thế chấp thanh khoản: giải phóng tiềm năng tài sản của mạng PoS

Thế chấp thanh khoản đang thay đổi hoàn toàn cách quản lý tài sản trong mạng PoS. Cơ chế đổi mới này cho phép người dùng giữ được tính thanh khoản của tài sản trong khi vẫn thế chấp tiền điện tử, phá vỡ những hạn chế của mô hình thế chấp truyền thống khi tài sản bị khóa lại.

Bằng cách phát hành token thế chấp thanh khoản (LST), người dùng có thể tự do giao dịch trong thời gian thế chấp, tham gia các ứng dụng DeFi hoặc sử dụng nó làm tài sản thế chấp. Điều này không chỉ nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản, mà còn tạo ra nhiều cơ hội thu hút giá trị hơn cho người dùng.

Giao thức EigenLayer trên mạng Ethereum đã mở rộng thêm ý tưởng này. Nó cho phép người dùng gửi LST vào hợp đồng thông minh để thực hiện thế chấp thanh khoản, nhận được token thế chấp thanh khoản (LRT). LRT không chỉ bao gồm giá trị và phần thưởng của token thế chấp ban đầu, mà còn có thể nhận thêm phần thưởng hoạt động từ EigenLayer, cung cấp cho người dùng tiềm năng lợi nhuận cao hơn.

Thị trường thế chấp thanh khoản đã tăng trưởng bùng nổ chỉ trong vài năm. Tổng giá trị khóa (TVL) đã tăng vọt từ 30 triệu USD lên hơn 57 tỷ USD, tăng gần 2000 lần. Trong đó, tài sản thế chấp của một giao thức thế chấp thanh khoản chính đã đạt 35 tỷ USD.

Mặc dù vậy, tỷ lệ thế chấp trên các blockchain khác nhau vẫn có sự chênh lệch lớn. Tỷ lệ thế chấp của Solana vượt quá 70%, cao hơn nhiều so với 27% của Ethereum. Tuy nhiên, chỉ có 6% trong tổng cung thế chấp của Solana là LST, trong khi Ethereum thì vượt quá 40%. Điều này có nghĩa là có một cơ hội thị trường thế chấp thanh khoản khổng lồ trong hệ sinh thái Solana.

Các dự án mới nổi hy vọng sẽ cung cấp cho những người thế chấp Solana các giải pháp linh hoạt và hiệu quả hơn thông qua việc giới thiệu các kế hoạch tái thế chấp đổi mới. Điều này không chỉ đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng trong lĩnh vực DeFi, mà còn tránh tình trạng một giao thức duy nhất thống trị, thúc đẩy sự phát triển tích cực của hệ sinh thái.

Sanctum: Ngôi sao thế chấp thanh khoản mới trên Solana

Hồ bơi Infinity: Giải pháp đổi mới cho giao dịch LST hiệu quả

Hồ bơi Infinity của Sanctum là một hồ bơi thanh khoản đổi mới, nhằm mục đích thực hiện giao dịch và thế chấp hiệu quả các LST trên Solana. Nó có thể được coi là một hồ bơi tài chính linh hoạt lớn, hỗ trợ việc trao đổi liền mạch giữa các LST khác nhau.

Khi người dùng sử dụng SOL để mua LST, số lượng LST nhận được sẽ ít hơn một chút so với tỷ lệ 1:1. Điều này là do LST tích lũy phần thưởng thế chấp theo thời gian, làm cho giá trị của nó cao hơn SOL gốc. Ví dụ, giá của một LST cao hơn SOL, hiển thị tỷ lệ lợi nhuận khoảng 11%.

Bể Infinity sử dụng dữ liệu từ pool thế chấp Solana để thực hiện định giá chính xác cho LST. So với AMM truyền thống, phương pháp này có khả năng duy trì định giá chính xác trong các điều kiện thanh khoản khác nhau, vì nó dựa trên dữ liệu trên chuỗi đáng tin cậy.

Người dùng sẽ nhận được token INF như một phần thưởng sau khi gửi LST vào bể Infinity. Token INF không chỉ có thể kiếm được phần thưởng thế chấp từ tất cả LST trong bể, mà còn có thể nhận được thu nhập từ phí giao dịch, cung cấp nguồn thu nhập bổ sung cho người nắm giữ.

Bể Infinity duy trì sự cân bằng bằng cách điều chỉnh phí trao đổi một cách linh hoạt. Cơ chế này khuyến khích các giao dịch góp phần duy trì sự đa dạng của LST trong bể, đảm bảo rằng cả token mới và cũ đều có thể gia tăng giá trị và mang lại lợi nhuận tốt.

Chiến lược phân bổ của bể Infinity khuyến khích việc tạo ra LST mới. 20% cổ phần của bể được dành cho LST mới được chấp thuận, mỗi LST mới yêu cầu ít nhất 1000 SOL tiền gửi ban đầu. 80% còn lại được sử dụng cho sự kết hợp giữa LST hiện tại và lợi nhuận giao dịch, nhằm mục đích đa dạng hóa lợi nhuận và đạt được khối lượng giao dịch cao. Các điều chỉnh trong tương lai sẽ xem xét hiệu suất lợi nhuận và hỗ trợ các LST quy mô nhỏ hơn.

Người xác thực LST: Phương thức thế chấp linh hoạt và hiệu quả

Token LST của người xác thực đại diện cho việc người dùng thế chấp vào một người xác thực cụ thể. Những token này tăng giá trị cùng với phần thưởng thế chấp, cung cấp cho người dùng một phương thức thế chấp linh hoạt và hiệu quả.

So với việc thế chấp truyền thống, LST của người xác thực có nhiều ưu điểm:

1. Giúp các người xác thực đạt được sự khác biệt thông qua việc phát hành token đặc biệt và cung cấp phần thưởng độc đáo.
2. Cho phép người thế chấp tham gia vào hệ sinh thái DeFi rộng lớn hơn, nhận được cơ hội lợi nhuận bổ sung.
3. Giảm nhu cầu tạo ra các bể thanh khoản, giúp các xác thực nhỏ có thể cạnh tranh với các xác thực lớn.
4. Đơn giản hóa quy trình thế chấp, thực hiện trao đổi ngay lập tức, tránh thời gian chờ đợi lâu dài trong việc giải thế chấp truyền thống

Cơ chế đổi mới này giúp thúc đẩy sự phi tập trung và cạnh tranh của hệ sinh thái người xác thực, mang lại nhiều lựa chọn hơn cho người dùng.

Bể dự trữ: Hỗ trợ thanh khoản sâu

Bể dự trữ của Sanctum cung cấp thanh khoản sâu cho tất cả LST trên Solana, giải quyết thách thức quan trọng trong hệ sinh thái thế chấp.

Truyền thống, người dùng có hai cách để đổi LST:

1. Ngừng sử dụng tài khoản thế chấp và chờ đợi 2-4 ngày để nhận SOL
2. Giao dịch LST trên DEX để có thanh khoản tức thì

Hồ bơi Sanctum đã đơn giản hóa quy trình này, cho phép người dùng ngay lập tức đổi LST lấy SOL. Hồ bơi sẽ vô hiệu hóa tài khoản thế chấp tương ứng ở phía sau, và lấy lại SOL sau thời gian làm mát.

Bể dự trữ còn hỗ trợ nhiều giao thức DeFi chấp nhận bất kỳ LST nào làm thế chấp, nâng cao tính hữu dụng và tỷ lệ chấp nhận của LST. Quan trọng hơn, nó giúp các xác thực viên nhỏ dễ dàng cạnh tranh với các xác thực viên lớn hơn bằng cách cung cấp nguồn thanh khoản chung, thúc đẩy sự phi tập trung của mạng.

Bộ định tuyến: Thực hiện việc trao đổi LST một cách liền mạch

Router của Sanctum là một công cụ đổi mới, cho phép trao đổi thuận tiện giữa các LST khác nhau trên Solana. Nó thực hiện việc hoán đổi liền mạch giữa bất kỳ LST nào bằng cách di chuyển tài khoản thế chấp giữa các pool khác nhau, thống nhất thanh khoản của tất cả các LST.

Bộ định tuyến thu phí giao dịch cố định 0.01%. Cơ chế này đã tăng cường đáng kể thanh khoản và khả dụng của LST trong hệ sinh thái DeFi, mở khóa toàn bộ tiềm năng của thế chấp thanh khoản trên Solana.

Sanctum vs Lido: các con đường phát triển khác nhau

Lido đã trở thành lực lượng dẫn đầu trong hệ sinh thái thế chấp Ethereum, kiểm soát khoảng 30% ETH thế chấp, tương đương với 35,5 tỷ USD TVL. Tuy nhiên, mức độ tập trung này cũng đã gây ra lo ngại về tính phi tập trung của mạng.

So với trước, Sanctum đã áp dụng một chiến lược khác trên Solana. Họ nhận ra rằng LST về bản chất là có thể hoán đổi, chỉ là sự đóng gói của tài khoản thế chấp. Dựa trên nhận thức này, Sanctum đã chọn phát triển môi trường đa LST, thay vì cạnh tranh trực tiếp với các bể thế chấp khác.

Sanctum cam kết tạo ra cơ sở hạ tầng hỗ trợ các LST khác nhau, mở rộng thị trường thế chấp tổng thể thông qua hợp tác thay vì cạnh tranh. Phương pháp này nhằm xây dựng một hệ sinh thái thế chấp thanh khoản phi tập trung hơn và bao trùm hơn, có tiềm năng vượt qua quy mô thế chấp của Ethereum về đổi mới và mức độ tham gia.

Sanctum vs Jito: vị trí thị trường khác nhau

Jito là giao thức gốc của Solana, thông qua token quản trị JTO để khuyến khích Thanh khoản và tích hợp hệ sinh thái, hiện đang chiếm ưu thế trên thị trường LST của Solana. JitoSOL là LST hàng đầu của Solana, đã thiết lập quan hệ hợp tác với nhiều giao thức hàng đầu. Jito thể hiện xuất sắc trong việc tối đa hóa giá trị có thể rút ra (MEV), có khả năng cung cấp phần thưởng thế chấp cao hơn.

Tuy nhiên, vị thế dẫn đầu của Jito cũng gây ra lo ngại về sức khỏe của hệ sinh thái Solana, tương tự như trường hợp của Lido trên Ethereum.

So với trước đây, Sanctum tập trung vào việc cung cấp hỗ trợ cơ sở hạ tầng vững chắc, đảm bảo tính ổn định và an toàn cho hệ sinh thái Solana. Các chức năng cốt lõi như bể thanh khoản Infinity đa LST, bể dự trữ và bộ định tuyến được thiết kế để tăng cường tổng thể thanh khoản và hỗ trợ sự phát triển đa dạng của hệ sinh thái.

Ưu điểm và thách thức của Sanctum

Ưu điểm:

1. Cơ chế dự trữ và bộ định tuyến độc đáo cung cấp cách thức quy đổi và trao đổi LST hiệu quả.
2. Bể dự trữ có khoảng 30 triệu đô la Thanh khoản, đảm bảo rút tiền ngay lập tức và giảm độ trượt giá.
3. Giảm bớt rào cản tạo LST, thúc đẩy sự phi tập trung của hệ sinh thái người xác thực
4. TVL đã tăng lên hơn 700 triệu USD, trở thành giao thức lớn thứ tư của Solana

Thách thức:

1. Đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ các người chơi established như Jito
2. Phát triển liên quan chặt chẽ đến hiệu suất tổng thể của hệ sinh thái Solana
3. Những thay đổi tiềm năng của cơ chế thế chấp ( như việc giới thiệu việc giảm ) có thể ảnh hưởng đến sự hấp dẫn của thế chấp.
4. Cơ chế đổi mới có thể gặp phải thách thức về sự hiểu biết và chấp nhận của người dùng
5. Thay đổi môi trường quản lý có thể ảnh hưởng đến hoạt động và hệ sinh thái thế chấp thanh khoản rộng hơn.

Sanctum đang khởi xướng mô hình thế chấp thanh khoản độc đáo trên Solana. Bằng cách cung cấp cơ sở hạ tầng đổi mới và thúc đẩy sự đa dạng của hệ sinh thái, Sanctum có tiềm năng thúc đẩy hệ sinh thái thế chấp Solana phát triển theo hướng phi tập trung, hiệu quả và bao trùm hơn. Tuy nhiên, sự thành công của nó cũng cần phải vượt qua cạnh tranh, giáo dục người dùng và những thách thức về quy định tiềm năng.