Pi Network: Dự án khai thác trên điện thoại sắp ra mắt trên mạng chính, phân tích định giá

Pi Network là một dự án tiền điện tử mới dựa trên thiết bị di động, nhằm giảm rào cản tham gia tiền điện tử. Khác với khai thác truyền thống, người dùng có thể "khai thác" thông qua ứng dụng điện thoại, giảm thiểu đáng kể rào cản về công nghệ và chi phí.

Dự án này được thành lập vào năm 2019, nhưng đã không ra mắt Mạng chính trong thời gian dài, khai thác trên điện thoại vẫn ở trạng thái "đào không khí". Cơ chế nhận token chủ yếu dựa vào việc giới thiệu người dùng mới, chứ không phải là cơ chế đồng thuận blockchain phổ biến.

Sau sáu năm phát triển, Pi Network cuối cùng đã công bố ra mắt Mạng chính, nhiều nền tảng giao dịch cũng sẽ hỗ trợ giao dịch token. Điều này đã dấy lên cuộc thảo luận về giá trị của Pi coin.

Phân tích nguồn cung Pi币

Pi Network chính thức chưa công bố rõ ràng giới hạn tổng cung, nhưng theo thông tin từ cộng đồng, thường được cho là tổng cung tối đa khoảng 100 tỷ đồng. Tính theo giá 1 đô la mỗi đồng, giá trị thị trường hoàn toàn pha loãng có thể đạt 100 tỷ đô la.

Đến cuối năm 2024, Pi vẫn đang trong giai đoạn đóng của Mạng chính, nguồn cung lưu hành thực tế hạn chế:

• Tháng 8 năm 2023: Khoảng 19,7 triệu đồng được di chuyển đến Mạng chính (12,9 triệu đồng bị khóa)
• Tháng 9 năm 2024: Tổng số di chuyển tăng lên 4.07 tỷ đồng (khóa 1.35 tỷ đồng)
• Tháng 1 năm 2025: Tổng cộng đã di chuyển 5.56 tỷ đồng, khoảng 660 triệu vẫn đang trong trạng thái khóa.

Bản trắng đề cập rằng khi mở Mạng chính, người dùng có thể đã khai thác được 10-20 tỷ PI. Điều này có nghĩa là khối lượng lưu thông thực tế ban đầu khá nhỏ, nhưng về lâu dài có áp lực lạm phát tiềm ẩn.

Nhu cầu thị trường và dữ liệu người dùng

Pi Network tuyên bố đã có hơn 60 triệu người dùng đăng ký trên toàn cầu. Tuy nhiên:

• Dữ liệu chính thức năm 2023 cho thấy khoảng 12 triệu người đã hoàn thành xác minh KYC
• Dữ liệu trên chuỗi vào đầu năm 2025 cho thấy số ví mạng chính khoảng 9.11 triệu, chỉ chiếm 15% số người dùng tuyên bố.

Dữ liệu người dùng hoạt động hàng ngày phản ánh nhu cầu thực tế:

• Trung bình có khoảng 20.000 ví hoạt động hàng ngày.
• Đỉnh điểm vào tháng 1 năm 2025 đạt khoảng 42.000

So với quy mô người dùng được tuyên bố, mức độ hoạt động thực tế tương đối thấp.

Mô hình định giá và khoảng giá có thể

Dựa trên thông tin đã biết, có thể thử xây dựng mô hình định giá:

1. Phương pháp so sánh vốn hóa thị trường:

• Đối chuẩn Dogecoin (400 tỷ USD giá trị thị trường): Pi coin có thể đạt 4 USD
• Vào top 50 vốn hóa thị trường (2,7 tỷ USD): Pi coin khoảng 0,27 USD
• Vào top 100 vốn hóa thị trường (9,2 triệu đô la): Pi coin khoảng 0,092 đô la

2. Giá tham khảo giao dịch OTC:

• Giá giao dịch riêng tư ở một số khu vực dao động từ vài nhân dân tệ đến 10 đô la Mỹ.
• Một số người bán chấp nhận thanh toán bằng Pi, giá trị tiềm ẩn từ 1-3 đô la.

Giá trị của đồng Pi sẽ bị ảnh hưởng bởi cuộc chơi cung cầu và sự đồng thuận của niềm tin:

• Cung ứng: Lượng lưu thông hạn chế ban đầu có thể đẩy giá lên cao, đối mặt với áp lực lạm phát trong dài hạn.
• Bên cầu: Hành vi người dùng tích cực sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến xu hướng giá trị thị trường
• Định vị thị trường: khả năng chứng minh giá trị công nghệ của bản thân sẽ ảnh hưởng đến hệ số định giá

Biến động ngắn hạn có thể rất mạnh, khuyên bạn nên chú ý đến các chỉ số sau:

• Khối lượng giao dịch và tỷ lệ luân chuyển trong tuần đầu tiên ra mắt
• Mạng chính giải phóng tiến độ
• Tình hình triển khai ứng dụng sinh thái
• Tình hình thị trường tiền điện tử tổng thể

Sự gắn kết của cộng đồng Pi Network là điều độc đáo của nó. Dự án đã tồn tại hơn hầu hết các dự án tiền mã hóa, tạo thành một nhóm tín đồ kiên định. Độ trung thành của cộng đồng này cộng với lượng lưu thông ban đầu thấp có thể mang lại sự biến động giá đáng kể trong giai đoạn ra mắt.