Đồng tiền mã hóa liên quan đến chính trị ảnh hưởng đến thị trường tài sản tiền điện tử như thế nào: Lấy ví dụ từ Meme coin của Trump
Gần đây, một nghiên cứu đã phân tích tác động của sự kiện Trump phát hành Meme coin đối với thị trường tài sản tiền điện tử. Nghiên cứu tiết lộ hiệu ứng tràn biến động không đồng nhất giữa tâm lý thị trường và các yếu tố cơ bản, tín hiệu chính trị đã khuếch đại động lực đầu cơ, làm nổi bật vai trò ngày càng tăng của các yếu tố chính trị trong việc định hình thị trường tài sản tiền điện tử và hành vi của các nhà đầu tư.
Giới thiệu
Các động thái chính trị ngày càng ảnh hưởng đến thị trường tài chính, và thị trường tài sản tiền điện tử đã trở thành một lĩnh vực giao thoa nổi bật giữa chính trị và tài chính. Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 càng làm nổi bật mối quan hệ này, khi ứng cử viên đảng Cộng hòa Trump chuyển hướng ủng hộ tài sản kỹ thuật số một cách chưa từng có. Ông tuyên bố sẽ biến Mỹ thành "thủ đô tiền điện tử của thế giới", và đặt tài sản tiền điện tử vào trung tâm chương trình kinh tế của mình, từ đó thị trường kỳ vọng sẽ có những chính sách thân thiện hơn trong nhiệm kỳ của ông.
Những điều này dự kiến sẽ được thực hiện vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, Trump đã phát hành đồng Meme chính thức của mình trên blockchain Solana ($TRUMP). Trong vòng 24 giờ, giá $TRUMP đã tăng vọt 900%, khối lượng giao dịch đạt 18 tỷ đô la, giá trị thị trường vượt qua đồng Meme lớn nhất lúc bấy giờ là DOGE tới 4 tỷ đô la.
Ngày hôm sau, việc phát hành Meme coin $MELANIA liên quan đến Đệ nhất phu nhân đã thúc đẩy thêm sự đầu cơ trên thị trường. Những sự kiện này không chỉ có tính chất đầu cơ mà còn tạo ra một cú sốc ngoại sinh đáng kể, ảnh hưởng vượt ra ngoài phạm vi đầu cơ tài chính, phát đi tín hiệu về chương trình quản lý và chính trị rộng hơn.
Nghiên cứu này nhằm kiểm tra cách sự kiện này vừa đóng vai trò là tín hiệu chính trị vừa là sự kiện tài chính ảnh hưởng đến thị trường tài sản tiền điện tử. Nghiên cứu tập trung vào ba vấn đề chính:
Sự phát hành của $TRUMP ảnh hưởng như thế nào đến lợi nhuận và độ biến động của các tài sản tiền điện tử chính?
Sự kiện này có gây ra hiệu ứng lây lan tài chính trong thị trường tài sản tiền điện tử không?
Ảnh hưởng này có phải là không đồng nhất, thể hiện qua việc các Tài sản tiền điện tử khác nhau phản ứng khác nhau dựa trên nền tảng công nghệ, mục đích sử dụng hoặc sức hấp dẫn đầu cơ của chúng?
Để trả lời những câu hỏi này, nghiên cứu đã sử dụng mô hình BEKK-MGARCH để phân tích mối quan hệ động của độ biến động và sự tương quan theo thời gian.
Nghiên cứu cho thấy, sau khi Trump Meme coin được phát hành, có sự tồn tại đáng kể của hiệu ứng lan tỏa biến động giữa các tài sản tiền điện tử, cho thấy sự hiện diện của hiện tượng lây lan tài chính trong thị trường. Sự kiện đã gây ra sự chuyển biến lớn trong động lực thị trường, trong đó Solana và Chainlink ghi nhận mức tăng cao nhất nhờ vào cơ sở hạ tầng và mối quan hệ chiến lược của chúng. Trong khi đó, các loại tài sản tiền điện tử chính như Bitcoin và Ethereum lại thể hiện sự kiên cường mạnh mẽ, với lợi nhuận bất thường tích lũy (CARs) và phương sai có xu hướng ổn định trong giai đoạn sau của sự kiện. Ngược lại, các Meme coin khác như Dogecoin và Shiba Inu lại có sự suy giảm giá trị, và có khả năng vốn đã chuyển sang $TRUMP.
$TRUMP được phát hành trong một môi trường chính trị phân cực cao ở Mỹ, thương hiệu Trump tự nó có liên quan chặt chẽ đến những cảm xúc chính trị mạnh mẽ, từ đó làm tăng tính nhạy cảm của các nhà đầu tư và gia tăng phản ứng của thị trường. Đối với một số nhà đầu tư, sự ủng hộ của Trump tượng trưng cho một cơ hội đầu tư độc đáo, tạo ra "hiệu ứng kéo theo" mạnh mẽ; trong khi những nhà đầu tư khác lại nhận thức được rủi ro chính trị và quy định do hình ảnh gây tranh cãi của ông, từ đó اتخاذ موقف حذر hơn. Sự phân hóa này giải thích cho tính biến động cao và phản ứng thị trường khác nhau được quan sát - từ sự nhiệt tình đối với sự hỗ trợ chính trị dự kiến, đến sự hoài nghi về danh tiếng và sự không chắc chắn chính trị.
Trong những năm gần đây, hiệu ứng lây lan trong thị trường Tài sản tiền điện tử ngày càng được chú ý, vì chúng có ý nghĩa quan trọng đối với sự ổn định tài chính, quản lý rủi ro và đa dạng hóa danh mục đầu tư. Các nghiên cứu hiện có chủ yếu tập trung vào sự lan tỏa giữa các Tài sản tiền điện tử hoặc sự lan tỏa giữa Tài sản tiền điện tử và các tài sản tài chính truyền thống, tiết lộ các mô hình kết nối, rủi ro lây lan và truyền dẫn biến động. Tuy nhiên, hầu hết các nghiên cứu này đều tập trung vào các tác nhân tài chính hoặc kỹ thuật, như sụp đổ thị trường, ràng buộc thanh khoản hoặc đổi mới blockchain. Tín hiệu chính trị, đặc biệt là các cơ chế lây lan liên quan đến các Token có liên quan đến chính trị, vẫn là một khoảng trống trong nghiên cứu.
Nghiên cứu này là bài viết đầu tiên phân tích ảnh hưởng của các token liên kết chính trị đến thị trường tài sản tiền điện tử. Nó mở rộng hiểu biết về cách mà các câu chuyện chính trị ảnh hưởng đến thị trường tài chính phi tập trung. Hơn nữa, khác với các nghiên cứu trước đây chủ yếu tập trung vào cú sốc tiêu cực, nghiên cứu này tập trung vào ảnh hưởng của các cú sốc tích cực được thúc đẩy bởi tín hiệu chính trị đến thị trường. Đặc biệt đáng chú ý là có bằng chứng cho thấy cú sốc tích cực ảnh hưởng đến sự biến động của tài sản tiền điện tử thậm chí còn lớn hơn cú sốc tiêu cực. Cuối cùng, nghiên cứu này cung cấp thông tin tham khảo quan trọng cho giới học thuật, các chuyên gia và nhà hoạch định chính sách, tiết lộ sự khác biệt trong phản ứng thị trường của các token liên kết chính trị và nhấn mạnh cách mà các đặc điểm tài sản ảnh hưởng đến động lực lây lan tài chính.
Dữ liệu và phương pháp
2.1 Dữ liệu và lựa chọn mẫu
Nghiên cứu này sử dụng dữ liệu độc quyền về giá trung bình đóng cửa mỗi phút, bao gồm 10 loại tài sản tiền điện tử đại diện nhất trong số 20 loại có vốn hóa thị trường hàng đầu: Bitcoin ( BTC ), Ethereum ( ETH ), Ripple ( XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( SHIB ), Polkadot ( DOT ) và Litecoin ( LTC ). Nguồn dữ liệu từ một sàn giao dịch, đây là một nền tảng giao dịch tập trung của Mỹ được sử dụng rộng rãi trong các nghiên cứu trước đây.
Tập dữ liệu bao gồm tổng cộng 20.160 quan sát, khoảng thời gian từ ngày 11 tháng 1 năm 2025 đến ngày 25 tháng 1 năm 2025, bao gồm thời gian đối xứng một tuần trước và sau khi Trump phát hành Meme Token chính thức vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thuận lợi cho việc phân tích so sánh trước và sau sự kiện.
Theo cách làm trong tài liệu đã có, nghiên cứu này sử dụng công thức sau để tính toán tỷ suất sinh lời của tài sản tiền điện tử:
Lợi suất = ln(Pt ∕Pt−1)
Trong đó Pt đại diện cho giá tài sản số tại thời điểm t.
Thời gian sự kiện được định nghĩa là lúc 2:44 sáng UTC vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thời điểm này là thông báo chính thức đầu tiên về việc phát hành Meme币 của tổng thống Mỹ mới. Tính toán lợi nhuận bất thường tích lũy, được sử dụng để đánh giá hiệu ứng thông tin lan truyền. Bài viết này tính toán lợi nhuận trung bình chuẩn của mỗi loại tài sản tiền điện tử từ ngày 1 tháng 1 năm 2025 đến ngày 10 tháng 1 năm 2025, để đại diện cho một mẫu ổn định tương đối. Sau đó, trừ đi chuẩn này từ lợi nhuận thực tế trong kỳ mẫu, để có được lợi nhuận vượt trội trên chuẩn thị trường, và thông qua việc cộng dồn để có được CARs.
( 2.2 phương pháp
Sử dụng mô hình BEKK-MGARCH để phân tích tác động của việc ra mắt đồng Meme của Trump đối với thị trường tiền điện tử. Giả định rằng lợi suất log tuân theo phân phối chuẩn với trung bình bằng không và ma trận phương sai có điều kiện là Ht, thiết lập mô hình như sau:
yt|Ωt−1 ∼ N)0,Ht(
Ht = C′C + A′ε t−1ε′t−1A + B′Ht−1B
Trong đó,
C =
c11 0 ⋯ 0
c21 c22 ⋯ 0
⋮ ⋮ ⋱ ⋮
cn1 cn2 ⋯ cnn
H đại diện cho ma trận hiệp phương sai vô điều kiện. Ma trận tham số thỏa mãn a,b>0 và a+b<1, để đảm bảo tính ổn định và tính dương định của mô hình. Sau đó, tiến hành kiểm tra hiệu ứng lây lan. Xem xét vấn đề có thể xảy ra lỗi loại I khi sử dụng dữ liệu tần suất cao, bài viết này đã áp dụng mức độ ý nghĩa nghiêm ngặt hơn α=0.001.
Kết quả
) 3.1 Hiệu ứng tràn biến động
Phân tích ban đầu cho thấy mối quan hệ giữa các tài sản tiền điện tử, những mối quan hệ này được ước tính thông qua mô hình BEKK-MGARCH. Trong cấu trúc hiệp phương sai, sự liên kết giữa các tài sản đáng kể tăng lên trong giai đoạn xảy ra sự kiện. Phát hiện này hỗ trợ giả thuyết "sự kiện đã gây ra hiệu ứng lan tỏa biến động". Tương tự, biên độ dao động của lợi nhuận logarit ổn định tăng lên, phản ánh sự gia tăng bất ổn thị trường và tốc độ điều chỉnh nhanh hơn. Tất cả các hình ảnh đều cho thấy lợi nhuận của các tài sản tiền điện tử đều có sự dao động mạnh mẽ trong suốt thời gian sự kiện, nhấn mạnh thêm tác động hệ thống của sự kiện này.
!7384155
Kết quả ước lượng phương sai điều kiện động bằng mô hình BEKK-MGARCH cho thấy sự kiện này thực sự đã kích thích sự lây lan tài chính và hiệu ứng bùng nổ độ biến động trong thị trường tài sản tiền điện tử. Hệ số phương sai trong giai đoạn sau của hầu hết các sự kiện có ý nghĩa đáng kể ở mức 0.001, đặc biệt là giữa các tài sản như ETH, SOL và LINK, hệ số phương sai tăng đáng kể, cho thấy sự liên kết mạnh mẽ hơn và mức độ hội nhập thị trường cao hơn. Ngược lại, SHIB và DOT mặc dù cũng đạt được mức ý nghĩa 0.01, nhưng ảnh hưởng yếu hơn. Một số tài sản như LTC và XRP lại có phương sai giảm sau sự kiện, cho thấy hiệu ứng bùng nổ không phân bố đồng đều giữa tất cả các tài sản. Nhìn chung, kết quả làm nổi bật ảnh hưởng cấu trúc của sự kiện phát hành Meme coin này đối với toàn bộ thị trường tài sản tiền điện tử.
!7384156
3.2 Hiệu ứng liên kết thông tin
Dựa trên sự tồn tại của ảnh hưởng không đồng nhất giữa các tài sản tiền điện tử đã được xác nhận, phần này thông qua phân tích lợi nhuận bất thường tích lũy (CARs), làm sáng tỏ thêm hiệu ứng lan truyền thông tin do việc phát hành Meme coin của Trump gây ra. Kết quả cho thấy, sự kiện này có ảnh hưởng cấu trúc đáng kể đến động lực thị trường, thể hiện qua các con đường phản ứng đặc thù của tài sản và sự gia tăng tính biến động.
Trong giai đoạn trước sự kiện, hầu hết các tài sản tiền điện tử đều trải qua lợi nhuận tích cực, có thể bị thúc đẩy bởi kỳ vọng đầu cơ, hoặc thái độ lạc quan của thị trường đối với khả năng Donald Trump có thể được bầu làm Tổng thống thứ 47 của Hoa Kỳ. Điều này cho thấy, ngay cả khi thiếu thông tin chắc chắn, các nhà đầu tư đã thể hiện hành vi mua vào đầu cơ rõ ràng, hiện tượng này phù hợp với đặc điểm "nỗi sợ bỏ lỡ" được ghi nhận rộng rãi trong thị trường tài sản tiền điện tử.
!7384157
Trong giai đoạn sau khi sự kiện xảy ra, có ba động lực chính đặc biệt nổi bật:
SOL thể hiện xuất sắc, vượt qua tất cả các tài sản khác, điều này có thể liên quan trực tiếp đến vai trò của nó như một blockchain hỗ trợ Meme coin của Trump.
LINK cũng thể hiện mạnh mẽ, có thể liên quan đến sự kết nối của nó với các công ty công nghệ lớn của Mỹ.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin và các tài sản tiền điện tử trưởng thành khác đã trải qua một đợt tăng giá nhẹ và dần ổn định, phản ánh sức bền của thị trường và tính tương đối cách biệt với ảnh hưởng của sự đầu cơ liên tục.
!7384158
Trong khi đó, DOGE và các đồng Meme khác như SHIB tỏ ra đặc biệt yếu ớt, thể hiện một hiệu ứng thay thế tài sản rõ rệt, tức là các quỹ đầu cơ đã chuyển từ các đồng Meme cũ sang các đồng Trump Token mới phát hành. Mặc dù AVAX và DOT có nền tảng kỹ thuật vững chắc, chúng cũng không thoát khỏi xu hướng chuyển vốn này, cho thấy dấu hiệu mất giá.
!7384159
Việc phát hành đồng meme Trump đã phá vỡ cấu trúc đồng biến của thị trường trước sự kiện này. Trước khi sự kiện xảy ra, các tài sản có sự biến động đồng bộ cao; trong khi sau sự kiện, CARs của các tài sản khác nhau xuất hiện sự phân hóa mạnh mẽ, từ +20% của Solana đến -20% của Dogecoin và Shiba Inu.
Những kết quả này tiết lộ: câu chuyện cụ thể của tài sản, mối liên hệ công nghệ và nhận thức chủ quan của nhà đầu tư có thể làm tăng đáng kể sự khác biệt trong phản ứng lợi nhuận giữa các tài sản khi có cú sốc thông tin lớn xảy ra.
!7384160
Kết luận
Nghiên cứu này xem xét tác động của việc phát hành tài sản tiền điện tử liên quan đến các nhân vật chính trị đối với thị trường tiền điện tử, tập trung phân tích hiệu ứng tràn sóng biến động và hiệu ứng chuỗi thông tin.
Nghiên cứu cho thấy, phản ứng của thị trường đối với sự kiện này có sự khác biệt đáng kể. Ví dụ, do có mối liên hệ kỹ thuật trực tiếp với Trump Meme Token, SOL đã được hưởng lợi đáng kể. Các tài sản chia sẻ cùng một cơ sở hạ tầng blockchain cũng được tăng cường nhờ vào việc "cưỡi sóng" của sự kiện này.
Trong khi đó, các tài sản tiền điện tử chủ yếu như Bitcoin và Ethereum,
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
27 thích
Phần thưởng
27
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
MEV_Whisperer
· 08-03 19:50
đồ ngốc lại sắp lên sàn mới rồi
Xem bản gốcTrả lời0
MEVVictimAlliance
· 08-03 13:59
Được chơi cho Suckers cựu chiến binh tiền điện tử lại đến rồi
Xem bản gốcTrả lời0
DEXRobinHood
· 08-02 11:54
Giao dịch tiền điện tử đồ ngốc Đừng nghe chính trị gia lừa gạt
Xem bản gốcTrả lời0
Layer3Dreamer
· 08-01 10:48
nói một cách lý thuyết, các mẫu biến động của memecoin phản ánh cầu nối trạng thái đệ quy L3... Tính tương quan hấp dẫn
Xem bản gốcTrả lời0
GweiTooHigh
· 08-01 10:27
Chỗ này của Chuanzi đã chơi thông minh rồi nhé.
Xem bản gốcTrả lời0
DegenMcsleepless
· 08-01 10:26
Tiền đến ai mà không thích chứ, đơn giản vậy thôi.
Meme coin Trump và thị trường tiền điện tử biến động: tín hiệu chính trị ảnh hưởng như thế nào đến biến động tài sản
Đồng tiền mã hóa liên quan đến chính trị ảnh hưởng đến thị trường tài sản tiền điện tử như thế nào: Lấy ví dụ từ Meme coin của Trump
Gần đây, một nghiên cứu đã phân tích tác động của sự kiện Trump phát hành Meme coin đối với thị trường tài sản tiền điện tử. Nghiên cứu tiết lộ hiệu ứng tràn biến động không đồng nhất giữa tâm lý thị trường và các yếu tố cơ bản, tín hiệu chính trị đã khuếch đại động lực đầu cơ, làm nổi bật vai trò ngày càng tăng của các yếu tố chính trị trong việc định hình thị trường tài sản tiền điện tử và hành vi của các nhà đầu tư.
Giới thiệu
Các động thái chính trị ngày càng ảnh hưởng đến thị trường tài chính, và thị trường tài sản tiền điện tử đã trở thành một lĩnh vực giao thoa nổi bật giữa chính trị và tài chính. Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 càng làm nổi bật mối quan hệ này, khi ứng cử viên đảng Cộng hòa Trump chuyển hướng ủng hộ tài sản kỹ thuật số một cách chưa từng có. Ông tuyên bố sẽ biến Mỹ thành "thủ đô tiền điện tử của thế giới", và đặt tài sản tiền điện tử vào trung tâm chương trình kinh tế của mình, từ đó thị trường kỳ vọng sẽ có những chính sách thân thiện hơn trong nhiệm kỳ của ông.
Những điều này dự kiến sẽ được thực hiện vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, Trump đã phát hành đồng Meme chính thức của mình trên blockchain Solana ($TRUMP). Trong vòng 24 giờ, giá $TRUMP đã tăng vọt 900%, khối lượng giao dịch đạt 18 tỷ đô la, giá trị thị trường vượt qua đồng Meme lớn nhất lúc bấy giờ là DOGE tới 4 tỷ đô la.
Ngày hôm sau, việc phát hành Meme coin $MELANIA liên quan đến Đệ nhất phu nhân đã thúc đẩy thêm sự đầu cơ trên thị trường. Những sự kiện này không chỉ có tính chất đầu cơ mà còn tạo ra một cú sốc ngoại sinh đáng kể, ảnh hưởng vượt ra ngoài phạm vi đầu cơ tài chính, phát đi tín hiệu về chương trình quản lý và chính trị rộng hơn.
Nghiên cứu này nhằm kiểm tra cách sự kiện này vừa đóng vai trò là tín hiệu chính trị vừa là sự kiện tài chính ảnh hưởng đến thị trường tài sản tiền điện tử. Nghiên cứu tập trung vào ba vấn đề chính:
Để trả lời những câu hỏi này, nghiên cứu đã sử dụng mô hình BEKK-MGARCH để phân tích mối quan hệ động của độ biến động và sự tương quan theo thời gian.
Nghiên cứu cho thấy, sau khi Trump Meme coin được phát hành, có sự tồn tại đáng kể của hiệu ứng lan tỏa biến động giữa các tài sản tiền điện tử, cho thấy sự hiện diện của hiện tượng lây lan tài chính trong thị trường. Sự kiện đã gây ra sự chuyển biến lớn trong động lực thị trường, trong đó Solana và Chainlink ghi nhận mức tăng cao nhất nhờ vào cơ sở hạ tầng và mối quan hệ chiến lược của chúng. Trong khi đó, các loại tài sản tiền điện tử chính như Bitcoin và Ethereum lại thể hiện sự kiên cường mạnh mẽ, với lợi nhuận bất thường tích lũy (CARs) và phương sai có xu hướng ổn định trong giai đoạn sau của sự kiện. Ngược lại, các Meme coin khác như Dogecoin và Shiba Inu lại có sự suy giảm giá trị, và có khả năng vốn đã chuyển sang $TRUMP.
$TRUMP được phát hành trong một môi trường chính trị phân cực cao ở Mỹ, thương hiệu Trump tự nó có liên quan chặt chẽ đến những cảm xúc chính trị mạnh mẽ, từ đó làm tăng tính nhạy cảm của các nhà đầu tư và gia tăng phản ứng của thị trường. Đối với một số nhà đầu tư, sự ủng hộ của Trump tượng trưng cho một cơ hội đầu tư độc đáo, tạo ra "hiệu ứng kéo theo" mạnh mẽ; trong khi những nhà đầu tư khác lại nhận thức được rủi ro chính trị và quy định do hình ảnh gây tranh cãi của ông, từ đó اتخاذ موقف حذر hơn. Sự phân hóa này giải thích cho tính biến động cao và phản ứng thị trường khác nhau được quan sát - từ sự nhiệt tình đối với sự hỗ trợ chính trị dự kiến, đến sự hoài nghi về danh tiếng và sự không chắc chắn chính trị.
Trong những năm gần đây, hiệu ứng lây lan trong thị trường Tài sản tiền điện tử ngày càng được chú ý, vì chúng có ý nghĩa quan trọng đối với sự ổn định tài chính, quản lý rủi ro và đa dạng hóa danh mục đầu tư. Các nghiên cứu hiện có chủ yếu tập trung vào sự lan tỏa giữa các Tài sản tiền điện tử hoặc sự lan tỏa giữa Tài sản tiền điện tử và các tài sản tài chính truyền thống, tiết lộ các mô hình kết nối, rủi ro lây lan và truyền dẫn biến động. Tuy nhiên, hầu hết các nghiên cứu này đều tập trung vào các tác nhân tài chính hoặc kỹ thuật, như sụp đổ thị trường, ràng buộc thanh khoản hoặc đổi mới blockchain. Tín hiệu chính trị, đặc biệt là các cơ chế lây lan liên quan đến các Token có liên quan đến chính trị, vẫn là một khoảng trống trong nghiên cứu.
Nghiên cứu này là bài viết đầu tiên phân tích ảnh hưởng của các token liên kết chính trị đến thị trường tài sản tiền điện tử. Nó mở rộng hiểu biết về cách mà các câu chuyện chính trị ảnh hưởng đến thị trường tài chính phi tập trung. Hơn nữa, khác với các nghiên cứu trước đây chủ yếu tập trung vào cú sốc tiêu cực, nghiên cứu này tập trung vào ảnh hưởng của các cú sốc tích cực được thúc đẩy bởi tín hiệu chính trị đến thị trường. Đặc biệt đáng chú ý là có bằng chứng cho thấy cú sốc tích cực ảnh hưởng đến sự biến động của tài sản tiền điện tử thậm chí còn lớn hơn cú sốc tiêu cực. Cuối cùng, nghiên cứu này cung cấp thông tin tham khảo quan trọng cho giới học thuật, các chuyên gia và nhà hoạch định chính sách, tiết lộ sự khác biệt trong phản ứng thị trường của các token liên kết chính trị và nhấn mạnh cách mà các đặc điểm tài sản ảnh hưởng đến động lực lây lan tài chính.
Dữ liệu và phương pháp
2.1 Dữ liệu và lựa chọn mẫu
Nghiên cứu này sử dụng dữ liệu độc quyền về giá trung bình đóng cửa mỗi phút, bao gồm 10 loại tài sản tiền điện tử đại diện nhất trong số 20 loại có vốn hóa thị trường hàng đầu: Bitcoin ( BTC ), Ethereum ( ETH ), Ripple ( XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( SHIB ), Polkadot ( DOT ) và Litecoin ( LTC ). Nguồn dữ liệu từ một sàn giao dịch, đây là một nền tảng giao dịch tập trung của Mỹ được sử dụng rộng rãi trong các nghiên cứu trước đây.
Tập dữ liệu bao gồm tổng cộng 20.160 quan sát, khoảng thời gian từ ngày 11 tháng 1 năm 2025 đến ngày 25 tháng 1 năm 2025, bao gồm thời gian đối xứng một tuần trước và sau khi Trump phát hành Meme Token chính thức vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thuận lợi cho việc phân tích so sánh trước và sau sự kiện.
Theo cách làm trong tài liệu đã có, nghiên cứu này sử dụng công thức sau để tính toán tỷ suất sinh lời của tài sản tiền điện tử:
Lợi suất = ln(Pt ∕Pt−1)
Trong đó Pt đại diện cho giá tài sản số tại thời điểm t.
Thời gian sự kiện được định nghĩa là lúc 2:44 sáng UTC vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thời điểm này là thông báo chính thức đầu tiên về việc phát hành Meme币 của tổng thống Mỹ mới. Tính toán lợi nhuận bất thường tích lũy, được sử dụng để đánh giá hiệu ứng thông tin lan truyền. Bài viết này tính toán lợi nhuận trung bình chuẩn của mỗi loại tài sản tiền điện tử từ ngày 1 tháng 1 năm 2025 đến ngày 10 tháng 1 năm 2025, để đại diện cho một mẫu ổn định tương đối. Sau đó, trừ đi chuẩn này từ lợi nhuận thực tế trong kỳ mẫu, để có được lợi nhuận vượt trội trên chuẩn thị trường, và thông qua việc cộng dồn để có được CARs.
( 2.2 phương pháp
Sử dụng mô hình BEKK-MGARCH để phân tích tác động của việc ra mắt đồng Meme của Trump đối với thị trường tiền điện tử. Giả định rằng lợi suất log tuân theo phân phối chuẩn với trung bình bằng không và ma trận phương sai có điều kiện là Ht, thiết lập mô hình như sau:
yt|Ωt−1 ∼ N)0,Ht(
Ht = C′C + A′ε t−1ε′t−1A + B′Ht−1B
Trong đó,
C =
c11 0 ⋯ 0 c21 c22 ⋯ 0 ⋮ ⋮ ⋱ ⋮ cn1 cn2 ⋯ cnn
H đại diện cho ma trận hiệp phương sai vô điều kiện. Ma trận tham số thỏa mãn a,b>0 và a+b<1, để đảm bảo tính ổn định và tính dương định của mô hình. Sau đó, tiến hành kiểm tra hiệu ứng lây lan. Xem xét vấn đề có thể xảy ra lỗi loại I khi sử dụng dữ liệu tần suất cao, bài viết này đã áp dụng mức độ ý nghĩa nghiêm ngặt hơn α=0.001.
Kết quả
) 3.1 Hiệu ứng tràn biến động
Phân tích ban đầu cho thấy mối quan hệ giữa các tài sản tiền điện tử, những mối quan hệ này được ước tính thông qua mô hình BEKK-MGARCH. Trong cấu trúc hiệp phương sai, sự liên kết giữa các tài sản đáng kể tăng lên trong giai đoạn xảy ra sự kiện. Phát hiện này hỗ trợ giả thuyết "sự kiện đã gây ra hiệu ứng lan tỏa biến động". Tương tự, biên độ dao động của lợi nhuận logarit ổn định tăng lên, phản ánh sự gia tăng bất ổn thị trường và tốc độ điều chỉnh nhanh hơn. Tất cả các hình ảnh đều cho thấy lợi nhuận của các tài sản tiền điện tử đều có sự dao động mạnh mẽ trong suốt thời gian sự kiện, nhấn mạnh thêm tác động hệ thống của sự kiện này.
!7384155
Kết quả ước lượng phương sai điều kiện động bằng mô hình BEKK-MGARCH cho thấy sự kiện này thực sự đã kích thích sự lây lan tài chính và hiệu ứng bùng nổ độ biến động trong thị trường tài sản tiền điện tử. Hệ số phương sai trong giai đoạn sau của hầu hết các sự kiện có ý nghĩa đáng kể ở mức 0.001, đặc biệt là giữa các tài sản như ETH, SOL và LINK, hệ số phương sai tăng đáng kể, cho thấy sự liên kết mạnh mẽ hơn và mức độ hội nhập thị trường cao hơn. Ngược lại, SHIB và DOT mặc dù cũng đạt được mức ý nghĩa 0.01, nhưng ảnh hưởng yếu hơn. Một số tài sản như LTC và XRP lại có phương sai giảm sau sự kiện, cho thấy hiệu ứng bùng nổ không phân bố đồng đều giữa tất cả các tài sản. Nhìn chung, kết quả làm nổi bật ảnh hưởng cấu trúc của sự kiện phát hành Meme coin này đối với toàn bộ thị trường tài sản tiền điện tử.
!7384156
3.2 Hiệu ứng liên kết thông tin
Dựa trên sự tồn tại của ảnh hưởng không đồng nhất giữa các tài sản tiền điện tử đã được xác nhận, phần này thông qua phân tích lợi nhuận bất thường tích lũy (CARs), làm sáng tỏ thêm hiệu ứng lan truyền thông tin do việc phát hành Meme coin của Trump gây ra. Kết quả cho thấy, sự kiện này có ảnh hưởng cấu trúc đáng kể đến động lực thị trường, thể hiện qua các con đường phản ứng đặc thù của tài sản và sự gia tăng tính biến động.
Trong giai đoạn trước sự kiện, hầu hết các tài sản tiền điện tử đều trải qua lợi nhuận tích cực, có thể bị thúc đẩy bởi kỳ vọng đầu cơ, hoặc thái độ lạc quan của thị trường đối với khả năng Donald Trump có thể được bầu làm Tổng thống thứ 47 của Hoa Kỳ. Điều này cho thấy, ngay cả khi thiếu thông tin chắc chắn, các nhà đầu tư đã thể hiện hành vi mua vào đầu cơ rõ ràng, hiện tượng này phù hợp với đặc điểm "nỗi sợ bỏ lỡ" được ghi nhận rộng rãi trong thị trường tài sản tiền điện tử.
!7384157
Trong giai đoạn sau khi sự kiện xảy ra, có ba động lực chính đặc biệt nổi bật:
SOL thể hiện xuất sắc, vượt qua tất cả các tài sản khác, điều này có thể liên quan trực tiếp đến vai trò của nó như một blockchain hỗ trợ Meme coin của Trump.
LINK cũng thể hiện mạnh mẽ, có thể liên quan đến sự kết nối của nó với các công ty công nghệ lớn của Mỹ.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin và các tài sản tiền điện tử trưởng thành khác đã trải qua một đợt tăng giá nhẹ và dần ổn định, phản ánh sức bền của thị trường và tính tương đối cách biệt với ảnh hưởng của sự đầu cơ liên tục.
!7384158
Trong khi đó, DOGE và các đồng Meme khác như SHIB tỏ ra đặc biệt yếu ớt, thể hiện một hiệu ứng thay thế tài sản rõ rệt, tức là các quỹ đầu cơ đã chuyển từ các đồng Meme cũ sang các đồng Trump Token mới phát hành. Mặc dù AVAX và DOT có nền tảng kỹ thuật vững chắc, chúng cũng không thoát khỏi xu hướng chuyển vốn này, cho thấy dấu hiệu mất giá.
!7384159
Việc phát hành đồng meme Trump đã phá vỡ cấu trúc đồng biến của thị trường trước sự kiện này. Trước khi sự kiện xảy ra, các tài sản có sự biến động đồng bộ cao; trong khi sau sự kiện, CARs của các tài sản khác nhau xuất hiện sự phân hóa mạnh mẽ, từ +20% của Solana đến -20% của Dogecoin và Shiba Inu.
Những kết quả này tiết lộ: câu chuyện cụ thể của tài sản, mối liên hệ công nghệ và nhận thức chủ quan của nhà đầu tư có thể làm tăng đáng kể sự khác biệt trong phản ứng lợi nhuận giữa các tài sản khi có cú sốc thông tin lớn xảy ra.
!7384160
Kết luận
Nghiên cứu này xem xét tác động của việc phát hành tài sản tiền điện tử liên quan đến các nhân vật chính trị đối với thị trường tiền điện tử, tập trung phân tích hiệu ứng tràn sóng biến động và hiệu ứng chuỗi thông tin.
Nghiên cứu cho thấy, phản ứng của thị trường đối với sự kiện này có sự khác biệt đáng kể. Ví dụ, do có mối liên hệ kỹ thuật trực tiếp với Trump Meme Token, SOL đã được hưởng lợi đáng kể. Các tài sản chia sẻ cùng một cơ sở hạ tầng blockchain cũng được tăng cường nhờ vào việc "cưỡi sóng" của sự kiện này.
Trong khi đó, các tài sản tiền điện tử chủ yếu như Bitcoin và Ethereum,