MEV Botlar CEX-DEX Arbitrajından Elde Edilen Kazanç Analizi

Son zamanlarda, MEV Arbitraj Botları'nın ölçülmesi için formel yöntemler kullanan bir araştırma makalesi yayımlandı. Bu makale, bu botların merkezi borsa (CEX) ve merkeziyetsiz borsa (DEX) arasındaki arbitrajdan elde edebileceği kâr durumunu ortaya koydu. İşte bu araştırmanın ana bulguları:

Temel Noktalar

• Karlar göz önünde bulundurulduğunda önemli, ancak beklentiler kadar yüksek değil.
• Üst düzey traderların aşırı getirileri çoğunlukla 0.5-2 saniye içinde kaybolur
• Pazarın merkezileşme derecesi yüksek, blok oluşturan alan özellikle öyle.
• Blockchain inşaatçılarının rekabetinin artmasıyla birlikte, CEX-DEX arbitraj kar marjı her yıl daralıyor.
• Arbitraj Botlar, blok inşa sürecine derinlemesine entegre oluyor.
• Blok inşaatçılarıyla bağ ne kadar derin olursa, yüzeysel kar o kadar düşük olur, ancak gerçek kar ilişkili taraflara aktarılır.
• Küçük blok inşaatçılarının ilişkili Arbitrajcıları daha yüksek bir gerçek kâr oranı korudu.
• Sektörün en iyi iki blok inşaatçısı bile, karları oldukça düşüktür.

Ayrıntılı Analiz

19 önde gelen CEX-DEX Arbitraj Botları üzerinde 1 yıl 7 ay süren bir veri analizi yapıldı, sonuçlar gösteriyor ki:

• Toplam işlem hacmi: 2410 milyar dolar
• Toplam Kar: 233.8 Milyon Dolar
• Net Gelir: 90.10 milyon $ (blok inşaatçılarına 143.7 milyon $ ödeme)
• Ortalama kâr oranı: %38.5

Pazar yoğunluğu analizi, CEX-DEX'in MEV pazarının "yüksek tekel" seviyesine ulaştığını göstermektedir.

Araştırmalar ayrıca, çoğu Arbitraj sinyalinin birkaç saniye içinde hızla kaybolduğunu ve en iyi hedge zamanının 0.5-1.5 saniye aralığında ortaya çıktığını bulmuştur.

Blok Oluşturucu Analizi

Üçüncü sıradaki blok yapılandırıcı rsync, pazar payı düşmesine rağmen, kâr marjı %5'ten %25'in üzerine fırladı ve toplam kâr marjı (arbitraj dahil) yaklaşık %27'ye ulaştı.

Ancak, en iyi iki blok inşaatçısının karlılığı sınırlıdır:

• beaverbuild (birinci sırada): 18 ayda toplam kâr oranı sadece %7.92 (arbitraj kazançları dahil)
• Titan (sıralamada ikinci): kendi kendine Arbitraj yok, kar oranı sadece %5.85

Araştırma ayrıca beaverbuild ile SCP, rsync ile Wintermute gibi bazı münhasır iş birliklerini ortaya koydu.

Sonuç

Blok inşa işinin kâr marjı düşük, yüksek değerli MEV sipariş akışına sahip yeni girişimcilerin ayakta kalması neredeyse imkânsız. Mevcut blok açık artırma mekanizmasında ciddi verimlilik sorunları var; bir yandan sübvansiyon mekanizması inşaatçıların kârını ezmekte, diğer yandan dışlayıcı iş birlikleri sipariş akışını bölmekte ve işlemlerin zincire eklenme süresini uzatmaktadır.

Flashbots'un yeni tanıttığı BuilderNet, blok inşaatçılarının kazançlarını artırmak için yeni çözümler sunabilir.