Chiến lược ngụ ý tạm dừng gia tăng nắm giữ Bitcoin, thị trường sắp đón nhận bước ngoặt quan trọng?
Giám đốc điều hành của công ty Strategy gần đây đã có một phát biểu đầy ý nghĩa trên mạng xã hội, rằng "Đôi khi bạn chỉ cần giữ lại". Câu nói này đã được thị trường hiểu là tín hiệu rằng công ty có thể tạm ngừng mua Bitcoin.
Là công ty niêm yết nắm giữ số lượng Bitcoin lớn nhất thế giới, Strategy luôn kiên trì với quan điểm đầu tư "Bitcoin là trên hết". Các nhà đầu tư đã quen với việc công ty coi "mua vào" là chiến lược cốt lõi của mình. Do đó, mỗi khi Strategy tạm ngừng hành động mua, điều này đều thu hút sự chú ý cao độ từ thị trường, đặc biệt là trong bối cảnh trước đó đã liên tục tăng cường nắm giữ Bitcoin trong 13 tuần.
Đến ngày 8 tháng 7, tổng số Bitcoin mà Strategy nắm giữ đạt 597.000 đồng, chiếm 2,84% tổng cung. Con số này không chỉ vượt xa các công ty niêm yết khác, mà còn gấp 2,3 lần tổng số lượng mà 100 công ty niêm yết lớn nhất (không bao gồm Strategy) nắm giữ.
Theo tài liệu được nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ bởi Strategy, tính đến ngày 30 tháng 6, giá trị tài sản kỹ thuật số của công ty là 64,36 tỷ USD, với chi phí trung bình là 70.982 USD mỗi đồng. Chỉ riêng trong quý 2 năm 2025, giá trị hợp lý của Bitcoin đã tăng 14 tỷ USD.
Điều này có nghĩa là Strategy không chỉ là một người tham gia quan trọng trên thị trường Bitcoin, mà còn là yếu tố then chốt ảnh hưởng đến tâm lý thị trường và xu hướng giá. Dựa trên dữ liệu từ năm 2025, mỗi lần công ty tạm dừng hành vi mua vào gần như đều báo hiệu sự điều chỉnh ngắn hạn của thị trường. Vậy lần này có gì khác biệt không?
Để duy trì việc mua Bitcoin, Strategy cần một lượng lớn vốn hỗ trợ. Công ty đã chọn cách phát hành cổ phiếu ưu đãi để huy động vốn. Kể từ tháng 2 năm 2025, Strategy đã lần lượt phát hành ba loại cổ phiếu ưu đãi, lần lượt là STRF, STRK và STRD, chúng tương ứng với các cơ chế lợi suất và mức độ rủi ro khác nhau.
Mục tiêu cốt lõi của thiết kế cấu trúc này là cho phép Strategy có thể thu hút vốn mới một cách liên tục mà không làm suy giảm quyền lợi của cổ đông phổ thông, cung cấp hỗ trợ tài chính cho việc liên tục mua Bitcoin, từ đó duy trì vòng tuần hoàn tích cực "phát hành cổ phiếu - mua Bitcoin - tăng giá cổ phiếu".
Xét về hiệu suất thị trường, cổ phiếu của Strategy (MSTR) thể hiện rõ rệt vượt trội hơn so với Bitcoin, đặc biệt là dưới sự thúc đẩy của cơn sốt "chứng khoán crypto" gần đây. STRK và STRF, với tư cách là cổ phiếu ưu đãi phát hành sớm, cũng có hiệu suất thị trường rất xuất sắc, trong khi STRD phát hành muộn cũng thể hiện tiềm năng tốt.
Điều đáng chú ý là các lãnh đạo cấp cao bên trong Strategy cũng đã tham gia vào việc mua cổ phiếu ưu đãi. Theo thông tin công khai, nhiều giám đốc điều hành, bao gồm cả CEO và CFO, đã mua cổ phiếu ưu đãi mới phát hành của công ty. Hành động "tự mua" này không chỉ truyền tải tín hiệu mà còn phản ánh kỳ vọng mạnh mẽ của công ty về lợi nhuận trong tương lai.
Vào ngày 5 tháng 6, Strategy công bố phát hành công khai 11.7647 triệu cổ phiếu ưu đãi A series Stride vĩnh viễn với lãi suất 10,00%, giá phát hành là 85 USD mỗi cổ phiếu, và hoàn tất giao dịch vào ngày 10 tháng 6, thu về khoảng 980 triệu USD. Gần đây, công ty cũng công bố đã ký một thỏa thuận bán hàng mới, dự định phát hành cổ phiếu STRD để huy động 4,2 tỷ USD và dự kiến sẽ sử dụng phương pháp "theo nhu cầu, theo giai đoạn" để tiếp tục huy động vốn.
Tuy nhiên, việc sử dụng đòn bẩy cao như vậy mặc dù làm tăng lợi nhuận trên giấy tờ từ sự tăng giá của Bitcoin, nhưng cũng làm tăng gánh nặng dòng tiền, đặc biệt là chi phí lãi suất hàng năm từ cổ phiếu ưu đãi dao động từ 8% đến 10%. Đến nay, giá trị thị trường của MSTR khoảng 1129 tỷ USD, định giá doanh nghiệp khoảng 1200 tỷ USD, tương ứng với tỷ lệ tài sản ròng là 1.7. Mặc dù vẫn nằm trong khoảng hợp lý, nhưng tính linh hoạt của con số này chủ yếu phụ thuộc vào hai yếu tố: giá Bitcoin liên tục mạnh mẽ, và môi trường tài chính bên ngoài thuận lợi và ổn định.
Từ góc độ doanh thu, khả năng "tự nuôi" của Strategy tương đối yếu. Doanh thu phần mềm của công ty trong năm 2024 chỉ đạt 463 triệu USD, lập kỷ lục thấp nhất kể từ năm 2010. Doanh thu tổng trong quý đầu tiên của năm 2025 đạt 111,1 triệu USD, giảm 3,6% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, doanh thu từ dịch vụ đăng ký đạt 37,1 triệu USD, tăng 61,6% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy công ty đã đạt được một số thành công trong việc chuyển đổi sang dịch vụ đám mây và mô hình đăng ký.
Chiến lược gần đây phải đối mặt với một thách thức khác là vụ kiện tập thể. Nguyên nhân là công ty lần đầu tiên áp dụng chuẩn mực kế toán mới (ASU 2023-08) trong quý 1 năm 2025, yêu cầu đo lường tài sản tiền điện tử theo giá trị hợp lý. Điều này đã dẫn đến việc công ty công bố khoản lỗ chưa thực hiện 5,9 tỷ đô la trong quý 1, trực tiếp gây ra việc giá cổ phiếu MSTR giảm 8% trong quý đó.
Một số nhà đầu tư cho rằng công ty đã không kịp thời và đầy đủ công bố những rủi ro lỗ tạm thời này. Hiện tại, một công ty luật nổi tiếng đã khởi kiện tập thể đối với Strategy tại tòa án, cáo buộc rằng trong khoảng thời gian từ tháng 4 năm 2024 đến tháng 4 năm 2025 đã "có những tuyên bố sai lệch và gây hiểu nhầm", nghi ngờ vi phạm luật chứng khoán liên bang.
Mặc dù đối mặt với những thách thức này, một số nhà phân tích vẫn giữ thái độ lạc quan về Strategy. Có báo cáo chỉ ra rằng công ty này có thể trở thành một trong những người sống sót lâu dài của mô hình tài chính tiền điện tử nhờ quy mô, vị thế và khả năng chống chu kỳ của mình, và có xác suất cao để được đưa vào chỉ số S&P 500 vào quý hai năm 2025.
Tuy nhiên, cũng có những nhà phân tích cảnh báo rằng, mặc dù mô hình hoạt động của Strategy thể hiện tốt trong thị trường tăng giá, nhưng một khi bước vào thị trường giảm giá, cấu trúc trả nợ, thanh toán cổ tức ưu tiên và tính ổn định dòng tiền sẽ phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng.
Tổng thể mà nói, Strategy đã không còn là một công ty công nghệ theo nghĩa truyền thống, mà giống như một "nền tảng quản lý tài sản có đòn bẩy cao Bitcoin". Sự phát triển trong tương lai của nó phần lớn phụ thuộc vào xu hướng giá Bitcoin cũng như sự tin tưởng liên tục của thị trường đối với mô hình kinh doanh của nó.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
9 thích
Phần thưởng
9
7
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
MainnetDelayedAgain
· 07-16 13:53
Hoãn lại quan sát viên ngày thứ 9246 ~ Cuối cùng cũng đã dừng lại rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
Layer2Observer
· 07-15 23:02
Về mặt kỹ thuật thì không có rủi ro lớn nào.
Xem bản gốcTrả lời0
ZKProofster
· 07-14 21:49
Về mặt kỹ thuật, các tín hiệu thị trường đã luôn tồn tại, thật đáng tiếc.
Xem bản gốcTrả lời0
HodlNerd
· 07-14 21:40
hãy để động lực thị trường diễn ra... giai đoạn tích lũy hiển thị những mẫu hành vi thú vị thật sự
Xem bản gốcTrả lời0
SelfSovereignSteve
· 07-14 21:38
Sớm nên bẫy tiền rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
BlockchainGriller
· 07-14 21:36
Cuối cùng đánh đáy mua đáy~
Xem bản gốcTrả lời0
CryptoCrazyGF
· 07-14 21:34
Không chơi nữa, không chơi nữa, thua hết rồi thì dừng lại.
Chiến lược tạm dừng gia tăng nắm giữ Bitcoin, thị trường có thể sắp đón bước ngoặt.
Chiến lược ngụ ý tạm dừng gia tăng nắm giữ Bitcoin, thị trường sắp đón nhận bước ngoặt quan trọng?
Giám đốc điều hành của công ty Strategy gần đây đã có một phát biểu đầy ý nghĩa trên mạng xã hội, rằng "Đôi khi bạn chỉ cần giữ lại". Câu nói này đã được thị trường hiểu là tín hiệu rằng công ty có thể tạm ngừng mua Bitcoin.
Là công ty niêm yết nắm giữ số lượng Bitcoin lớn nhất thế giới, Strategy luôn kiên trì với quan điểm đầu tư "Bitcoin là trên hết". Các nhà đầu tư đã quen với việc công ty coi "mua vào" là chiến lược cốt lõi của mình. Do đó, mỗi khi Strategy tạm ngừng hành động mua, điều này đều thu hút sự chú ý cao độ từ thị trường, đặc biệt là trong bối cảnh trước đó đã liên tục tăng cường nắm giữ Bitcoin trong 13 tuần.
Đến ngày 8 tháng 7, tổng số Bitcoin mà Strategy nắm giữ đạt 597.000 đồng, chiếm 2,84% tổng cung. Con số này không chỉ vượt xa các công ty niêm yết khác, mà còn gấp 2,3 lần tổng số lượng mà 100 công ty niêm yết lớn nhất (không bao gồm Strategy) nắm giữ.
Theo tài liệu được nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ bởi Strategy, tính đến ngày 30 tháng 6, giá trị tài sản kỹ thuật số của công ty là 64,36 tỷ USD, với chi phí trung bình là 70.982 USD mỗi đồng. Chỉ riêng trong quý 2 năm 2025, giá trị hợp lý của Bitcoin đã tăng 14 tỷ USD.
Điều này có nghĩa là Strategy không chỉ là một người tham gia quan trọng trên thị trường Bitcoin, mà còn là yếu tố then chốt ảnh hưởng đến tâm lý thị trường và xu hướng giá. Dựa trên dữ liệu từ năm 2025, mỗi lần công ty tạm dừng hành vi mua vào gần như đều báo hiệu sự điều chỉnh ngắn hạn của thị trường. Vậy lần này có gì khác biệt không?
Để duy trì việc mua Bitcoin, Strategy cần một lượng lớn vốn hỗ trợ. Công ty đã chọn cách phát hành cổ phiếu ưu đãi để huy động vốn. Kể từ tháng 2 năm 2025, Strategy đã lần lượt phát hành ba loại cổ phiếu ưu đãi, lần lượt là STRF, STRK và STRD, chúng tương ứng với các cơ chế lợi suất và mức độ rủi ro khác nhau.
Mục tiêu cốt lõi của thiết kế cấu trúc này là cho phép Strategy có thể thu hút vốn mới một cách liên tục mà không làm suy giảm quyền lợi của cổ đông phổ thông, cung cấp hỗ trợ tài chính cho việc liên tục mua Bitcoin, từ đó duy trì vòng tuần hoàn tích cực "phát hành cổ phiếu - mua Bitcoin - tăng giá cổ phiếu".
Xét về hiệu suất thị trường, cổ phiếu của Strategy (MSTR) thể hiện rõ rệt vượt trội hơn so với Bitcoin, đặc biệt là dưới sự thúc đẩy của cơn sốt "chứng khoán crypto" gần đây. STRK và STRF, với tư cách là cổ phiếu ưu đãi phát hành sớm, cũng có hiệu suất thị trường rất xuất sắc, trong khi STRD phát hành muộn cũng thể hiện tiềm năng tốt.
Điều đáng chú ý là các lãnh đạo cấp cao bên trong Strategy cũng đã tham gia vào việc mua cổ phiếu ưu đãi. Theo thông tin công khai, nhiều giám đốc điều hành, bao gồm cả CEO và CFO, đã mua cổ phiếu ưu đãi mới phát hành của công ty. Hành động "tự mua" này không chỉ truyền tải tín hiệu mà còn phản ánh kỳ vọng mạnh mẽ của công ty về lợi nhuận trong tương lai.
Vào ngày 5 tháng 6, Strategy công bố phát hành công khai 11.7647 triệu cổ phiếu ưu đãi A series Stride vĩnh viễn với lãi suất 10,00%, giá phát hành là 85 USD mỗi cổ phiếu, và hoàn tất giao dịch vào ngày 10 tháng 6, thu về khoảng 980 triệu USD. Gần đây, công ty cũng công bố đã ký một thỏa thuận bán hàng mới, dự định phát hành cổ phiếu STRD để huy động 4,2 tỷ USD và dự kiến sẽ sử dụng phương pháp "theo nhu cầu, theo giai đoạn" để tiếp tục huy động vốn.
Tuy nhiên, việc sử dụng đòn bẩy cao như vậy mặc dù làm tăng lợi nhuận trên giấy tờ từ sự tăng giá của Bitcoin, nhưng cũng làm tăng gánh nặng dòng tiền, đặc biệt là chi phí lãi suất hàng năm từ cổ phiếu ưu đãi dao động từ 8% đến 10%. Đến nay, giá trị thị trường của MSTR khoảng 1129 tỷ USD, định giá doanh nghiệp khoảng 1200 tỷ USD, tương ứng với tỷ lệ tài sản ròng là 1.7. Mặc dù vẫn nằm trong khoảng hợp lý, nhưng tính linh hoạt của con số này chủ yếu phụ thuộc vào hai yếu tố: giá Bitcoin liên tục mạnh mẽ, và môi trường tài chính bên ngoài thuận lợi và ổn định.
Từ góc độ doanh thu, khả năng "tự nuôi" của Strategy tương đối yếu. Doanh thu phần mềm của công ty trong năm 2024 chỉ đạt 463 triệu USD, lập kỷ lục thấp nhất kể từ năm 2010. Doanh thu tổng trong quý đầu tiên của năm 2025 đạt 111,1 triệu USD, giảm 3,6% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, doanh thu từ dịch vụ đăng ký đạt 37,1 triệu USD, tăng 61,6% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy công ty đã đạt được một số thành công trong việc chuyển đổi sang dịch vụ đám mây và mô hình đăng ký.
Chiến lược gần đây phải đối mặt với một thách thức khác là vụ kiện tập thể. Nguyên nhân là công ty lần đầu tiên áp dụng chuẩn mực kế toán mới (ASU 2023-08) trong quý 1 năm 2025, yêu cầu đo lường tài sản tiền điện tử theo giá trị hợp lý. Điều này đã dẫn đến việc công ty công bố khoản lỗ chưa thực hiện 5,9 tỷ đô la trong quý 1, trực tiếp gây ra việc giá cổ phiếu MSTR giảm 8% trong quý đó.
Một số nhà đầu tư cho rằng công ty đã không kịp thời và đầy đủ công bố những rủi ro lỗ tạm thời này. Hiện tại, một công ty luật nổi tiếng đã khởi kiện tập thể đối với Strategy tại tòa án, cáo buộc rằng trong khoảng thời gian từ tháng 4 năm 2024 đến tháng 4 năm 2025 đã "có những tuyên bố sai lệch và gây hiểu nhầm", nghi ngờ vi phạm luật chứng khoán liên bang.
Mặc dù đối mặt với những thách thức này, một số nhà phân tích vẫn giữ thái độ lạc quan về Strategy. Có báo cáo chỉ ra rằng công ty này có thể trở thành một trong những người sống sót lâu dài của mô hình tài chính tiền điện tử nhờ quy mô, vị thế và khả năng chống chu kỳ của mình, và có xác suất cao để được đưa vào chỉ số S&P 500 vào quý hai năm 2025.
Tuy nhiên, cũng có những nhà phân tích cảnh báo rằng, mặc dù mô hình hoạt động của Strategy thể hiện tốt trong thị trường tăng giá, nhưng một khi bước vào thị trường giảm giá, cấu trúc trả nợ, thanh toán cổ tức ưu tiên và tính ổn định dòng tiền sẽ phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng.
Tổng thể mà nói, Strategy đã không còn là một công ty công nghệ theo nghĩa truyền thống, mà giống như một "nền tảng quản lý tài sản có đòn bẩy cao Bitcoin". Sự phát triển trong tương lai của nó phần lớn phụ thuộc vào xu hướng giá Bitcoin cũng như sự tin tưởng liên tục của thị trường đối với mô hình kinh doanh của nó.