2025'in İlk Yarısı İncelemesi: Kripto Piyasası Dayanıklılığı Belirginleşti, İkinci Yarının Potansiyeli Büyük

2025 yılının ilk yarısında, küresel finans piyasası birden fazla zorlukla karşı karşıya. Faiz indirim beklentilerinin ertelenmesi ve jeopolitik durumun dalgalanması gibi iki katmanlı baskı altında, çoğu varlık sınıfı zayıf performans sergiliyor. Ancak, Bitcoin'in temsil ettiği şifreleme piyasası şaşırtıcı bir dayanıklılık gösterdi, sadece dışsal şoklara karşı başarılı bir şekilde korundu değil, aynı zamanda kayda değer bir büyüme de sağladı. Bu performans, şifreli varlıkların yeni bir varlık sınıfı olarak benzersiz cazibesini ve potansiyelini vurguluyor. İkinci yarının başlamasıyla birlikte, piyasada hangi önemli faktörler gelişiyor ve şifreleme pazarının daha fazla gelişimini teşvik edecek yeni motorlar haline gelebilir?

Ekonomik Durum: Yumuşak iniş ve stagflasyon riski bir arada

Yılın başında, Amerikan ekonomisinin ciddi bir duraklama yaşayacağı genel olarak bekleniyordu. Ancak gerçek durum, ekonominin "yumuşak iniş" göstergeleri sergilediğidir. İstihdam piyasası nispeten stabil kalmış, Mayıs ayında tarım dışı istihdam 139.000 kişi artmış, işsizlik oranı %4,2, yıllık maaş artışı %3,9 olmuştur. Bu veriler, işgücü piyasasının yavaşlamış olmasına rağmen genel olarak sağlıklı kaldığını göstermektedir. Enflasyon açısından, Haziran ayındaki temel Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) yıllık bazda %2,7 artmış, önceki değere göre hafif bir gerileme göstermiştir ve henüz gümrük tarifesi politikalarının etkisini belirgin bir şekilde yansıtmamaktadır.

Ancak, stagflasyon riski artmaktadır. Bazı finansal kuruluşlar 2025 yılı için ABD'nin GSYİH büyüme tahminini %2'den %1.3'e düşürdü ve gümrük politikalarının enflasyonu artırabileceği ve büyümeyi baskılayabileceği konusunda uyarıda bulundu, bu da ekonomiyi "stagflasyon" dilemmasına sokabilir. Fed içinde faiz indirim yolu konusunda fikir ayrılıkları var, bu da enflasyon ile büyüme arasındaki çelişkiyi yansıtıyor. Çok erken bir faiz indirimi enflasyonu artırabilirken, çok geç bir adım ise ekonomik duraklamayı hızlandırabilir.

Gümrük vergilerinin gecikmeli etkisi önemli bir değişkendir. Önümüzdeki aylarda enflasyon verilerinde "belirgin bir artış" görülebilir. Bunun nedeni, işletmelerin daha önce kısa vadeli şoku hafifletmek için stok yapmış olmalarıdır; ancak stoklar tükendikçe, ithalat maliyetlerinin artması nihai fiyatları kademeli olarak yükseltecektir. Eğer enflasyon yeniden yükselirse, Fed'in faiz indirimini ertelemek zorunda kalabileceği veya hatta gevşeme döngüsünü durdurabileceği ihtimali bulunmaktadır.

İkinci yarıya bakıldığında, politika yolu hala yüksek derecede belirsiz. Temmuz ayındaki istihdam ve enflasyon verileri, önemli bir karar alma dayanağı olacak. Eğer veriler enflasyon baskısının kontrol altında olduğunu doğruluyorsa, Eylül'de faiz indirimi beklenildiği gibi gelebilir; eğer enflasyon beklenenden yüksek bir şekilde artarsa, piyasa "şahin gecikmesi" etkisi ile karşılaşabilir ve hatta 70'lerdeki durgunluk sorununu yeniden yaşayabilir.

Borsa Performansı: Şifreleme Hisseleri Piyasayı Önde Götürüyor

Ekonomik verilerin zayıf olmasına rağmen, faiz indirim beklentileri, stabilcoin düzenlemesindeki ilerlemeler ve teknoloji hisselerindeki toparlanmanın etkisiyle, ABD hisse senedi piyasası genel olarak dalgalı bir yükseliş eğilimi gösterdi. Haziran ayında, S&P 500 %4,96, Nasdaq %5,93 artış gösterdi ve birçok kez tarihi zirvelerini yeniledi.

Şifreleme ile ilgili hisse senetleri özellikle dikkat çekici bir performans sergiledi. Stabilcoin devi Circle, 5 Haziran'da New York Borsası'nda işlem görmeye başladıktan sonra, hisse fiyatı %600'den fazla artarak 2025'in en dikkat çekici finansal teknoloji IPO'larından biri haline geldi. Bu yükselişin arkasında, ABD Senatosu tarafından kabul edilen GENIUS Yasası bulunuyor; bu yasa, stabilcoinler için ilk kez federal bir düzenleme çerçevesi oluşturuyor, ihraççıların rezerv gereksinimlerini netleştiriyor ve algoritmik stabilcoinler ile faiz ödeyen stabilcoinleri yasaklıyor. Dünya çapında ikinci en büyük stabilcoin ihraççısı olan Circle'ın USDC'si, uyum avantajı sayesinde kurumsal yatırımların birinci tercihi haline geldi ve borsa sonrası bu patlama, piyasanın "düzenleyici avantajlar" konusundaki güçlü beklentisini yansıtıyor.

Dikkate değer olan, şirketlerin "hisse senedi ile kripto alma" trendinin kripto piyasası ile hisse senetleri arasındaki bağlantıyı daha da güçlendirmesidir. 2025 yılı Nisan ayı itibarıyla, dünya genelinde 228 halka açık şirket toplamda 820,000 Bitcoin tutmaktadır. Tesla gibi teknoloji devleri, dönüştürülebilir tahvil finansmanı aracılığıyla Bitcoin alımını artırarak dijital varlıkları bilanço yapısına dahil etmekte ve yeni bir sermaye hareketi modeli oluşturmaktadır. Bu trend yalnızca Bitcoin fiyatını desteklemekle kalmamış (2025 yılı ilk yarısında %10.6 artış), aynı zamanda şifreleme varlıklarının meşruiyetini ve piyasa kabulünü artırmıştır.

Bitcoin Performansı: Dayanıklılık ve Olgunluk Bir Arada

Haziran ayında, Bitcoin karmaşık bir durumda direnç gösterdi. Orta Doğu'daki durumun bir ara tırmanması, fiyatın 100.000 doları kısa süreliğine aşındırmasına neden olsa da, hemen ardından hızlı bir şekilde yükselerek 100.000 doların üzerine geri döndü ve geleneksel riskli varlıklardan giderek ayrıştı. Araştırmalar, kurumsal yatırımcıların ETF gibi kanallar aracılığıyla sürekli olarak alım yaptığını ve piyasa yapısını ve dalgalanma özelliklerini yeniden şekillendirdiğini gösteriyor.

2025'in ilk yarısında, kripto piyasası muhtemelen varoluşundan bu yana en derin paradigma değişimini yaşıyor. Gelişim yolu artık sadece piyasa duyguları veya teknik göstergelerle tanımlanmıyor; bu, teknoloji, finans, düzenleme ve ekosistem gibi birçok faktörün bir araya gelmesiyle yeni bir canlılık sergiliyor. Haziran ayındaki piyasa performansı, bu sektörün giderek olgunlaşan dijital varlık altyapısına dönüşmekte olduğunu net bir şekilde ortaya koyuyor.

Kurumsallaşma dalgası yeni bir zirveye ulaştı, küresel kripto ETF büyüklüğü 1.1 trilyon doları aştı. Geleneksel finansal kurumların katılım düzeyi de niteliksel bir değişim yaşıyor, örneğin büyük bir yatırım bankası Bitcoin teminatlı kredi hizmetleri sunmaya başladı. Bu arada, Fed'in para politikası değişikliği, piyasaya yeni değişkenler eklemesi bekleniyor.

Regülasyon açısından, ABD'de "GENIUS Yasası"nın geçmesi ve Hong Kong'un stablecoin lisans sisteminin kurulması, başlıca finans merkezlerinin dijital varlıklar için ilk uyum çerçevesini oluşturduğunu gösteriyor. Bu politik belirsizlik, daha fazla geleneksel sermayenin piyasaya girmesini çekiyor.

Ayrıca, ABD'nin stratejik Bitcoin rezerv altyapısını inşa etmeye çalıştığına dair haberler var, hükümetin bütçe tarafsız bir şekilde Bitcoin alımını artırabileceği belirtiliyor. Bu, ABD hükümetinin mali açığı ve vergi mükelleflerinin yükünü artırmadan, iç fonların yeniden yapılandırılması veya tasarruf sağlanması yoluyla Bitcoin alımına finansman desteği sağlaması anlamına geliyor.

İkinci yarıyı değerlendirmek

2025 yılının ortasında geriye dönüp baktığımızda, şifreleme piyasasının gelişim yolu, erken dönem tamamen spekülatif hareket aşamasından köklü bir farklılık göstermektedir. Bazı analistler, 2025 yılının sonunda Bitcoin'in hedef fiyatının 200.000 dolar olacağını öngörüyor. Bu piyasa dalgalanmasının arkasındaki ana anlatı, riskli varlıklarla olan bağlantıdan, fon akışlarının yönlendirdiği bir duruma dönüştü. Bitcoin, ABD varlıklarından fonların çekilmesi için bir tahsis aracı haline geliyor ve bu da küresel sermaye tahsisi ve makroekonomik eğilimleri yansıtıyor.

Mevcut Bitcoin fiyatı 100.000-120.000 dolar aralığında yüksek seviyelerde seyrediyor. İkinci yarıyı beklerken, olası bir Fed faiz indirimleri, kurumsal şifreleme benimsemesindeki sürekli artış ve düzenleyici politikaların netleşmesi gibi çok sayıda olumlu gelişme ile kripto piyasası yeni bir sağlam gelişim dönemine girmesi bekleniyor. 2025'in ikinci yarısı, geleneksel finansal sistem ile dijital para ekosisteminin derin bir şekilde birleşeceği tarihi bir dönüm noktası olabilir.