Ethereum'in RWA pazarındaki liderliği: Sıradaki kim olacak?
Bu rapor, Ethereum'un mevcut gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu pazarındaki egemenliğini analiz etmekte, karşılaştığı yapısal zorlukları incelemekte ve hangi blockchain platformlarının RWA büyümesinin bir sonraki aşamasına öncülük etme potansiyeline sahip olduğunu araştırmaktadır.
Özet Noktaları
Ethereum, geçmişteki kurumsal deneyimleri, derin zincir içi likiditesi ve merkeziyetsiz yapısıyla öncülük ederek RWA pazarını yönlendiriyor.
Ancak, daha hızlı ve daha ucuz işlem yapan evrensel blok zincirleri ile düzenleyici gerekliliklere uygun olarak tasarlanmış RWA özel zincirleri, Ethereum'un maliyet ve performans sınırlamalarını çözmektedir. Bu yeni platformlar, mükemmel teknik ölçeklenebilirlik veya yerleşik uyum işlevleri sunarak kendilerini bir sonraki nesil altyapı olarak konumlandırmaktadır.
RWA büyümesinin bir sonraki aşaması, üç unsuru başarılı bir şekilde entegre eden bir zincir tarafından yönetilecektir: zincir üzerinde düzenleyici uyumluluk, gerçek dünya varlıkları etrafında oluşturulmuş hizmet ekosistemi ve anlamlı zincir içi likidite.
1. RWA pazarı şu anda nerede büyüyor?
Gerçek dünya varlıklarının (RWA) tokenleştirilmesi, blockchain endüstrisinin en belirgin konularından biri haline geldi. Küresel danışmanlık şirketleri geniş kapsamlı piyasa tahminleri yayınladı ve yeni ortaya çıkan pazarlara derinlemesine analizler yaptı ------ bu alanın giderek artan önemini vurguladı.
RWA, gayrimenkul, tahvil ve emtia gibi somut varlıkların dijital token'lara dönüştürülmesini ifade eder. Bu tokenizasyon süreci, blockchain altyapısını gerektirir. Şu anda, Ethereum bu işlemleri destekleyen ana altyapıdır.
Rekabetin giderek arttığına rağmen, Ethereum RWA pazarında hâlâ baskın bir konumda kalmaya devam ediyor. Profesyonel RWA blok zincirleri ortaya çıkmış durumda ve DeFi alanında olgunlaşmış bazı platformlar da RWA alanına genişliyor. Yine de, Ethereum hâlâ piyasa faaliyetinin toplam miktarının %50'sinden fazlasını elinde bulunduruyor, bu da mevcut konumunun sağlamlığını vurguluyor.
Bu rapor, Ethereum'un şu anda RWA pazarındaki hakimiyetinin ana faktörlerini incelemekte ve bir sonraki büyüme ve rekabet aşamasını şekillendirebilecek koşulların evrimini tartışmaktadır.
2. Ethereum neden lider konumunu koruyabiliyor?
2.1. İlk Avantaj ve Kurumsal Güven
Ethereum'un kurumsal tokenizasyonun varsayılan platformu olmasının belirgin nedenleri var. Akıllı sözleşmeleri ilk önce tanıttı ve RWA pazarına hazırlık yapmak için aktif bir şekilde çalıştı.
Yüksek derecede aktif bir geliştirici topluluğunun desteğiyle, Ethereum rekabetçi platformlar ortaya çıkmadan çok önce, ERC-1400 ve ERC-3643 gibi kritik tokenizasyon standartlarını oluşturdu. Bu erken temel, pilot projelere gerekli teknik ve düzenleyici altyapıyı sağladı.
Bu nedenle, birçok kuruluş alternatifleri değerlendirmeye başlamadan önce Ethereum'u incelemeye başladı. 2010'ların sonundaki birkaç ünlü girişim, Ethereum'un kurumsal finansal alandaki rolünü doğrulamaya yardımcı oldu:
Bir büyük bankanın blockchain projesi ve dijital para birimi (2016-2017): Şirket kullanım durumlarını desteklemek amacıyla, bu banka bir Ethereum'un izinli çatalını geliştirmiştir. Bankalar arası para transferi için dijital para biriminin piyasaya sürülmesi, Ethereum'un mimarisinin ------ özel formda bile ------ veri koruma ve uyum açısından düzenleyici gereklilikleri karşılayabileceğini göstermektedir.
Bir Fransız bankasının tahvil ihracı (2019): Ethereum kamu ana ağında 100 milyon Euro değerinde teminatlı tahvil ihraç edilmiştir. Bu, düzenlenmiş menkul kıymetlerin kamu blok zincirinde ihraç edilebileceğini ve hesaplanabileceğini, aynı zamanda aracılık katılımını en aza indirebileceğini göstermektedir.
Bir yatırım bankasının dijital tahvili (2021): Bu banka, Ethereum üzerinde 100 milyon Euro değerinde dijital tahvil ihraç etmek için diğer finansal kuruluşlarla işbirliği yaptı. Bu tahvil, belirli bir merkez bankası tarafından ihraç edilen merkez bankası dijital para birimi (CBDC) ile tasfiye edilmiştir ve Ethereum'un tamamen entegre sermaye piyasalarındaki potansiyelini vurgulamaktadır.
Bu başarılı pilot projeleri, Ethereum'un güvenilirliğini artırdı. Kurumlar için güven, doğrulanmış kullanım durumları ve diğer düzenlenmiş katılımcıların referansları temelinde oluşur. Ethereum'un geçmişi sürekli olarak dikkat çekmekte ve güçlendirilmiş bir benimseme döngüsü oluşturmaktadır.
Örneğin, 2018'de, bir platform resmi belgelerde dijital menkul kıymetlerin tüm yaşam döngüsünü yönetmek için Ethereum üzerinde araçlar geliştireceğini duyurdu. Bu adım, şu anda Ethereum üzerinde ihraç edilen en büyük tokenleştirilmiş fon olan bir varlık yönetim şirketinin fonunun nihai lansmanının temelini attı.
2.2. Gerçek sermaye akışının platformu
Ethereum'un RWA pazarında sürekli olarak hakim olmasının bir diğer temel nedeni, zincir üzerindeki likiditeyi gerçek satın alma gücüne dönüştürme yeteneğidir. Gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi sadece bir teknik süreç değildir. İşlevsel bir pazar, bu varlıklara aktif olarak yatırım yapabilen ve ticaretini gerçekleştirebilen bir sermaye gerektirir. Bu açıdan, Ethereum, derin ve dağıtılabilir zincir üzerindeki likiditeye sahip tek platformdur.
Bu durum, birçok platformda belirgin bir şekilde görülmektedir; bunlar Ethereum üzerinde büyük miktarda tokenleştirilmiş fon bulundurmaktadır. Bu platformlar, tokenleştirilmiş ABD Hazine tahvilleri, stabilcoin tabanlı kredi ve sentetik getiri USD araçları sunarak yüz milyonlarca dolar fon çekmiştir.
Bir finansal platform, devlet tahvili destekli ürünleri aracılığıyla 6 milyar dolardan fazla toplam kilitlenmiş değer (TVL) biriktirmiştir.
Başka bir protokol, bir DAO'nun stablecoin likiditesini kullanarak 24 milyar dolardan fazla değere sahip gerçek dünya devlet tahvilleri satın aldı.
Ayrıca platformlar, Ethereum üzerinde sentetik stabilcoin'lerini kullanarak bir banka olmadan gelir altyapısı oluşturdu ve bu da kurumsal talep ve DeFi likiditesini çekti.
Bu örnekler, Ethereum'un sadece varlık tokenizasyonu platformu olmadığını göstermektedir. Gerçek yatırım ve varlık yönetimini gerçekleştirebilen güçlü bir likidite temeli sunmaktadır. Buna karşın, birçok yeni RWA platformu, başlangıç token ihraç aşamasından sonra sermaye akışını veya ikincil piyasa faaliyetlerini sağlamakta zorluk çekmektedir.
Bu farkın nedeni oldukça açıktır. Ethereum, stablecoin'leri, DeFi protokollerini ve uyumlu altyapıyı bir araya getirmiştir. Bu, ihraç, ticaret ve uzlaşmanın hepsinin zincir üzerinde gerçekleştirilebileceği kapsamlı bir finansal ortam yaratmıştır.
Bu nedenle, Ethereum, tokenleştirilmiş varlıkları gerçek satın alma faaliyetlerine dönüştürmenin en etkili ortamıdır. Bu, ona basit pazar payının ötesinde yapısal bir avantaj kazandırır.
2.3. Merkeziyetsizleştirme ile güven inşa etme
Merkeziyetsizlik, güven inşasında kritik bir rol oynar. Gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi, yüksek değerli varlıkların sahipliğinin ve işlem kayıtlarının dijital sistemlere aktarılmasını içerir. Bu süreçte, kurumların odak noktası sistemin güvenilirliği ve şeffaflığıdır. İşte bu, Ethereum'un merkeziyetsiz mimarisinin önemli avantajlar sunduğu yerdir.
Ethereum, bir kamu blok zinciri olarak çalışır ve dünya genelinde binlerce bağımsız şekilde çalışan düğüm tarafından desteklenir. Bu ağ, herkesin erişimine açıktır ve değişiklikler, merkezi bir kontrol yerine katılımcıların konsensüsü ile belirlenir. Böylece, tek bir arıza noktasından kaçınılır, hack saldırılarına ve sansüre karşı direnç sağlanır ve kesintisiz çalışma süresi korunur.
RWA pazarında, bu yapı somut bir değer yaratmaktadır. İşlemler, değiştirilmesi imkansız bir deftere kaydedilir ve dolandırıcılık riskini azaltır. Akıllı sözleşmeler, aracılara gerek duymadan güvenilir işlemler gerçekleştirilmesini sağlar. Kullanıcılar, merkezi bir onaya ihtiyaç duymadan hizmetlere erişebilir, protokolleri uygulayabilir ve finansal faaliyetlere katılabilir.
Bu özellikler ------ şeffaflık, güvenlik ve erişilebilirlik ------ Ethereum'u varlık tokenizasyonunu keşfetmek isteyen kurumlar için çekici bir seçenek haline getiriyor. Merkezi olmayan sistemi, yüksek riskli finansal ortamlarda faaliyet gösterme gereksinimlerini karşılıyor.
3. Yenilikçi Zorluklar ve Yeniden Şekillenen Düzen
Ethereum ana ağı, tokenleştirilmiş finansmanın uygulanabilirliğini kanıtladı. Ancak, başarı ile birlikte, daha geniş kurumların benimsemesini engelleyen yapısal kısıtlamaları da ortaya çıkardı. Ana engeller arasında sınırlı işlem hacmi, gecikme sorunları ve öngörülemez ücret yapısı bulunmaktadır.
Bu zorluklarla başa çıkmak için birçok Layer 2 Rollup çözümü ortaya çıkmıştır. Birleşim (2022), Dencun (2024) ve yaklaşan Pectra (2025) gibi önemli güncellemeler, ölçeklenebilirlik açısından iyileştirmeler getirmiştir. Yine de, bu ağ geleneksel finansal altyapılarla rekabet edememiştir. Örneğin, bir ödeme ağı saniyede 65,000'den fazla işlem gerçekleştirmekte, bu da Ethereum'un henüz ulaşamadığı bir seviyedir. Yüksek frekanslı ticaret veya gerçek zamanlı uzlaşma gerektiren kurumlar için bu performans farkları hala kritik bir kısıtlama faktörüdür.
Gecikme aynı zamanda zorluklar da getiriyor. Blok oluşturma ortalama 12 saniye sürüyor, ek onaylar için gereken güvenli işlem süresiyle birlikte nihai sonuç genellikle üç dakikaya kadar çıkabiliyor. Ağın tıkanması durumunda, bu gecikme daha da artabilir ------ bu, zaman açısından hassas finansal işlemler için zorluklar yaratıyor.
Daha önemlisi, Gas ücretlerindeki dalgalanma hâlâ endişe verici bir sorun. Yoğun zamanlarda, işlem ücretleri 50 doları aşabiliyor, normal durumda ise maliyetler sıklıkla 20 doların üzerine çıkıyor. Bu tür bir işlem ücreti belirsizliği, ticari planlamayı karmaşık hale getiriyor ve Ethereum tabanlı hizmetlerin rekabetçiliğini zayıflatabilir.
Bir platform bu dinamiği iyi bir şekilde açıklıyor. Ethereum'un sınırlamalarıyla karşılaştıktan sonra, şirket diğer platformlara genişledi ve aynı zamanda kendi zincirini geliştirdi. Ethereum, erken dönem kurumsal deneyleri kolaylaştırmada kritik bir rol oynamış olsa da, şimdi daha olgun, performansa daha duyarlı bir pazarın ihtiyaçlarını karşılamak için artan bir baskı ile karşı karşıya.
3.1. Hızlı, verimli ve maliyet etkin genel blok zincirinin yükselişi
Ethereum'un kısıtlamaları giderek daha belirgin hale geldikçe, kurumlar giderek daha fazla, işlem hızı, ücret istikrarı ve nihai zaman gibi kritik performans darboğazlarında alternatif avantajlar sunmayı araştırıyorlar ve bunu Ethereum'un genel blok zincirine tamamlayıcı olarak değerlendiriyorlar.
Ancak, kurumsal katılımcılarla sürekli işbirliğine rağmen, bu platformlardaki (stabilcoinler hariç) tokenleştirilmiş varlıkların gerçek sayısı hala Ethereum'a kıyasla çok daha düşüktür. Birçok durumda, genel zincir üzerinde başlatılan tokenleştirilmiş varlıklar, hala Ethereum'un hakim olduğu çok zincirli dağıtım stratejisinin bir parçasıdır.
Yine de, somut ilerleme belirtileri var. Özel kredi alanında, yeni tokenleştirme girişimleri ortaya çıkıyor. Örneğin, bir Layer 2 platformunda, bir platform dikkat çekti ve bu alanın işlem hacminin %18'inden fazlasını elinde bulunduruyor ------ sadece Ethereum'un ardından.
Şu aşamada, genel blok zinciri henüz ayak basmaya başlıyor. Hızla büyüyen bir DeFi ekosistemine sahip olan bazı halka açık zincirler, şimdi stratejik bir sorunla karşı karşıya: Bu ivmeyi RWA alanında sürdürülebilir bir konuma nasıl dönüştürebiliriz? Sadece mükemmel teknik performans yeterli değil. Ethereum ile rekabet edebilmek için, kurumsal yatırımcıların güven ve uyum beklentilerini karşılayacak altyapı ve hizmetler sunmak gerekiyor.
Sonunda, bu blockchain'lerin RWA pazarındaki başarısı, daha az orijinal throughput'a, daha fazla ise somut değer sunma yeteneklerine bağlı olacaktır. Her bir zincirin benzersiz avantajları etrafında inşa edilen farklılaşmış ekosistem, bu yeni alandaki uzun vadeli konumlarını belirleyecektir.
3.2. RWA'ya özel blok zincirinin ortaya çıkışı
Giderek daha fazla blok zinciri platformu genel tasarımı bir kenara bırakıp, belirli alanlara yönelik uzmanlaşmaya yöneliyor. Bu eğilim RWA alanında da oldukça belirgin; gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi için optimize edilmiş yeni özel zincirlerin bir dalgası yükseliyor.
RWA'ya özel blok zincirinin nedeni oldukça açıktır. Gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi, mevcut finansal düzenlemelerle doğrudan entegrasyon gerektirir, bu da birçok durumda genel blok zinciri altyapısının yetersiz olduğu anlamına gelir. Belirli teknik gereksinimler ------ özellikle düzenleyici uyumluluk etrafında ------ temelden ele alınmalıdır.
Anahtar bir alan uyum işlemleridir. KYC ve AML süreçleri tokenleştirme iş akışları için çok önemlidir, ancak bunlar genellikle zincir dışı işlenmektedir. Bu yaklaşım yeniliği sınırlamaktadır çünkü sadece geleneksel finansal varlıkları blok zinciri formatında paketlemekte ve temel uyum mantığını yeniden tasarlamamaktadır.
Şimdi değişim, bu uyum işlevlerini tamamen zincire aktarmaktır. Blok zinciri ağının
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Ethereum, RWA pazarına hakim, yeni Blok Zinciri kim liderlik edecek bir sonraki yükselişe?
Ethereum'in RWA pazarındaki liderliği: Sıradaki kim olacak?
Bu rapor, Ethereum'un mevcut gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu pazarındaki egemenliğini analiz etmekte, karşılaştığı yapısal zorlukları incelemekte ve hangi blockchain platformlarının RWA büyümesinin bir sonraki aşamasına öncülük etme potansiyeline sahip olduğunu araştırmaktadır.
Özet Noktaları
1. RWA pazarı şu anda nerede büyüyor?
Gerçek dünya varlıklarının (RWA) tokenleştirilmesi, blockchain endüstrisinin en belirgin konularından biri haline geldi. Küresel danışmanlık şirketleri geniş kapsamlı piyasa tahminleri yayınladı ve yeni ortaya çıkan pazarlara derinlemesine analizler yaptı ------ bu alanın giderek artan önemini vurguladı.
RWA, gayrimenkul, tahvil ve emtia gibi somut varlıkların dijital token'lara dönüştürülmesini ifade eder. Bu tokenizasyon süreci, blockchain altyapısını gerektirir. Şu anda, Ethereum bu işlemleri destekleyen ana altyapıdır.
Rekabetin giderek arttığına rağmen, Ethereum RWA pazarında hâlâ baskın bir konumda kalmaya devam ediyor. Profesyonel RWA blok zincirleri ortaya çıkmış durumda ve DeFi alanında olgunlaşmış bazı platformlar da RWA alanına genişliyor. Yine de, Ethereum hâlâ piyasa faaliyetinin toplam miktarının %50'sinden fazlasını elinde bulunduruyor, bu da mevcut konumunun sağlamlığını vurguluyor.
Bu rapor, Ethereum'un şu anda RWA pazarındaki hakimiyetinin ana faktörlerini incelemekte ve bir sonraki büyüme ve rekabet aşamasını şekillendirebilecek koşulların evrimini tartışmaktadır.
2. Ethereum neden lider konumunu koruyabiliyor?
2.1. İlk Avantaj ve Kurumsal Güven
Ethereum'un kurumsal tokenizasyonun varsayılan platformu olmasının belirgin nedenleri var. Akıllı sözleşmeleri ilk önce tanıttı ve RWA pazarına hazırlık yapmak için aktif bir şekilde çalıştı.
Yüksek derecede aktif bir geliştirici topluluğunun desteğiyle, Ethereum rekabetçi platformlar ortaya çıkmadan çok önce, ERC-1400 ve ERC-3643 gibi kritik tokenizasyon standartlarını oluşturdu. Bu erken temel, pilot projelere gerekli teknik ve düzenleyici altyapıyı sağladı.
Bu nedenle, birçok kuruluş alternatifleri değerlendirmeye başlamadan önce Ethereum'u incelemeye başladı. 2010'ların sonundaki birkaç ünlü girişim, Ethereum'un kurumsal finansal alandaki rolünü doğrulamaya yardımcı oldu:
Bir büyük bankanın blockchain projesi ve dijital para birimi (2016-2017): Şirket kullanım durumlarını desteklemek amacıyla, bu banka bir Ethereum'un izinli çatalını geliştirmiştir. Bankalar arası para transferi için dijital para biriminin piyasaya sürülmesi, Ethereum'un mimarisinin ------ özel formda bile ------ veri koruma ve uyum açısından düzenleyici gereklilikleri karşılayabileceğini göstermektedir.
Bir Fransız bankasının tahvil ihracı (2019): Ethereum kamu ana ağında 100 milyon Euro değerinde teminatlı tahvil ihraç edilmiştir. Bu, düzenlenmiş menkul kıymetlerin kamu blok zincirinde ihraç edilebileceğini ve hesaplanabileceğini, aynı zamanda aracılık katılımını en aza indirebileceğini göstermektedir.
Bir yatırım bankasının dijital tahvili (2021): Bu banka, Ethereum üzerinde 100 milyon Euro değerinde dijital tahvil ihraç etmek için diğer finansal kuruluşlarla işbirliği yaptı. Bu tahvil, belirli bir merkez bankası tarafından ihraç edilen merkez bankası dijital para birimi (CBDC) ile tasfiye edilmiştir ve Ethereum'un tamamen entegre sermaye piyasalarındaki potansiyelini vurgulamaktadır.
Bu başarılı pilot projeleri, Ethereum'un güvenilirliğini artırdı. Kurumlar için güven, doğrulanmış kullanım durumları ve diğer düzenlenmiş katılımcıların referansları temelinde oluşur. Ethereum'un geçmişi sürekli olarak dikkat çekmekte ve güçlendirilmiş bir benimseme döngüsü oluşturmaktadır.
Örneğin, 2018'de, bir platform resmi belgelerde dijital menkul kıymetlerin tüm yaşam döngüsünü yönetmek için Ethereum üzerinde araçlar geliştireceğini duyurdu. Bu adım, şu anda Ethereum üzerinde ihraç edilen en büyük tokenleştirilmiş fon olan bir varlık yönetim şirketinin fonunun nihai lansmanının temelini attı.
2.2. Gerçek sermaye akışının platformu
Ethereum'un RWA pazarında sürekli olarak hakim olmasının bir diğer temel nedeni, zincir üzerindeki likiditeyi gerçek satın alma gücüne dönüştürme yeteneğidir. Gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi sadece bir teknik süreç değildir. İşlevsel bir pazar, bu varlıklara aktif olarak yatırım yapabilen ve ticaretini gerçekleştirebilen bir sermaye gerektirir. Bu açıdan, Ethereum, derin ve dağıtılabilir zincir üzerindeki likiditeye sahip tek platformdur.
Bu durum, birçok platformda belirgin bir şekilde görülmektedir; bunlar Ethereum üzerinde büyük miktarda tokenleştirilmiş fon bulundurmaktadır. Bu platformlar, tokenleştirilmiş ABD Hazine tahvilleri, stabilcoin tabanlı kredi ve sentetik getiri USD araçları sunarak yüz milyonlarca dolar fon çekmiştir.
Bir finansal platform, devlet tahvili destekli ürünleri aracılığıyla 6 milyar dolardan fazla toplam kilitlenmiş değer (TVL) biriktirmiştir.
Başka bir protokol, bir DAO'nun stablecoin likiditesini kullanarak 24 milyar dolardan fazla değere sahip gerçek dünya devlet tahvilleri satın aldı.
Ayrıca platformlar, Ethereum üzerinde sentetik stabilcoin'lerini kullanarak bir banka olmadan gelir altyapısı oluşturdu ve bu da kurumsal talep ve DeFi likiditesini çekti.
Bu örnekler, Ethereum'un sadece varlık tokenizasyonu platformu olmadığını göstermektedir. Gerçek yatırım ve varlık yönetimini gerçekleştirebilen güçlü bir likidite temeli sunmaktadır. Buna karşın, birçok yeni RWA platformu, başlangıç token ihraç aşamasından sonra sermaye akışını veya ikincil piyasa faaliyetlerini sağlamakta zorluk çekmektedir.
Bu farkın nedeni oldukça açıktır. Ethereum, stablecoin'leri, DeFi protokollerini ve uyumlu altyapıyı bir araya getirmiştir. Bu, ihraç, ticaret ve uzlaşmanın hepsinin zincir üzerinde gerçekleştirilebileceği kapsamlı bir finansal ortam yaratmıştır.
Bu nedenle, Ethereum, tokenleştirilmiş varlıkları gerçek satın alma faaliyetlerine dönüştürmenin en etkili ortamıdır. Bu, ona basit pazar payının ötesinde yapısal bir avantaj kazandırır.
2.3. Merkeziyetsizleştirme ile güven inşa etme
Merkeziyetsizlik, güven inşasında kritik bir rol oynar. Gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi, yüksek değerli varlıkların sahipliğinin ve işlem kayıtlarının dijital sistemlere aktarılmasını içerir. Bu süreçte, kurumların odak noktası sistemin güvenilirliği ve şeffaflığıdır. İşte bu, Ethereum'un merkeziyetsiz mimarisinin önemli avantajlar sunduğu yerdir.
Ethereum, bir kamu blok zinciri olarak çalışır ve dünya genelinde binlerce bağımsız şekilde çalışan düğüm tarafından desteklenir. Bu ağ, herkesin erişimine açıktır ve değişiklikler, merkezi bir kontrol yerine katılımcıların konsensüsü ile belirlenir. Böylece, tek bir arıza noktasından kaçınılır, hack saldırılarına ve sansüre karşı direnç sağlanır ve kesintisiz çalışma süresi korunur.
RWA pazarında, bu yapı somut bir değer yaratmaktadır. İşlemler, değiştirilmesi imkansız bir deftere kaydedilir ve dolandırıcılık riskini azaltır. Akıllı sözleşmeler, aracılara gerek duymadan güvenilir işlemler gerçekleştirilmesini sağlar. Kullanıcılar, merkezi bir onaya ihtiyaç duymadan hizmetlere erişebilir, protokolleri uygulayabilir ve finansal faaliyetlere katılabilir.
Bu özellikler ------ şeffaflık, güvenlik ve erişilebilirlik ------ Ethereum'u varlık tokenizasyonunu keşfetmek isteyen kurumlar için çekici bir seçenek haline getiriyor. Merkezi olmayan sistemi, yüksek riskli finansal ortamlarda faaliyet gösterme gereksinimlerini karşılıyor.
3. Yenilikçi Zorluklar ve Yeniden Şekillenen Düzen
Ethereum ana ağı, tokenleştirilmiş finansmanın uygulanabilirliğini kanıtladı. Ancak, başarı ile birlikte, daha geniş kurumların benimsemesini engelleyen yapısal kısıtlamaları da ortaya çıkardı. Ana engeller arasında sınırlı işlem hacmi, gecikme sorunları ve öngörülemez ücret yapısı bulunmaktadır.
Bu zorluklarla başa çıkmak için birçok Layer 2 Rollup çözümü ortaya çıkmıştır. Birleşim (2022), Dencun (2024) ve yaklaşan Pectra (2025) gibi önemli güncellemeler, ölçeklenebilirlik açısından iyileştirmeler getirmiştir. Yine de, bu ağ geleneksel finansal altyapılarla rekabet edememiştir. Örneğin, bir ödeme ağı saniyede 65,000'den fazla işlem gerçekleştirmekte, bu da Ethereum'un henüz ulaşamadığı bir seviyedir. Yüksek frekanslı ticaret veya gerçek zamanlı uzlaşma gerektiren kurumlar için bu performans farkları hala kritik bir kısıtlama faktörüdür.
Gecikme aynı zamanda zorluklar da getiriyor. Blok oluşturma ortalama 12 saniye sürüyor, ek onaylar için gereken güvenli işlem süresiyle birlikte nihai sonuç genellikle üç dakikaya kadar çıkabiliyor. Ağın tıkanması durumunda, bu gecikme daha da artabilir ------ bu, zaman açısından hassas finansal işlemler için zorluklar yaratıyor.
Daha önemlisi, Gas ücretlerindeki dalgalanma hâlâ endişe verici bir sorun. Yoğun zamanlarda, işlem ücretleri 50 doları aşabiliyor, normal durumda ise maliyetler sıklıkla 20 doların üzerine çıkıyor. Bu tür bir işlem ücreti belirsizliği, ticari planlamayı karmaşık hale getiriyor ve Ethereum tabanlı hizmetlerin rekabetçiliğini zayıflatabilir.
Bir platform bu dinamiği iyi bir şekilde açıklıyor. Ethereum'un sınırlamalarıyla karşılaştıktan sonra, şirket diğer platformlara genişledi ve aynı zamanda kendi zincirini geliştirdi. Ethereum, erken dönem kurumsal deneyleri kolaylaştırmada kritik bir rol oynamış olsa da, şimdi daha olgun, performansa daha duyarlı bir pazarın ihtiyaçlarını karşılamak için artan bir baskı ile karşı karşıya.
3.1. Hızlı, verimli ve maliyet etkin genel blok zincirinin yükselişi
Ethereum'un kısıtlamaları giderek daha belirgin hale geldikçe, kurumlar giderek daha fazla, işlem hızı, ücret istikrarı ve nihai zaman gibi kritik performans darboğazlarında alternatif avantajlar sunmayı araştırıyorlar ve bunu Ethereum'un genel blok zincirine tamamlayıcı olarak değerlendiriyorlar.
Ancak, kurumsal katılımcılarla sürekli işbirliğine rağmen, bu platformlardaki (stabilcoinler hariç) tokenleştirilmiş varlıkların gerçek sayısı hala Ethereum'a kıyasla çok daha düşüktür. Birçok durumda, genel zincir üzerinde başlatılan tokenleştirilmiş varlıklar, hala Ethereum'un hakim olduğu çok zincirli dağıtım stratejisinin bir parçasıdır.
Yine de, somut ilerleme belirtileri var. Özel kredi alanında, yeni tokenleştirme girişimleri ortaya çıkıyor. Örneğin, bir Layer 2 platformunda, bir platform dikkat çekti ve bu alanın işlem hacminin %18'inden fazlasını elinde bulunduruyor ------ sadece Ethereum'un ardından.
Şu aşamada, genel blok zinciri henüz ayak basmaya başlıyor. Hızla büyüyen bir DeFi ekosistemine sahip olan bazı halka açık zincirler, şimdi stratejik bir sorunla karşı karşıya: Bu ivmeyi RWA alanında sürdürülebilir bir konuma nasıl dönüştürebiliriz? Sadece mükemmel teknik performans yeterli değil. Ethereum ile rekabet edebilmek için, kurumsal yatırımcıların güven ve uyum beklentilerini karşılayacak altyapı ve hizmetler sunmak gerekiyor.
Sonunda, bu blockchain'lerin RWA pazarındaki başarısı, daha az orijinal throughput'a, daha fazla ise somut değer sunma yeteneklerine bağlı olacaktır. Her bir zincirin benzersiz avantajları etrafında inşa edilen farklılaşmış ekosistem, bu yeni alandaki uzun vadeli konumlarını belirleyecektir.
3.2. RWA'ya özel blok zincirinin ortaya çıkışı
Giderek daha fazla blok zinciri platformu genel tasarımı bir kenara bırakıp, belirli alanlara yönelik uzmanlaşmaya yöneliyor. Bu eğilim RWA alanında da oldukça belirgin; gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi için optimize edilmiş yeni özel zincirlerin bir dalgası yükseliyor.
RWA'ya özel blok zincirinin nedeni oldukça açıktır. Gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi, mevcut finansal düzenlemelerle doğrudan entegrasyon gerektirir, bu da birçok durumda genel blok zinciri altyapısının yetersiz olduğu anlamına gelir. Belirli teknik gereksinimler ------ özellikle düzenleyici uyumluluk etrafında ------ temelden ele alınmalıdır.
Anahtar bir alan uyum işlemleridir. KYC ve AML süreçleri tokenleştirme iş akışları için çok önemlidir, ancak bunlar genellikle zincir dışı işlenmektedir. Bu yaklaşım yeniliği sınırlamaktadır çünkü sadece geleneksel finansal varlıkları blok zinciri formatında paketlemekte ve temel uyum mantığını yeniden tasarlamamaktadır.
Şimdi değişim, bu uyum işlevlerini tamamen zincire aktarmaktır. Blok zinciri ağının