Bitcoin Giao ngay ETF đối với tác động của thị trường: Dự đoán dòng tiền và phân tích các yếu tố giao dịch

Vào ngày 10 tháng 1 năm 2024, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã lần đầu tiên phê duyệt 11 quỹ ETF giao ngay Bitcoin niêm yết. Tính đến ngày 19 tháng 1, tổng quy mô của các quỹ ETF này đạt 27 tỷ đô la Mỹ, trong đó phần lớn đến từ các cổ phần chuyển đổi từ quỹ tín thác ban đầu.

Mặc dù đây không phải là Giao ngay Bitcoin ETF đầu tiên trên thế giới, nhưng Mỹ với tư cách là thị trường vốn lớn nhất toàn cầu, việc phê duyệt lần này sẽ có ảnh hưởng lớn hơn nhiều so với các sản phẩm tương tự ở Canada và các quốc gia khác trước đây.

Đây là một cột mốc quan trọng trong quá trình phát triển của Bitcoin, sẽ làm cho việc đầu tư vào Bitcoin trở nên dễ dàng hơn, giúp tăng cường tỷ lệ áp dụng Bitcoin. Các nhà đầu tư thông thường có thể đầu tư vào Bitcoin thông qua tài khoản chứng khoán, mà không cần phải mở tài khoản tiền điện tử. Đồng thời, điều này cũng sẽ giảm bớt các vấn đề về quản lý rủi ro và tuân thủ mà việc đầu tư vào Bitcoin phải đối mặt.

Trong ba tháng qua, giá Bitcoin đã tăng mạnh, từ 25,889 USD vào ngày 10 tháng 9 lên 46,106 USD vào ngày 10 tháng 1, tăng 78%. Thị trường cho rằng, kỳ vọng được phê duyệt ETF là một trong những lý do chính thúc đẩy giá tăng. Sau khi ETF được phê duyệt, thị trường có vẻ tương đối bình tĩnh, có thể vì thị trường đã tiêu hóa kỳ vọng này trước đó.

Bitcoin ETF ra mắt ngày đầu tiên, Bitcoin đã tăng cao tạm thời lên 48,500 USD, nhưng sau đó nhanh chóng giảm trở lại. Tính đến ngày 17 tháng 1, giá Bitcoin là 42,800 USD, giảm khoảng 8% so với trước khi ETF được phê duyệt.

Mặc dù giá Bitcoin dao động tương đối không lớn, nhưng ETF đã mang lại ảnh hưởng lớn cho thị trường chỉ trong vài ngày. Khối lượng giao dịch ETF trong ngày đầu tiên đạt 4,6 tỷ USD, vượt qua doanh thu giao ngay của sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất trong ngày đó. Điều này có thể là do sự cạnh tranh giữa các nhà tạo lập thị trường trên thị trường truyền thống ngày càng gay gắt.

Về lâu dài, Giao ngay Bitcoin ETF có thể trở thành kênh quan trọng để dòng tiền mới vào, thúc đẩy Bitcoin tăng giá thêm. Trong ngắn hạn, Giao ngay ETF đã tăng cường thông tin có sẵn trên thị trường, có thể mang lại các yếu tố giao dịch mới.

Sự thanh khoản sâu sắc giữa ETF và các sàn giao dịch truyền thống chứa đựng khoảng cách chênh lệch lớn cho việc arbitrage. Một mặt, có thể có sự khác biệt giữa giá ETF và giá Giao ngay; mặt khác, sự khác biệt trong cấu trúc thị trường trong thời gian mở và đóng của thị trường Mỹ cũng có thể mang lại cơ hội arbitrage thống kê. Những cơ hội arbitrage này sẽ thu hút nhiều vốn và tổ chức hơn vào thị trường tiền điện tử.

Các yếu tố giao dịch trên thị trường chứng khoán Mỹ, như tâm lý thị trường, độ biến động, tính thanh khoản, có thể ảnh hưởng trực tiếp hơn đến thị trường tiền điện tử. Chẳng hạn, tâm lý của các nhà đầu tư trên thị trường truyền thống có thể ảnh hưởng đến giá ngắn hạn của ETF, từ đó ảnh hưởng đến giá Bitcoin Giao ngay. Ảnh hưởng của những yếu tố này có thể mang lại các chiến lược giao dịch mới.

Thị trường tiền điện tử đang cạnh tranh khốc liệt. Dòng vốn ETF vào thị trường như một động lực xu hướng dài hạn, có thể không liên quan đến xu hướng ngắn hạn của Bitcoin. Một số thông tin công khai như lượng vốn ETF vào ngày hôm đó có sự chậm trễ. Các nhà đầu tư nên cảnh giác với rủi ro biến động của thị trường, tránh giao dịch mù quáng.

Nhiều tổ chức đã dự đoán về dòng tiền đầu tư vào ETF:

Galaxy dự kiến năm đầu tiên sẽ đạt 14,4 tỷ USD, năm thứ hai 26,5 tỷ USD, năm thứ ba 38,6 tỷ USD.

Glassnode dự đoán ETF sẽ nhận được 70,5 tỷ đô la vốn đầu tư.

Nghiên cứu của Standard Chartered dự đoán sẽ có dòng vốn từ 500-1000 tỷ USD vào năm 2024.

Nhiều nghiên cứu chỉ ra rằng việc đưa Bitcoin vào cấu trúc tài sản giúp tăng tỷ suất sinh lợi và giảm tính biến động. Việc thông qua ETF sẽ giúp các nhà đầu tư dễ dàng đưa Bitcoin vào cấu trúc tài sản, dự kiến sẽ mang lại lượng vốn cấu trúc lớn.

Các cố vấn tài chính thường khuyên nên phân bổ 1%-5% Bitcoin. Đối với các nhà đầu tư phân bổ tài sản lớn điển hình, việc đưa 3% tiền điện tử vào danh mục đầu tư là hợp lý. So với quy mô hiện tại của quỹ chỉ số S&P 500 là 12,7 nghìn tỷ USD, quy mô Bitcoin ETF dự kiến sẽ đạt 95 tỷ USD trong vòng hai năm.

Từ góc độ đầu tư, phí quản lý và độ chính xác theo dõi là những yếu tố chính cần xem xét khi đầu tư vào các sản phẩm như vậy. Phí quản lý quyết định chi phí nắm giữ, độ chính xác theo dõi quyết định rủi ro phải đối mặt.

Giả sử điều kiện thị trường không thay đổi, quy mô tiêu thụ thị trường của các sản phẩm ETP loại Bitcoin sẽ tăng lên khi mức chi phí giảm. Quy mô tiêu thụ là tích của tổng số vị thế và chi phí. Do đó, khi chi phí nắm giữ giảm, tổng số vị thế mà thị trường nắm giữ ít nhất sẽ tăng lên theo tỉ lệ nghịch với mức chi phí.

So với chi phí nắm giữ hàng năm khoảng 13% của hợp đồng tương lai ETF ProShare Bit ETF, phí quản lý của ETF giao ngay mới phát hành chỉ là 0,25%. Tính toán theo cách này, quy mô dự kiến của ETF giao ngay khoảng 52 lần so với ETF hợp đồng tương lai, tức là 83 tỷ USD. Với việc cần thời gian để cân bằng thị trường, dự kiến điều này sẽ được thực hiện trong vòng hai năm.

So với quy mô của Purpose Bitcoin ETF trên thị trường Canada, nếu các ETF trên thị trường Mỹ có mức tham gia tương đương, dự kiến quy mô của chúng sẽ đạt 45 tỷ USD. Xét đến sự tăng trưởng của thị trường quản lý tài sản tại Mỹ, quy mô ETF có thể đạt 50 tỷ USD vào cuối năm 2024.

Tham khảo quá trình phát triển của ETF vàng, hiện nay quy mô ETF vàng chiếm 2% tổng giá trị thị trường vàng. Tính theo tỷ lệ này, quy mô ETF Bitcoin sẽ đạt 17 tỷ USD. Từ góc độ khối lượng giao dịch giao ngay, dự kiến quy mô trưởng thành của ETF Bitcoin khoảng 54 tỷ USD.

Tổng hợp kết quả dự đoán từ nhiều góc độ, sử dụng mô hình phân phối log-normal để ước lượng:

• Tình huống lạc quan: Trong vòng ba năm, Bitcoin Giao ngay ETF sẽ mang lại 850 triệu đô la Mỹ dòng vốn cho Bitcoin
• Tình huống trung tính: mang lại 500 tỷ USD dòng vốn
• Tình huống bi quan: mang lại 30 tỷ USD dòng vốn vào

Việc phê duyệt Bitcoin ETF là một bước quan trọng trong việc áp dụng rộng rãi nó. Nó giảm đáng kể rào cản đầu tư, dự kiến sẽ trở thành một trong những kênh đầu tư chính cho Bitcoin, và cũng là động lực quan trọng cho sự tăng trưởng tỷ lệ áp dụng Bitcoin trong những năm tới.