệ nắm giữ địa chỉ và URPD
Tỷ lệ địa chỉ nắm giữ tiền trong tuần này không có sự thay đổi lớn, đặc biệt là các địa chỉ nắm giữ từ 100 đến 1000 đồng tiền cũng không có sự tăng đáng kể. URPD cho thấy một cấu trúc cột tương đối khỏe mạnh, từ hai dữ liệu này không có tín hiệu biến động được đưa ra.
Về mặt dữ liệu, trong tuần này tình hình tài chính và dữ liệu trên chuỗi đều表现 tốt, cộng với xu hướng K-line tương đối mượt mà, giai đoạn tổng thể vẫn được định tính là trạng thái mạnh mẽ ) trừ khi tuần tới xuất hiện điều chỉnh phá hủy (. Ngay cả khi tuần tới có điều chỉnh, cũng không thể dự đoán một cách chắc chắn rằng sẽ điều chỉnh sâu.
![Báo cáo quan sát thị trường: Sự nhiễu loạn vĩ mô gia tăng biến động, cơn sốt vốn khó che giấu rủi ro cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d8db384c68e904e47b2a1a580d0c97bd.webp(
![Báo cáo quan sát thị trường hàng tuần: Sự dao động gia tăng do tác động vĩ mô, cơn sốt vốn khó che giấu rủi ro cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c32f7be06b2b016c6318ae8551fa7244.webp(
![Báo cáo quan sát thị trường: Sự biến động gia tăng do sự nhiễu loạn vĩ mô, cơn sốt vốn khó che giấu rủi ro cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-45e44b0f0aaeb071d43033f5e695a835.webp(
![Báo cáo quan sát thị trường: Nhiều biến động do nhiễu loạn vĩ mô, cơn sốt vốn khó che giấu rủi ro cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c1b21865f782a9bedeb95020e49bbb73.webp(
![Báo cáo quan sát thị trường: Sự biến động gia tăng do tác động vĩ mô, sự cuồng nhiệt của dòng tiền khó che giấu rủi ro cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f216233817e8415a637eb341573ac447.webp(
![Báo cáo tuần quan sát thị trường: Nhiễu loạn vĩ mô gia tăng biến động, cơn sốt vốn khó che giấu rủi ro cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e0eb6fdcf9ffd281d5143dcdd70e3986.webp(
![Báo cáo thị trường hàng tuần: Rối loạn vĩ mô gia tăng biến động, dòng tiền nóng không thể che giấu rủi ro cấu trúc])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bf44396b9269143b0090c663932ae466.webp(
![Báo cáo tuần quan sát thị trường: Rối loạn vĩ mô gia tăng biến động, làn sóng vốn khó che giấu rủi ro cấu trúc])