Phân tích sự khác biệt trong mô hình kinh doanh thế chấp của Ethereum và Solana

Ethereum và Solana là hai chuỗi công khai chính, hệ sinh thái thế chấp của chúng có sự khác biệt rõ rệt. Bài viết này sẽ bắt đầu từ hai dự án tiêu biểu Lido và Solayer, đi sâu vào khám phá những khác biệt trong mô hình kinh doanh thế chấp của hai chuỗi.

Tổng quan về hệ sinh thái thế chấp Ethereum

Hệ sinh thái thế chấp Ethereum chủ yếu bao gồm các loại dự án sau:

1. Giao thức Liquid Staking: như Lido, Rocket Pool, v.v.
2. Giao thức Restaking: như Eigenlayer, Symbiotic, v.v.
3. Giao thức Liquid Restaking: như Etherfi, Puffer, v.v.

Các dự án này xoay quanh hành vi thế chấp, có thể nhận được ba loại lợi nhuận chính:

• Lợi nhuận cơ sở PoS: Mạng thanh toán ETH để duy trì sự đồng thuận
• Lợi nhuận từ sắp xếp giao dịch: bao gồm phí ưu tiên và MEV
• Lợi nhuận từ việc cho thuê tài sản thế chấp: Cho thuê tài sản thế chấp cho các giao thức khác

Hiện tại, tỷ suất lợi nhuận từ việc thế chấp Ether trên Ethereum đang có xu hướng giảm, lợi nhuận từ PoS cơ bản khoảng 2.8%, lợi nhuận từ xếp hạng giao dịch khoảng 0.5%, lợi nhuận từ việc cho thuê tài sản thế chấp vẫn chưa hình thành quy mô.

Đặc điểm hệ sinh thái thế chấp Solana

Hệ sinh thái thế chấp của Solana có những điểm khác biệt rõ rệt so với Ethereum:

1. Cơ chế swQoS: phân phối quyền ưu tiên giao dịch dựa trên tỷ lệ thế chấp
2. Lợi suất nền tảng PoS cao hơn: khoảng 6,5%
3. Nhiều kịch bản ứng dụng Restaking đa dạng hơn: Ngoài nhu cầu an toàn, còn có nhu cầu về khả năng giao dịch.

Dự án Restaking Solana đại diện bởi Solayer, có thể nhận được lợi nhuận từ PoS cơ sở, lợi nhuận từ sắp xếp giao dịch và lợi nhuận từ cho thuê tài sản thế chấp, mô hình kinh doanh trở nên phong phú hơn.

So sánh mô hình kinh doanh thế chấp hai chuỗi

So với Ethereum, các dự án liên quan đến thế chấp của Solana có không gian thị trường và tiềm năng phát triển lớn hơn:

1. Tỷ suất lợi nhuận cơ bản PoS cao hơn
2. Sức sống kinh tế trên chuỗi mạnh mẽ hơn ( chỉ số REV )
3. Nhiều ứng dụng tài sản thế chấp đa dạng hơn
4. Mở rộng không gian mô hình kinh doanh linh hoạt hơn

Những lợi thế này khiến cho việc thế chấp và Restaking của Solana trở nên hấp dẫn hơn so với Ethereum. Mặc dù mô hình kinh doanh vẫn chưa được xác thực hoàn toàn, nhưng triển vọng phát triển của hệ sinh thái thế chấp của Solana thì rộng mở hơn.

Kết luận

Thông qua việc so sánh Lido và Solayer, chúng ta có thể thấy sự khác biệt rõ rệt giữa Ethereum và Solana trong mô hình kinh doanh thế chấp. Solana nhờ vào kiến trúc công nghệ độc đáo và các động lực kinh tế cao hơn, đã cung cấp nhiều không gian phát triển hơn cho các dự án liên quan đến thế chấp. Trong tương lai, hệ sinh thái thế chấp của Solana có khả năng tiếp tục duy trì ưu thế tương đối so với Ethereum.