MicroStrategy ra mắt cổ phiếu ưu đãi mới STRD, phản ứng của thị trường không đồng nhất

MicroStrategy gần đây đã ra mắt sản phẩm cổ phiếu ưu đãi mới STRD, đây là một trong những biện pháp huy động vốn của công ty nhằm tăng cường vị thế Bitcoin. Trong những năm qua, công ty đã liên tục huy động vốn qua nhiều hình thức như cổ phiếu thường, trái phiếu chuyển đổi và cổ phiếu ưu đãi để hỗ trợ chiến lược nắm giữ Bitcoin của mình.

STRD là sản phẩm cổ phiếu ưu đãi thứ ba của MicroStrategy, dự kiến phát hành 2,5 triệu cổ phiếu. Sản phẩm này được thiết kế dựa trên khung của hai sản phẩm cổ phiếu ưu đãi trước đó, nhưng đã có những điều chỉnh mới về phân phối lợi nhuận và cơ chế thoát. STRD cung cấp lãi suất hàng năm 10%, nhưng công ty không có nghĩa vụ thanh toán bắt buộc, và lãi suất không tích lũy.

Cấu trúc thiết kế này được một số nhà phân tích thị trường mô tả là chiến lược "phòng thủ trong tấn công". MicroStrategy cam kết sẽ trả lãi đúng hạn khi tình hình lợi nhuận của công ty tốt, nhưng giữ lại tùy chọn không thanh toán. Về lý thuyết, công ty có thể trả lãi này bằng cách bán Bitcoin, tài trợ liên tục hoặc sử dụng dòng tiền từ hoạt động.

Trong khi đó, việc ra mắt STRD cũng đã gây ra một số tranh cãi. Một số thành viên trong cộng đồng chỉ trích đây là một "ma thuật vốn" hoặc "kế hoạch Ponzi". Một số nhà phân tích chỉ ra rằng STRD thực chất là một quyền chọn tăng cường Bitcoin được ngụy trang thành công cụ sinh lợi. Khi giá Bitcoin tăng mạnh, MicroStrategy có thể sẽ đổi lại theo mệnh giá; trong khi khi giá giảm mạnh, công ty có thể chọn không phát lãi.

Từ góc độ cấu trúc vốn, việc phát hành STRD có thể cải thiện sự hỗ trợ tín dụng cho các sản phẩm cổ phiếu ưu đãi khác của công ty, tối ưu hóa cấu trúc vốn tổng thể. Có quan điểm cho rằng, hành động này có thể nâng cao chất lượng tín dụng của một sản phẩm cổ phiếu ưu đãi khác của công ty là STRF.

Về sự phát triển trong tương lai của MicroStrategy, một số chuyên gia trong ngành suy đoán rằng công ty có thể xem xét việc sử dụng Bitcoin mà họ nắm giữ để cho vay hoặc tham gia giao dịch định lượng, nhằm duy trì dòng tiền, thậm chí có thể chuyển đổi thành một ngân hàng dựa trên Bitcoin.

Chuỗi hành động của MicroStrategy về bản chất là sử dụng sản phẩm cấu trúc để đóng gói niềm tin của họ vào Bitcoin, thông qua mô hình rủi ro lợi nhuận để che đậy chiến lược đặt cược một chiều. Thí nghiệm tài chính dựa trên niềm tin này đang ngày càng trở nên phức tạp hơn và ngày càng thu hút sự chú ý của thị trường. Khi công ty liên tục giới thiệu các công cụ tài chính mới, tính bền vững và tác động lâu dài của chiến lược nắm giữ Bitcoin của họ sẽ tiếp tục gây ra nhiều tranh luận.